主持人：今天我们演播室也请到了长江商学院的周春生教授，周教授长期就职于美联储，长期从事金融风险管理的决策咨询与研究，是著名的金融专家，周老师您好。
周春生：你好。
主持人：刚才我们提到《求是》杂志的时候也说财政部的部长谢绪元和国家统计局的局长马建堂就当前的经济形势谈了他们的观点，这本杂志都上写了。
您认为目前他们提到的这些资源税制改革、稳定车市、楼市和股市这些谈话当中，您觉得谈话当中透露出了什么样财政政策信号？
周春生：我们在前一段时间的宏观调控当中，大家都知道政府给予房地产、股市采取的政策以至于房子出现太大的泡沫，现在随着全球经济形势的变化与中国经济形势的变化，我们看到中国的政策确实在与时俱进，特别强调要稳定股市、稳定楼市。包括促进汽车等等消费者行业的发展。这对于中国在这一次金融危机当中能实现稳定增长的目标，也就是我们经常讲的保8，我觉得有着非常重要的意义。
主持人：这里面也是透露着非常强的信心。
周春生：就像这个标题讲的稳定信心促发展。
主持人：我们也看到欧美等外围股市暴跌的情况下，今天A股市场的表现还是让我们感到比较欣慰的，应该说一些利好政策是起到了积极的推动作用。我们目前采访的大部分专家都认为总的来说A股市场已经进入了一个向上的通道，虽然在短期之内因为经济数据都是比较滞后的，还会出现一些振荡，但长期来看情况还是更好的，您觉得呢？
周春生：我觉得今天中国A股的表现，实际上在一定程度上表现，前一段时间中央政府采取了一些稳定经济的措施，稳定中国投资者的信心，已经起到了一定的作用，现在国内投资者可能更关注的是中国经济未来的走势，中国的宏观政策，尽管我们不能完全忽略西方，特别是美国、以及欧洲经济变化对中国的影响。某种意义上来讲，大家把眼光已经聚焦到中国来了，我觉得这一个对于稳定中国的A股市场，应当说是有积极意义的。而且我们不久将要召开的中央工作会议等等，以及明年3月份我们要开的两会，可能会出台一些新的稳定经济、促进市场繁荣的措施，也给了大家一个比较好的期待。我想这大概是今天中国A股明显的差别于其他主要国家股市的一个重要原因。
主持人：您也是觉得还会有更多的提振信心的财政政策继续出台，是吗？
周春生：我个人是这样认为的，包括这一次我们《求是》杂志上刊登的财政部长和国家统计局局长的一些讲话里面，文章里面特别提到要稳定股市、稳定楼市。我觉得中央很明确地提出来这个信号，应当说是非常清晰的。
主持人：好的，稍后我们会继续请教周春生教授。
主持人：我们继续请教今天演播室的专家，著名金融专家周春生老师，周老师，建设银行这一次也是率先在金融机构当中确定了明年新增贷款的金额是四千到五千亿元，这个数字过去几年连续来看的话，这个新增的数额并不是特别大，过去几年好像也有10%的增速，今年是13%到15%，您怎么看待这次的力度，及传播的方式？
周春生：这一次我觉得建行特别高调地公开地去宣扬信贷规模增加，也是希望能够提振大家的信心。同时也表明国有商业银行，包括像人民银行对于发展企业信贷支持这方面的态度。更多的是让我们的企业进行信贷这方面，实际上到底新增的信贷规模是不是健康四千到五千亿，我觉得还是需要根据明年实体经济发展的情况来定，也许这个指标最终会被突破。
主持人：有可能最后落实的指标会超过这个层面？
周春生：为了保证8%的增长。
主持人：根据银行信贷规模的增长，以及其他方面信贷GDP保8不成问题。这个还是真的是高于世界银行对于中国的预测7.5%，外国机构对中国的预测相对来说比较悲观一些，您怎么看待8%这个数字？
周春生：实际上对中国来讲经济增长不只是改善人民生活的需要，同时也是社会稳定的需要，因为只有经济能保持一个合理的增加，我们才能不断地解决、不断增加的劳动力就业的压力。所以保8我觉得对于中国的社会稳定和经济繁荣都是有着非常重要的意义。中央采取这些政策也是希望能够增加大家的信心，能够让中国经济实现可持续的发展。
主持人：我想保8肯定是不成问题，咱们保持经济的速度相对来说不是一个特别难的挑战，可能如何让咱们经济增长的质量得到提高。转变经济增长的结构和质量，这可能是一个更大的挑战。
周春生：这个也是我们政府实际上现在比较面对、比较认真考虑的问题。包括四万亿究竟怎么投，如何处理好投资和消费之间的关系，如何在经济调整过程当中去改善、优化中国的产业结构，我觉得我们还有许多课题值得认真的思考和研究。
主持人：好的，稍后我们将会继续请教周老师。
主持人：不久前中国的央行大幅降息，这次澳大利亚也紧随其后宣布降息，美联储和欧洲央行都要召开货币政策会议，是不是有可能再现一轮全球的降息行动，我们也把这个问题提给今天演播室的周春生教授。周老师，降息降息降息，你觉得就算再有一轮全球联手的降息行动，是不是我们刚才提到了提振信心的作用已经不大了？
周春生：在面临重大的经济危机、金融危机的时候，财政政策通常比利率政策见效更快，效果更加明显，时效更加明显。这一次央行联手降息，实际上我们知道像美联储已经把联邦基金利率从5.25%下降到1%。所以很明显，未来进一步调降利率的空间已经非常有限，因为现在你基准利率才1%，而且民用利率一定不可能。
主持人：其实大家都知道降息对于解决经济危机起不到什么根本性的治疗作用，只能缓解一下暂时的燃眉之急，大家都知道财政政策更有效，但是之所以没有能像中国这样大规模的出重拳调整财政政策，是因为他们手上的现金和资源已经不多了是吗？
周春生：他们一个受资金的制约，在西方很多国家大量的财政支出需要国会和议会的批准和讨论。而且有可能他们只能通过大量的发债来解决融资的问题，这种发债又担心造成社会大众对他们国家经济的担心。所以现在实际上很多国家面临非常矛盾、非常两难的选择。
主持人：手上的钱已经不多了，这个时候要去找财政，一方面要得到国会的批准，另外一方面需要发债，如果发债的话，是不是还有一个问题，美国可能不能发债，美国一发债美国的国家信用最好，大家还会首先去购买美国的国债，其他的国家，英国、澳大利亚，它们如果发债的话，会卖得没有美国的国债那么走俏？
周春生：这是一个方面的原因，另外一方面比如说澳大利亚大规模的发债，可能会进一步导致澳大利亚的货币走乱。
主持人：好的，稍后我们会继续请教周春生教授，我们的节目继续进行，不要走开，马上回来。
主持人：纽约股市出现大幅下跌，金价、油价遭遇重挫，接下来我们来连线中央电视台驻美国中心站的记者何岩柯，请他给我们介绍一下美国本地的媒体和分析人士对此的看法，岩柯你好。
何岩柯：你好成钢。
主持人：刚才提到股市大跌，油价、金价也是重挫，目前投资者对经济下滑的担忧非常明显。当前美国的媒体对未来市场的表现有没有什么样的预期？
何岩柯：周一纽约股市的大跌可以说不仅仅结束了连续5天的涨势，更是将前几天积累的盈利抹去了一半，先不去考虑投资者对一些数据的担忧。单单是相关机构宣布美国经济从去年就已经陷入衰退这件事，就足以让投资者感到雪上加霜，我看到一些评论说，周一这一天的各种数据报告给读者提出了两个问题。第一，经济衰退究竟有多长？第二究竟有多深？这句话说得不无道理，实际上所有的数据都被投资者们用来衡量这两个问题的答案，但答案却并不明朗，现在的形势就像一场激烈的拔河比赛，一边是还要持续数月的消极的经济信息，另外一边是各种经济刺激手段，谁能够占上风，谁就能够夺走投资者的心。而就目前的形势而言，看不到终点的投资者选择离场的机率应该会更大一些，对于周一的股市表现，按照分析人士的话说也是可以理解的。因为在正常的情况下股市的涨幅想达到过去5天的水平可能需要两年的时间，因此急涨必然预示着急跌，这就是金融系统不稳定的表现，而对于油价的下跌，美国分析人士也普遍认为，不断走弱的制造业指数将对原油的消费产生十分不利的影响。有人还从心理学的角度来分析了油价的走势，跌破50块钱对于交易者的心里有着极大的影响，这将彻底打开未来油价继续下跌的心理底线。针对这种并不乐观的形势，美国政府可能还会采取新的措施来进行调控，成钢。
主持人：其实说到衰退，虽然说美国经济在一季度和二季度还保持着增长的水平。但是美国全国经济研究局昨天也说美国经济从去年12月份就开始陷入了衰退，因为就业收入、还有零售业等等表现都不佳，美国的媒体是否也预计在未来相当长一段时间内，美国实体经济的各个部门都会不断地释放经济衰退的信号？
何岩柯：可能很多人都会提出一个质疑，既然从去年12月美国就进入了经济衰退，为什么美国全国经济研究局在昨天才公布这个消息呢？事实上该机构也是在经济衰退发生以后，不断地通过研究各种数据才逐渐发现了经济衰退已经到来。根据他们的说法08年劳动力市场的不断恶化是他们判定危机从去年开始的一个关键因素。实际上今年前10个月，雇主们已经减少了120万个工作岗位，从第11个月开始呢，预计还将有超过32万人失业，而在个人收入以及零售业方面，都是在去年11月到今年6月之间达到顶风，之后便是一直在下降。因此可以说很多衰退的信号是很早就显现出来，当所有人都感受到经济衰退的时候确实有点为时过晚，不过一些分析人士也指出，这样看起来美国政府还是有一定远见的。因为恰恰是在经济衰退前，官方就采取了一些手段来刺激经济，比如像去年9月份美联储的降息，以及今年2月份国会通过1700亿的返税政策，都对经济产生了刺激作用，只不过是效果不是很明显。我还看到一种比较新颖的观点认为，除了各种刺激经济复苏的手段以外，能够治疗经济衰退的药物可能就只有一个东西，那就是时间。有人相信让经济按照常规的状态发展下去，它总会有一天从波谷走向波峰的。成钢。
主持人：谢谢岩柯，感谢何岩柯给我们从美国华盛顿带来的最新的判断和分析，国际市场为什么会全线重挫，未来走势又会怎样，我们接着来连线睿信亚洲区的首席经济分析师陶冬，来听听他的观点。陶冬你好，请你给我们分析一下，为什么昨天欧美主要股市全线暴跌，同时油价、金价也是大幅度下挫？
陶冬：我觉得市场在前一段时间主要的担心是全球的金融体系会不会出现崩溃，这个风险我认为最坏的时间已经过去，在这之后市场出现了一个反弹，但是我相信这只是整体的一个金融海啸中间的一部分。第二部分是一个全球衰退，目前看来，随着美国数据大幅度的恶化，以及世界其他地方一些领先数据显示，全球进入同步衰退的风险明显上升。在这种情况下面，金融市场把关注的焦点转移到了衰退上面。那么我相信昨天商品市场，包括原油价格的大跌实际上是反映市场对于全球今后12个月消费需求重大观点上的调整。在过去的一个星期中间，美国的就业数字，工业的RFM的数字，同时包括德国的采购经济指数，中国的采购经济指数，一系列全球的经济数据在大幅度地恶化，许多都创出来了十几年来，甚至是几十年来的新低。在这种情况下面，市场对于全球衰退到底能够有多深，另外需要持续多长时间呢，要做一个重新的评估。
主持人：从担心全球金融体系崩溃到现在担心全球同步衰退，但是我们可以看到全球同步衰退的可能性还是相当大的，而且持续的时间也不见得短，所以这个对未来市场的走势会不会有很长时间的不利的影响？
陶冬：今天现在所面临的情况不仅仅是美国、欧洲和日本经济增长可能进入一个负值，同时其他的许多新兴国家，包括中国在内，他们的内需都会有一个比较大的调整。这个势必带来的是一场比过去想象的更深、更广的一次全球同步衰退。我相信实际上涉及到两个问题：第一个问题是实体经济会恶化到哪一步，我相信实体经济的恶化才刚刚开始，我们今后几个月会看到越来越坏的数字，越来越高的失业率，有效需求会出现进一步的衰退。但是现在市场正在挣扎着、努力着想了解的是到底有多少被现在的金融价格反映出来的，换句话说在前一段金融海啸中间到底有多少股价出现了恐慌性的抛售，以及今后可能出现的需求上面的放缓能反映出来，我个人认为尽管市场会持续动荡，12月份整体来讲，金融市场会有一个反弹，这个反弹未必能够长期持续下去。
主持人：随着全球衰退一步一步成为可能性，正如你所言，实体经济不断地恶化，今后全球资金流入的关注点会有哪些？
陶冬：这一次金融海啸总的来讲是所有的国家，几乎多数的行业都牵涉了进去，其中像金融业等等，出现了一个甚至可以讲致命的一次冲击，但是今后世界要看的是哪个国家、什么地区，还有内需。总体来讲，全球的贸易上面会有一次比较大的调整，由内需能通过自己、自身的需求，以及政府的刺激措施，使得经济能够维持在一个比较好的平稳的增长，我相信是今后资金流入的关注点。
主持人：好的，谢谢经济分析师陶冬的分析，我们接下来回答一些观众发来的短信的提问，江苏江阴一位手机尾号是3559的观众说，最近人民币兑美元的汇率出现了持续的下跌，今年已经跌到了6.8527：1，可能这个数字还不是最新的，请问专家为什么中国经济比美国表现好，却出现了汇率走低的现象，这和出口贸易的变化有关系吗？周老师。
周春生：这个我想应当是有一定的关系，另外一个原因就是中国制造业指数下降，就是刚才我们谈到的PM大幅度下降等等，大家都知道中国的经济高速成长和制造业的快速发展有非常大的关系。从另外一个角度来看，市场上确实有一些传言，人民币可能会贬值。尽管这个传言并非来自于官方渠道，市场确实有这个传言。我个人的判断就是人民币这些年来兑美元已经出现了较大幅度的升值，这个历史我想可能，大幅度升值的历史在这次金融危机当中暂时告一段落。但是由于中国整体经济的表现，中国经济尽管也受到了冲击，但是整体实力和西方相比，还是比较坚强的。所以我个人也不认为人民币会出现大幅度贬值的情况，不会出现欧元或者是澳元的情形。
主持人：如果对比97年当时的亚洲金融危机的时候，人民币当时选择了保值，当时获得了很多尊重，也获得了很多友好，您觉得这个时候中国保值人民币还有什么特殊的意义吗？因为毕竟国际形势对这次的成因和情况都大不一样。
陶冬：我们当然没有必要完全为了获得舆论上的支持，来改变我们中国经济发展的需要，但是目前我个人并不认为我们有大幅度让人民币贬值的需要。因为尽管这对拉动出口可能会有一定的作用，但是可能带来的各种影响上，特别是对全球对中国经济信心的影响我觉得还是值得关注的。
主持人：我们再来看下一个问题，北京一位手机尾号是2937的观众说，中央表示要稳定楼市，前不久央行还大幅地降息，各地楼市的成交量开始上升，请问现在是不是入市的一个好时机。
周春生：当然，我想这个应该从两个角度去看，从好的角度来看，非常明显。央行的大幅降息为现在的买房者提供了非常廉价的资金方面的支持。现在买房资金的成本，或者叫做利息的费用显然会大幅度下降。第二中央出台的一些政策，以稳定经济……
(责任编辑：马涛)
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