2008年股市大震荡 A股年末出现翘尾行情

　　2008年是极其不平常的一年，“百年一遇”的事件如此集中，为历史罕见。其中，“百年一遇”的金融危机正影响着全球经济的发展，美国《时代》周刊近期评出2008年度十大新闻，列第一位的就是美国金融动荡引发全球经济衰退。

　　回顾2008年，我们深刻感受到了全球股市、汇市、商品市场的种种剧烈波动。

　　1 全球股市大跌已成定局

　　不过，2008年的严峻局势，在年初开局的时候并没有多少人意识到。尽管美国次贷危机在2007年已经爆发，2007年三季度许多投资银行大量计提减值准备，次贷危机的损失已经明显地体现出来，但大家依然没有意识到这将演变为历史上最严重的金融危机。

　　相对来说，股市似乎更为敏感和超前。在2007年底的时候，大家对2008年的走势还是充满乐观，特别是经历连续两年涨幅翻倍大牛市的中国投资者，对2008年充满了期待。然而，一进入2008年，全球股市就步入下跌通道，只是一开始比较缓慢，没有给人一种暴风雨就将来临的感觉。

　　美国股市方面，道琼斯指数自去年10月创下14198.8点的历史新高，今年年初就跌破了13000点，但在12000点关口徘徊了半年。中国A股跌势要大很多，上证指数今年1月下跌了16.69%，由5000点来到4000点，没有想到的是，这仅仅是下跌的开始。

　　10月份一场更大的暴风雨来临了。随着雷曼兄弟倒闭、美林被收购，高盛要求转为商业银行，美国5大投行已经消失，加上全球最大的保险公司——AIG要求政府救助，人们意识到次贷危机的严重性。美国次贷危机演变为席卷全球的金融危机，全球股市出现全面暴跌。美国股市首当其冲，道琼斯指数跌破万点大关后一路下跌到7884点，创下多年来的最大月跌幅，指数回到10年前的水平；标准普尔指数今年最低点和去年最高点相比跌了一半。其他市场比美国股市受到的伤害更大，德国、法国、英国欧洲三大股市的指数，与去年最高点相比，今年最低点基本上也是指数打了对折。

　　亚洲股市方面，日本东京日经225指数去年最高为18300点，今年最低6995点，跌幅超过60%；中国香港地区恒生指数去年最高点为31958点，今年最低点只有10676点，最大跌幅达到67%。中国A股也在10月份急剧下跌，上证指数10月份最低探至1664.93点，这个月的跌幅高达24.63%，为14年来最大月跌幅。

　　今年上半年中国A股跌幅居全球之首，但10月后一些股市“后来居上”，跌幅超过A股，如冰岛股市跌幅超过90%，俄罗斯股市跌幅超过70%。目前，全球大部分股市今年跌幅都在40%左右，在最后两周时间里预计这些市场很难大幅回升，那么，如美国道琼斯指数、中国香港地区恒生指数等很可能创下20年来最大年跌幅。而A股方面，上证指数基本上将创出1990年交易所成立18年以来的最大年跌幅。

　　2 商品市场泡沫迅速破灭

　　和股市的大幅震荡、剧烈下跌相比，商品市场在2008年的震荡幅度更大。受金融危机冲击，持续数年的商品市场牛市泡沫迅速破灭。

　　最典型的，是石油价格今年波动幅度之大为历史罕见，令所有专家瞠目结舌。2007年底，纽约期货市场的油价在90美元/桶，进入2008年后，上半年先是一路疯涨，上涨到7月份147美元/桶最高点的时候，涨幅超过50%。但随后风云突变，快速下跌到100美元/桶，到10月份金融危机全面爆发后，更是一路不回头地快速下跌，但年底竟然已经下跌到40美元/桶。不到半年跌幅超过70%，这个价格已经跌回2004年的油价水平。

　　有色金属市场同样是先扬后抑。伦敦金属交易所的铜，2003年还是1500美元/吨左右，2004年开始一路上涨，到2007年底的价格为6695美元/吨，今年7月创出8940美元/吨的新高。但随后伦敦铜价和石油一样快速下跌，到年底已经跌破4000美元/吨，短短半年价格被腰斩，今年铜价将创下20年来最大年跌幅。

　　锌的价格更是“涨也惊人、跌也惊人”。2002年至2003年锌价基本上在800美元/吨左右徘徊，2004年开始向上突破，2006年锌价大幅飙升，到年底价格已经上涨到4230美元/吨，最高价冲到4580美元/吨。但2007年就开始下跌，2007年底价格已经下跌到2360美元/吨，今年5月份最高反弹到4000美元/吨。随后快速下跌，目前已跌回1000美元/吨，比2003年起步时候800美元/吨的价格只上涨25%。

　　其他大宗商品的走势也差不多，铝从最高3000美元/吨跌至1500美元/吨左右，镍从最高51800美元/吨跌至目前9000美元，锡的价格也是腰斩。从橡胶到农产品，几乎所有商品价格都打了对折，没有幸存者。

　　很多人以为发生金融危机投资黄金是个避风港。其实，今年黄金价格震荡幅度非常大，价格也没有人们想象得那么坚挺。黄金价格这几年也是连续上涨，到去年底已经上涨到830美元/盎司，今年3月曾经冲破1000美元大关。随后则大幅下跌，10月份金融危机波及全球时候，金价一度反弹到900美元，但随后还是在800元左右宽幅震荡。目前价格和去年底的价格相差不大，虽然没有大幅上涨，但黄金已经是今年走势最好的一个投资品种了。

　　表现最好的，其实是2007年底谁都没有想到的美元。2008年初美元延续之前的势头继续贬值，但是，3月份美元指数创出近20年新低后，在70点左右徘徊了几个月，从7月份开始向上突破，一路上涨到近90点，美元指数今年将毫无疑问地开出阳线

　　而原来走势颇为坚挺的欧元则大幅贬值，从1.6：1下跌到1.3：1，而澳元、英镑的贬值幅度更大，不到半年对美元贬值了40%。

　　3 A股年末出现翘尾行情

　　2008年，世界经济格局上半年和下半年出现极大反差，一年内几乎经历了一个经济循环。今年初，世界各国与地区主要是防止通货膨胀，从石油到大米价格一路上涨，通胀压力巨大。中国提出了防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀的“双防”宏观调控措施。然而，下半年风云突变，特别是10月份金融危机迅速波及全球，通胀压力演变为通缩风险，经济快速衰退，保增长成为首要任务，为此各国与地区出台了包括大幅降息等一系列紧急措施。

　　本周我国举行的中央经济工作会议作了如下阐述：今年以来，世界经济金融形势复杂多变，不稳定不确定因素明显增多。次贷危机引发的金融危机愈演愈烈，迅速从局部发展到全球，从发达国家传导到新兴市场国家和发展中国家，从金融领域扩散到实体经济领域，酿成了一场历史罕见、冲击力极强、波及范围很广的国际金融危机。在国际金融危机冲击下，实体经济增速大幅下滑。目前，这场金融危机不仅本身尚未见底，而且对实体经济的影响正进一步加深，其严重后果还会进一步显现。为了应对这个巨大挑战，我国政府及时推出扩大内需、促进经济平稳较快发展的一系列措施，果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，特别是4万亿元的投资计划受到世界赞扬。

　　虽然目前经济形势十分严峻，市场依然动荡，但一些投资大师却对股市未来预期乐观。如美国著名价值投资大师、美盛基金公司掌门人比尔·米勒上周表示，美国股市已经见底，一旦股市重振，将有巨大获利机会。米勒执掌的美盛基金是美国第二大上市基金，曾拥有连续15年跑赢标准普尔500指数的骄人业绩。莫比尔斯被《纽约时报》评为与巴菲特、彼得·林奇并列为“全球十佳基金经理”，他表示中国A股下跌是理性回归，对手中有钱的投资者来说是件好事，因为每一次萧条都孕育着繁荣的种子。

　　“股神”巴菲特认为股市的底部要早于经济的底部。他举例1929年的经济危机、第二次世界大战都是如此，因此，他说不能等知更鸟叫了才入市。他对中国股市前景比我们更乐观。前不久，在一个全球最具影响力的商业女性大会上，中国一位记者采访了参加会议的巴菲特，巴菲特说：“我看好中国市场，不要计较短期的情况，未来10年中国股市必将是世界之最。”

　　11月以来，沪深股市持续反弹，一个半月两市上涨约20%，上证指数站上2000点大关，翘尾行情给跌了一年的股市带来一丝暖意。随着阳线增多，我们不必过于悲观。(连建明) (来源：新民晚报)