经济衰退下焉有完卵，油价为何总是一声叹息

　　文华财经（记者 刘阳阳）--9月2日，国际原油价格首次跌破百元关口，12月2日，NYMEX原油价格已较7月11日的纪录高位147.27美元下跌了逾100美元，期间仅仅用了三个月的时间，国际油价悲怆转身的背后是全球经济体的纷纷宣告衰退：11月14日，欧元区证实陷入衰退；三天后，日本经济呈现七年来首次衰退；尽管美国经济还没有连续两季度萎缩，但是权威报告显示美国经济自去年12月开始陷入衰退。

油价的暴跌着实动了欧佩克的“奶酪”，当油价跌破70美元的时候，10月24日，OPEC同意削减石油日产量150万桶，当油价跌破50美元的时候，OPEC11月29日开罗紧急会议却作出了推迟减产的决定。 12月17日，OPEC将再次召开会议，减产已成定局，油市或许还是一声叹息！

　　海通期货分析师赵亮表示，“昨日原油再次大幅下挫，确认跌破50美元关口。根据石油行业巨头的普遍预期，原油价格可能将直接试探40美元。原油消费的疲软已成定局，即使OPEC再次发布减产信息，减产一般需要2-3个月左右才能到位，因此只能在心理上激励市场。2008年最后一个月，原油价格在OPEC会议前后将大幅震荡，总体仍然保持弱势。但长远来看，以目前的经济刺激政策，发达经济体逐渐恢复已成定局，届时市场会发现近期的原油价格处于长期底部。”

　　经济衰退前赴后继，下一个衰退经济体是谁？

　　自今年十月，全球市场便噩耗频传，数据黯淡无光。在危机不见好且愈演愈烈之际，各大经济体前赴后继跳入衰退泥沼。11月14日，欧元区公布的经济数据显示连续两季录得萎缩，证实欧元区陷入首次经济衰退。欧盟统计局公布，欧元区2008年第三季国内生产总值初值较前季萎缩0.2%，较上年同期增长0.7%。继欧元区证实衰退后，日本紧随其后成为陷入经济衰退泥沼的又一主要经济体。17日，日本7-9月实际GDP比上季度减少了0.1%，第二季度修正后GDP下滑0.9%，七年来首次衰退。低迷的美国经济虽然坏消息不断：续领失业金人数激增至25年高位，上月公布的美国PPI、CPI在10月也创下了纪录降幅，第三季国内生产总值年率萎缩0.5%……本周一美国国家经济研究局宣布，美国经济在2007年12月已陷入衰退，而且本次衰退可能是二战以来最严重的一次。

　　此外，本周一出炉的一份调查显示全球制造业萎缩亦给本已不堪的经济雪上加霜。美国11月制造业活动降至1981-1982年衰退时期以来最弱水平且10月建筑支出减少；欧元区11月MARKIT制造业采购经理人指数终值降至35.6，为11年来最低水准；日本制造业信心11月跌至近七年最低位，创下最大跌幅纪录，这无异是为市场敲响警钟，显示日本经济衰退情形将更为深长；另外，中国制造业活动在11月亦大幅下滑，新订单下降明显，11月份采购经理人指数均跌至纪录低位。

　　全球经济体相继落水，衰退飓风横扫全球，市场纷纷猜测衰退“矛头”又会指向哪里？大通期货分析师陈兴表示，“结合目前最新的经济数据和特定的经济模式，韩国步衰退后尘的可能性更大一些。韩国第三季度经济增长率明显放缓，并低于本已保守的预估。且韩国经济增长的动力，主要来源于对以美国和欧洲为主的世界其他国家的高科技产品出口。在欧洲和美国的经济持续低迷的情况下，二者对韩国产品的需求必定会大幅下降，韩国的经济必定会受到巨大冲击。另外，韩国在亚洲国家中同美国经济的联系最紧密，因此看美国的衰退对亚洲的可能冲击，首先关注的就应该是韩国。”

　　第三轮减产或推至12月，“OPEC行动”力挽狂澜几何？

　　早在今年9月，OPEC已经承诺把超额的约50万桶日产量砍去。当时油价还在每桶100美元左右，而现已失去半数之多，令OPEC大跌眼镜。油价跌破70美元迫使OPEC曾于10月召开紧急会议，宣布将于11月1日起每日减产150万桶。如此大手笔实行已经足足一个月，国际油市仍一声叹息。市场再次寄望于开罗会议，但会上OPEC并未就是否进一步削减石油产量的事宜达成共识，且内部分歧显现。

　　与以往任何时候相比，此次油价持续四个月的跌势都有过之而无不及。而对于此次欧佩克暂且“按兵不动”，OPEC主席卡利尔周一表示，OPEC将是否减产的产出决定推迟至本月阿尔及利亚会议上做出，目的在于更好地评估市场状况。OPEC秘书长巴德里1日在德黑兰亦对媒体说，在本月17日的阿尔及利亚会议上，欧佩克“肯定会采取行动”，只是没有透露具体的减产规模。然而，OPEC似乎也看到，近期无论其采取怎样的行动，市场人气仍可能偏空，糟糕的经济形势仍会进一步拉低需求和油价。德意志银行的首席能源分析师西敏斯基表示，和其他领域一样，欧佩克也深切感受到了经济降温的冲击。“在以往经济出现大幅降温的时候，欧佩克通常都需要进行一系列减产才能稳住形势。”不过，到目前为止，欧佩克似乎还没能止住油价这波高达67%的跌势。

　　分析师陈兴表示，“阿尔及利亚的会议，已经升级为部长级，综合目前情况，该次会议OPEC宣布再次减产已经基本确定，减产的幅度在150万桶/日左右。OPEC属于垄断竞争的一种，也就是俗称的卡特尔。卡特尔通过联合定产来控制价格。整个组织根据目标价位，先确定好整体产量，再将这个产量按一定配额在组织内部分配。因为价格确定了，所以，配额多的收益就多，这就无形中造成了违约冲动。例如，10月份OPEC的限额是2880万桶/日，但实际产量超过了3000万桶/日。另外，目前影响油价的主要愿意还是整体经济走势，考虑到未来低迷的态势，油价因OPEC减产而回升的可能性不大。”

　　分析师赵亮亦表示，“如果OPEC落实现在的减产额度，实际上2009年全球原油供给就会出现小幅缺口。如果从现在开始到阿尔及利亚会议之前原油价格未能企稳，跌落至40美元区间，OPEC再次减产的可能性比较大。按照目前舆论的普遍说法，减产额度可能在100万桶/天。如果OPEC的减产落实情况高于70%，2009年的原油供给缺口将增大。其实目前情况来看，即使OPEC不进行第三次减产，未来一年的油价也将较目前水平有所回升，预期将至少回升至70美元左右。”

　　年终岁尾油价不堪需求重负，下探空间还有多少？

　　在全球经济持续降温的背景下，欧佩克和国际能源机构11月份都连续第三个月下调了对全球原油需求的预期。EIA库存水平近期也持续上升，迄今已连续九周增加，为2005年4月以来最长纪录。需求锐减引发的忧虑时刻笼罩在国际油市上空，油价一路拾阶而下，再度触手三个年半低点，下探至49美元附近。在全球经济体纷纷抱恙，经济放缓忧虑短期难以缓解的阴影笼罩下，分析师对国际油价扭转跌势信心不足。澳大利亚国民银行的能源分析师Burke表示，当前原油市场关注的似乎更多是需求面的下滑，而不是供应的过剩。即便欧佩克本月再次减产，可能也未必对油价带来太大刺激，因为投资人意识到产油国的闲置产能在持续增加。

　　2006年美国原油期货的收盘水准为61.05美元，2007为95.98美元，2008年的年终收尾行情如何！而今岁末已然来临，油价却滞留于40美元之上，且继续下探，其下探空间还有多少？对此，分析师陈兴表示，“最近三周，原油同股市的正相关性变得非常明显。股市反映了市场对未来经济走势的预期，这说明油价开始重新走向理性。如果说金融危机对油价的影响如暴风骤雨，那么，经济危机的影响将是阴霾不断的梅雨式。油价在50美元附近有了一定的支撑，但绝不是阶段性底部。综合整体经济形式，在未来3个月内，油价下探40美元一线的可能性非常大。在距离2008年收尾不到1个月的时间里，各经济体没有太利空的经济数据公布，同时，圣诞节对西方的消费会有一定的拉动作用，因此股市的走势还是可期的。再者，今年美国天气普遍寒冷，对取暖油的需求较往年有一定的增加。因此，我对2008年油价的收尾表示谨慎乐观，或许56美元附近是比较合理的价格。”　(转自2008年12月4日，来源：文华财经)