资本并未大规模撤出中国 确已出现资金回流国外

　　1月13日17：00左右，一直为业界密切关注的国家外汇储备数据终于“千呼万唤始出来”，挂上了央行官方网站。数据显示，2008年12月末，国家外汇储备余额为1.95万亿美元，同比增长27.34%。全年国家外汇储备增加4178亿美元，同比少增441亿美元。12月份外汇储备增加613亿美元，同比多增300亿美元。

　　此前，随着外汇储备的增量出现回落，业界出现了关于“热钱是否在大举撤出中国”的争议。对此，建设银行研究部高级经理赵庆明表示，我国外汇储备数额月度出现下降并不代表资本大规模撤出中国，而是另有原因。

　　外汇储备余额月度数据首次出现下降

　　尽管去年11月和12月外汇储备余额连续呈增长之势，但10月末外汇储备余额出现了下降却是不争之事实。数据显示，去年10月末的外汇储备数据较9月末的1.91万亿美元下降259亿美元左右，为1.88万亿美元。这也是我国外汇储备月度数据自2003年12月以来首次出现下降。

　　实际上，外汇储备增长放缓的趋势从去年下半年即开始显现，根据央行已经公布的数据，去年9月底的外汇储备1.91万亿美元较8月底的1.88万亿美元环比增长1.1%，低于之前2%左右的环比增幅。

　　之前曾有外媒称，“不能排除这是在华经营的跨国公司转移资金出境所致。如美国银行和瑞银等跨国银行为了弥补自身财务窟窿，最近纷纷出售手中的中资银行股份。摩根士丹利更是计划打包出售其在上海的多项物业，套现离场的趋势十分明显。”

　　资本并未大规模撤出

　　赵庆明表示，我国外汇储备数额月度出现下降并不代表热钱大举流出，外汇储备数额的减少主要由目前较大的外汇投资损失和汇兑损失造成。

　　外汇储备的数额由三部分组成，即央行购入外汇、外汇投资损益和汇兑损益三部分。“尽管我们不能直接得知央行在外汇市场购入外汇的数额，但是央行购入外汇所形成的人民币投放，即外汇占款在央行的资产负债表中有所体现”，赵庆明说。从目前央行公布的数据(截至2008年11月)来看，月度外汇占款的数额一直是正值，即央行在外汇市场上一直是净买入的状态。“如果当月外汇储备下降，也不是由于央行在外汇市场上购入外汇多少所致，而是投资损益或者汇兑折算损益所致”，他分析说。

　　中国经济体制改革研究基金会秘书长、国民经济研究所所长樊纲日前在一个会议上也表示，外汇储备余额下降缘于过去几个月资产价格变化非常大，特别是欧元汇率波动导致外汇储备账面价值变化。

　　赵庆明认为，前几年所谓流入的“热钱”是相对稳定的，它们不属于熟练的国际投机资本。“在亚洲金融危机期间，我国曾出现过"贸易顺差不顺收"现象，对人民币的贬值预期导致当时一些国企主导的资本外流，而后来随着人民币升值预期的来临，这些资本又逐渐回流。这些由华人、华侨和国企主导的资本占了热钱中的大部分，而不是高流动性的对冲基金”，他说，“即便中国房市和股市出现了下跌，相对于一些西方国家幅度也还是较小，因此热钱撤离的动因并不充分。中国仍是最安全的投资国之一。”

　　“当然，热钱中的小部分也包括通过QFII进入的对冲基金，和通过购买房地产等进入的国外私募基金，但是这些流动性强的资本数额较小。”他说。

　　确已出现资金回流国外

　　“数据表明，目前我国虽然尚未出现资本的大规模撤离，但是确已经显现出流出的趋势”，赵庆明说。根据央行公布的数据，2008年10月央行月度外汇占款增加额折合成美元为509亿美元，2008年11月该数额为62.8亿美元。可以看出，2008年11月外汇占款较上一月明显减少。

　　“在当前国际金融危机不断蔓延和深化的情况下，某些境外机构为了自救，可能会从中国抽逃此前进入的资金，”，赵庆明说。

　　根据海关总署13日公布的数据，2008年12月当月进口同比减少21.3%，出口减少2.8%；当月贸易顺差回落至389.8亿美元。商务部国际贸易经济合作研究院研究员梅新育此前接受媒体采访时曾表示，外贸额的下降也可能与一部分原先利用贸易渠道进入中国的投机资金撤出中国有关。

　　另一个值得引起注意的是居民和企业结售汇的变化。有媒体报道，在某些地区，售汇量出现较明显上升，并且这一现象也引起了监管部门的重视。“目前，企业收汇后并不立刻兑换给商业银行，商业银行也并不立刻兑换给央行，尽管长期内人民币对美元有升值趋势，但是经过一段时间的持续升值后，目前各方普遍开始预测人民币短期内可能对美元有贬值趋势，所以意向持有外汇，将来再卖。因此结汇规模逐步下降，而售汇规模上升”，赵庆明说。（记者:文婧张莫） (来源：经济参考报)