存款“实际”利率并未下降 贷款供楼族获减负

　　存款“实际”利率其实并没有下降

　　扣除CPI指数后还可能由负变正

　　刘薇

　　本报讯 记者刘薇报道：央行此次大幅降低存贷款利率1.08个百分点，对普通百姓来说，最大利好是贷款的供楼族“减负”。

　　不少人听到降息的消息后，第一感觉是利息收入降低太多。以一万元存一年定期来算，降息后的利息收入将减少108元，降幅为30%，这让不少储户直呼不划算。市民郭先生就认为，降息对于那些只有存款没有贷款的中下阶层来说，只有净损失。

　　不过，专家对此并不完全赞同。

　　广东金融学院教授陆磊就指出，市民在计算自己的实际收益时，不应只看银行存款的“名义利率”，更应该看扣除CPI指数后的“实际利率”。也就是说，通胀时期加息带来的“货币幻觉”，在降息时同样存在。

　　比如今年2月份CPI指数到达8.7%的11年高位，以当时的一年期存款利率4.14%来简单测算，可看作当月的实际利率约为负的4.56%，到今年8月份，CPI指数降至4.9%，那么简单测算后当月的实际利率已提高至负的0.76%。这也就是说，单位货币的购买力提高了。如今央行虽然大幅降息，但在明年通货紧缩的前景预期下，实际利率反而可能是上涨的，甚至变负为正。以当前基准利率来看，明年CPI指数在2.25%以下，实际利率就将为正。

　　渣打银行（中国）首席经济学家王志浩也表示，尽管现在还有一些通胀因素存在，但明年很可能会转为通缩。如果明年CPI指数维持在2%-3%，那么按当前水平来看实际一年期贷款利率将为3.66%-4.66%。

　　股市

　　短期有一轮升势长期看经济形势

　　华生：市场就此反转可能性不大

　　严丽梅

　　本报讯 记者严丽梅报道：“这是我国对提振经济下的一剂猛药！”昨晚，接受羊城晚报记者采访的上海、广州证券界专业人士不约而同地判断，市场流动性匮乏状况将会改变，中长期看对股市利好影响将会逐渐显现，短期看沪深股指借机向上展开又一轮升势的可能性非常大。

　　“选择在周三宣布下调利率，让市场感到意外。一下子下调1.08个百分点，也超出市场预期。”联合证券首席分析师程峰认为，这是一个信号，表明央行货币政策发生了180度的重大实质性转向。

　　银河证券广州研究中心首席分析师王来发认为，大盘借机向上展开又一轮升势的可能性非常大。王来发的看法是，做多信心来自两方面，一是此举将大大释放资金改变目前总体经济中流动性不足的状况，通过财政政策、货币政策齐齐出手，来调动全社会的投资；二是有利于市场形成经济下滑趋势将被遏制的预期。王来发直言，从整个社会看，国家想刺激内需拉动百姓消费的话，也需要股指上到一定的高度。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求称，此次降息是对积极的财政政策、适当宽松的货币政策的落实，显示出国家对保持经济稳定较快发展的信心与决心。股市对此马上就会有所反应。

　　著名经济学家、燕京华侨大学校长华生表示，央行大幅降息对证券市场有较大的支撑作用，但受制宏观经济下滑趋势，市场就此反转可能不大。

　　长江证券研究所所长张岚则认为，降息对于股市会有短暂刺激，但降息幅度远超市场预期，说明着政府已经发现经济处于危险的边缘，经济回落形势非常严峻，对外围经济和中国经济未来应该保持高度警惕。

　　配合四万亿投资降投资信贷成本

　　专家称释放出刺激投资明确信号

　　吴江

　　本报讯 记者吴江报道：“国家刚出台了四万亿元的投资政策，如此巨量的资金投入，将带来很高的投资成本。央行降息正好配合这一大政，降低投资成本。”清华大学经济管理学院教授李稻葵昨晚在第一时间接受采访时表示，央行完全认识到新的形势，出手很大。

　　持有相似观点的经济及统计专家显然不在少数，他们普遍认为，这次大降息所凸现出来的最明确信息是：未来相当一段时间内，宏观经济增长将再度依托投资拉动战略，大幅降息即是对实施这一战略的直接推动力。

　　长期研究宏观经济运行的广东省统计局综合处处长邱俊对记者称，宏观经济要软着陆，必须分析拉动经济发展“三驾马车”的状况。从中长期看，受金融海啸影响，欧美市场需求疲软，出口情势不容太乐观；而在内需方面，居民消费具有刚性，不可能一下子就快速增长，要完全依托消费拉动也不现实；“三驾马车”中最能提供强劲拉力的，就应该是投资。货币政策由从紧向适度转变，正释放出国家刺激投资的明确信号。

　　中国社科院金融研究所所长李扬也表示，在外需萎缩的情况下，要保持经济增长，虽然还可以把目光放在消费的提高上。但从目前看，对消费的拉动，一方面难以在短期内有本质性的改善，另一方面，扩大内需、提升消费的效果也难以主动控制。因此，目前看下一步促进经济增长只能依靠投资。

　　“这次降息很直接地降低了我们的贷款成本。”珠三角一位制造企业负责人昨晚在接受记者采访时显得语气轻松———一年下来，这家企业光贷款利息可节省近百万元。这位负责人表示，存款准备金的同时下调，意味着贷款规模将扩大，这对眼下企业资金周转可是一大利好。

　　未购房者仍观望单靠降息难回暖

　　开发商资金成本降低信贷仍受限

　　赵燕华、石俊

　　本报讯 记者赵燕华、实习生石俊报道：昨晚，央行宣布大幅降息，其中五年以上贷款利率从7.2%降至6.12%，打了八五折。加上此前0.7倍利率优惠，商业房贷实际利率降幅更为明显，有利于减轻已购房和准购房者的经济负担，对楼市肯定存在利好。

　　合富置业相关人士表示，降息对目前供楼的人士以及准备通过房贷购房的人士来说，能降低房贷成本，减轻供楼压力。就近期的情况来说，首先利好的肯定是打算申请房贷、赶在年底前购房结婚的首次置业者，央行降息在一定程度上提升他们近期出手购房的积极性。

　　“但对没买房的来说，仍是观望，还是期望房价下调。而对于房地产开发商来说影响不大，降了息但仍没有放松对贷款的限制，还是不能为企业紧张的资金链解渴。”合富辉煌市场研究部首席分析师黎文江如此认为。但他表示，从另一个方面来说，降息举措表明政府对房地产业还是比较看好的。

　　知名地产专家韩世同表示，从前三次降息的效果看，对楼市没有明显的促进作用。对于那些对未来楼市持观望态度的人，降息将有可能更进一步加剧恐慌。而对开发商而言，信贷的控制仍然没有放松，只能说是降低了开发商的资金成本，因此降息对房地产短期内会有效果，但不会太持久。

　　广东中原地产黄韬也表示决定消费者买房的重要因素仍在于房价，降息对没买房的人没有多大影响。他进一步分析，购房者观望是由多种因素造成的，包括政府相关政策的落实程度、个人收入减少、外围经济不稳定以及新政与房价在衔接上存在滞后等，购房者最关心的还是房价何时趋稳。降息能否促使楼市回暖？业界普遍认为，“单靠降息动能有限”。