中银财经述评警告：热钱持续流入香港存在隐患

（图片来源：文汇报）

　　中新网12月17日电 据香港《文汇报》报道，“百年一遇”金融海啸令全球经济前景“扑朔迷离”，投资者“见过鬼都怕黑”，去杠杆化成市场主流，资金安全成为重中之重。

　　金融海啸横扫欧美及新兴市场后，香港因特区政府负债率低、银行体系稳健、存款全保及货币风险可控等优点，成为区内投资者青睐的“避风港”，环球资金持续流入香港，短期内有利压低银行同业拆息，纾缓香港经济衰退程度。

　　不过，最新一期的中银财经述评警告，热钱涌港尽管有合理的解释，但在香港经济陷入衰退、最困难的时候仍未到来之前，资金显著流入，不禁令人怀疑这是否风暴前的平静假象，若资金流向突现逆转，迅速撤离香港，届时香港实体经济难免受重创。

　　避险资金持续流入香港，推升港汇，迫使金管局不断注资以捍卫联系汇率，令本周四银行体系结余达破纪录的1138.99亿元。充足的银行体系结余令香港借贷最优惠利率已降至5厘的低水平，只及亚洲金融危机时10.25厘高位的一半，隔夜、1个月及3个月港元同业拆息也从雷曼破产后的2.86厘、4.83厘及3.11厘水平，降至16日的0.11厘、0.61厘及1.50厘。

　　最新一期的中银《财经述评》指出，由此方面来看，现时资金流入虽未能力挽香港经济衰退之大势，却能在利率层面予以最大限度的支持。

　　不过，报告也指出，从目前港股持续低迷、楼价下滑成交低企及经济陷衰退的状况看来，流入的资金并没有重新投入港元资产，相信主要是为了避险，一旦促成其流入的因素改变，资金会迅速流走，资金充裕对香港实体经济形成的支持可以很快消失，届时经济形势将不容乐观。

　　促成资金逆转的第一项因素或与亚洲金融风暴情况相似，即香港周边地区爆发债务或货币危机，并在区域内形成连锁反应，作为小型外放型经济体的香港，就算自身因素不差，也难免成为最后一块骨牌倒下，从而促使资金流向逆转，加剧经济恶化。

　　另一项因素是香港自身出现问题。在去杠杆和加强监管的影响下，银行业经营回归基本，以往占总盈利40%的非利息收入不复存在，在核心业务盈利倒退及雷曼迷债赔偿的夹击下，香港上市银行明年或出现大范围亏损。与此同时，万一出现最坏的组合，即银行业出现亏损潮引发存户信心危机，外汇基金因需首要捍卫联系汇率而录得巨额亏损，无力再担保存款百分百全保，投资者发现银行体系不稳苗头便可能撤走资金，另觅安全港。

　　中银《财经述评》指出，最后一个潜在风险为，若内地为保出口、保增长而释出人民币将贬值倾向的话，就甚有可能触发亚洲地区的竞争性货币贬值潮，届时港元币值便会被动地趋向高估，同时香港市场中的国家投资概念便可能失去吸引力，最终导致资金外流。

　　对于这种种在现时资金流入背后的潜在风险，外围的因素不受控制，香港能做的便是确保自身的金融体系稳健和健康，并做好应付最坏情况的准备。