东航再获得政府40亿元注资 注资总额达到70亿元

　　新快报讯（记者高菲）东航（600115）停牌传再获政府40亿元注资的传闻成真。昨日，东航公告称，再次获得政府40亿元注资，注资总额达到70亿元。另外，有传闻称，国航（601111）将获国家注资95亿元。在利好消息带动下，东方航空早盘大幅高开，南航（600029）、国航、上航（600591）等都有不同程度高开。但由于利好出尽，几大航空股收盘时均出现高开低走。东方航空全日下挫3.65%，收报4.49元。

　　传闻成真

　　东航昨日发布了调整后的非公开发行方案。计划仍以非公开发行的方式，向控股股东中国东方航空集团公司（下称东航集团）定向增发A股、H股，募集总额由原来公告的30亿元提高至70亿元人民币。这与此前坊间传闻新增的注资金额完全吻合。

　　据悉，进入2008年以来，全球经济整体性下滑使整个中国民航业增长远低于预期，在这样的大形势下，整个航空业进入了“冬天”。为“挽救”航空业，近一月来，政府主管部门频频出手。除东航外，南航也获得30亿元的注资，海南航空股份有限公司则获天津市政府5亿元注资。昨日又有传闻称，国航将获国家注资95亿元。

　　难改财务困境

　　不断地注资能否改变企业的财务状况？大部分业内人士给出的答案是否。

　　据了解，如果本次70亿注资到位，公司的资产负债率将降低8.36个百分点，流动比率、每股净资产都将得到提高。

　　不过，兴业证券交通运输业分析师夏福陆表示，“东航的注资仍难改颓势。”他预计未来公司将面临更大的经营压力和财务困境，70亿元注资远不能解决根本问题。

　　根据申银万国航空业分析师李树荣预计，东航四季度亏损将不少于20亿元，航油套保损失截至12月底应该在40亿元以上。虽然注资了70亿元，但截止2009年一季度末，东航净资产仍有可能变为负数。

　　利好政策将持续出台

　　在净资产可能为负的情况下，李树荣表示，“后续的二次注资不可避免。”

　　另外他认为，未来行业的利好政策将会持续出台。例如，传闻中的东航与上航之间的合并存在可能性；航线补贴、税费减免等。二级市场上，他建议，激进的投资者可适当参与。国内航煤销售价格下调、二次注资、行业整合等因素都有可能推动股价的上涨。

　　注资方案修改前后对比

　　注资 30 亿方案 注资70亿方案

　　融资额（亿元） 30.00 70.00

　　其中：A股（亿元） 23.48 55.63

　　H 股（亿元） 6.52 14.37

　　A股发行价格（元/股） 3.60 3.87

　　H 股发行价格（港元/股） 1 1

　　增发总股数（亿股） 13.04 28.7475

　　其中：A股（亿股） 6.52 14.37375

　　H 股（亿股） 6.52 14.37375

　　集团持股比例 68.19% 74.64%

　　社会公众持股比例 31.81% 25.36%

　　其中：H 股公众持股比例 25.39% 20.24%

　　发行后每股净资产（元/股） 0.5717 0.9724

　　发行后资产负债率 94.73% 90.13%