美联储可能今日降息 空间已不大印钞机加入救援

　　◆每经记者 肖艳 编译

　　周一到周二，美联储将开会评估经济并且决定新的利率水平。部分经济学家认为，随着美国经济进一步衰退，美联储将在周二将基准利率由现有的1％下降50个基点，少数经济学家则认为将下降75个基点。

　　经济学家认为，目前的利率水平下降空间不大，美联储可能采用发行钞票的方式刺激信贷以应对经济衰退。

　　美英零利率之痛

　　11月，美国失业人数为53.3万人，这使得失业率达到6.7％的15年最高点，并还可能将随着银行裁员和美国汽车行业濒临破产而上升。随着更多人失业，住房市场可能将再次遭受重创，同时消费也将进一步下滑，这使得零利率的预期日趋合理。

　　策略和市场分析师们认为，虽然利率在本周二不可能直接降为零，但在不久的将来是不可避免的。

　　“每个地方的利率都将接近零。”Eclectica的首席投资官和合伙人HughHendry告诉记者。“因为普遍的失业，各国央行将被迫把利率降至零。”而低利率将维持很长一段时间。

　　DecisionEconomic的高级经济学家CaryLeahy表示：“目前经济这么低迷，会议上会决定降息是很明显的，只是幅度的大小而已。”

　　但问题是一旦利率变为零，政策还有什么选择余地，分析师说，同时零利率也将开始损害经济。

　　Capital的PaulAshworth在一个研究报告中写道，美国0.5％以下的利率将引起货币市场共同基金的损失，而且这些基金的资金外流将对已经遭受打击的信贷市场有连锁反应，因为货币市场基金管理着超过3万亿美元的基金，而其中的三分之一投资在商业票据和公司债券上。Ashworth在报告中写道，赎回意味着基金将抛弃这些资产，而被迫的抛售将推高商业借贷成本，这进一步遏制了商业复苏。

　　“现在比货币的价格更重要的问题是货币的数量，”Investec的PhilipShaw写道，并说英国的利率将在明年春天降至零。在英国，零利率意味着储蓄者将没有任何动力将现金存在长期账户里，这使得银行更难以满足监管的流动性比率要求。

　　印钞票或成“救援”手段

　　“利率已经没有什么下降空间了。”投资咨询机构雷蒙詹姆士联合会 （RaymondJames&Associates）首席经济学家ScottBrown说。他认为，通常利率不会降至零以下，但是美联储主席伯南克已经指出，将使用多种手段来改善金融状况。

　　美联储正在采用日本上世纪90年代采用过的一种被经济学家称为“定量放松”的手段，即央行有力地发行钞票注入金融系统和刺激信贷。

　　荷兰国际集团（ING）经济学家RobCarnell也表示，美联储已经不仅满足于使用利率作为货币政策工具了，12月16日之后的下一个联储目标“几乎将是学院派的讨论”。

　　联储的资产负债表已经扩至超过2万亿美元，其主要组成部分是用来提供流动性从而接受的担保，以及财政部的贷款。“以我的观点来看，另外一个选择就是印钞票。”Carnell在他的研究报告中写道。“我们认为这个手段将会用得越来越多。”

　　除了抵押贷款支持证券，联储将购买国库券、公司票据、甚至股票，来为市场提供需要的现金，他预测。

　　购买国库券将是最大的武器，这个武器还没有被运用。这些政策意味着财政部将向经济体注入足够多的钱。

　　“没有关于联储能印多少钱和国会花多少钱的数量限制，”Ashworth说。

　　但是对于一些人来说，这是一个吓人的想法，因为美国政府的债务已经摇摇欲坠了。

　　“没有人真正知道这些政策有没有用，”Stoeferle说，“如果不是美国而是其他国家，可能早就宣布破产了。”