保增长政策预期角力业绩预期 股指反弹阻力加大

　　政策预期角力业绩预期_股指反弹阻力加大

　　任亮

　　股指走势仍显得颇为微妙。本周初，因市场对中央经济工作会议的强烈政策预期，使得股指一度跃升至2100点。然而，随着会议的落幕，一些并不乐观的经济数据呈现在投资者眼前时，股指也再度表现乏力。

　　“保增长”的政策预期给股市带来了见底回升的希望，而对今年全年乃至明年上市公司业绩的悲观预期，则可能会压制大盘反弹的高度。

　　信心来自政策预期

　　积极的财政政策和适度宽松的货币政策正在使投资者信心逐渐加强，而不断出台的具体政策的效应也在不断累积。正是基于对政府的信心，很多市场人士对于未来的走势十分乐观。

　　某资产管理公司投资经理在与《第一财经日报》记者交流时就表示：“因为政府的第一要务就是保增长、促就业，所以，后市根本就不用担心。”尽管近期几乎不会出现暴涨，但也不会再有暴跌出现。

　　从技术角度，该人士认为，即使近期大盘出现了反弹乏力的迹象，但只要不再破60日均线就行。而下一步大盘的目标应该是半年线，估计月底以前能触及半年线，那时候才是短期出货的良机。

　　从11月社保基金增持100亿元的动向来看，社保基金又先于其他机构悄然进入，我们回忆一下6124点社保基金的表现，这个信号不容忽视。再观察一下汇金公司，在增持的过程里表现出娴熟的投资技巧，从区区200万股已经悄然到7000万股以上，在中国甚至全世界，在主要的金融机构纷纷倒下的环境中，已经没有任何人敢轻视汇金的实力，这也是一个非常重要的信号。从历史的经验来看，每次响应政策的行动，最终会带来良好的回报，这次也许也不例外，英大证券研究所所长李大霄认为。

　　本周公布的11月份CPI同比上涨2.4％，涨幅继续回落。李大霄认为，CPI涨幅的大幅下降，为继续实行适度宽松的货币政策提供了空间，利率的大幅下调和有可能继续下调增加了股票吸引力，而利率和股息回报水平渐渐接近也给股票市场提供了构筑底部的坚实基础。

　　业绩下滑之忧仍存

　　就在市场对中央经济工作会议心存预期的时候，已经在此轮反弹中有所斩获的一位信托投资公司的投资负责人则在不断地出货，并且在周三当日全部出清。他给出的理由就是对经济前景及上市公司盈利前景仍不看好。

　　与此同时，一个被市场广为关注的现象是，12月1日以来股指再次反弹的过程中，中金公司的上海营业部席位在通过大宗交易频频卖出，且交易的均为大盘权重蓝筹。

　　而中金公司也对2009年市场持偏空观点，认为A股估值风险仍未充分释放，可能在盈利下调风险之上还有10%~20%的下行空间。

　　在2009年宏观经济见底形势仍不明朗、上市公司利润增速负增长、宏观经济指标继续下滑的背景下，A股市场仍存较大可能重探前期低点。长城证券此前认为，对于反弹行情最大的警惕是新一轮跌势的再次形成。如果中央经济工作会议无具体措施出台，需要警惕预期落空引发的股指回调风险。毕竟本轮反弹已经积累了较大的获利盘、同时“小非”持有者在金融危机中套现资金的需求更大。

　　银河证券策略研究员张琢也认为，中央经济工作会议似乎并没有更新的东西出现，对政策预期的减弱导致了市场也表现疲弱。在她看来，本轮反弹行情基本上是因政策刺激效应而产生的，随着预期的落空，对未来经济下滑、上市公司基本面继续走坏的担忧又开始增加，因此大盘短期可能出现回落走势。

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