大盘“独立走高”辞鼠迎牛 持股还是持币？

　　最近两个交易日，A股走得小心翼翼。春节长假即将来临，到底是持股过节还是持币过节？业内人士对此颇有分歧，关注的焦点主要是：流动性能支撑A股多久？国际金融危机是否已爆发新一轮冲击波？这种分歧引发了多空博弈，盘面震荡呈现加剧态势。

　　“钓鱼”手法重现

　　近期，虽然外围股市“雷声”阵阵，但在多股力量的作用下，A股仍然连涨五天。在这几个交易日中，资金似乎刻意漠视一些股票的重大利空，依然将其打到涨停板。在这些“榜样”的作用下，各路资金纷纷出动，大盘蓝筹股一度走强，硬是将大盘拉出“独立走高”行情。

　　不过，经过一番折腾之后，21日市场开始出现疲态。主力资金似乎难以在一些股票里玩出太多花样。

　　21日，某股开盘即直线拉高，造出欲冲高的假象，然后连续撤单几百万股，随即跳空向下砸低出货，在走势图上构成一个标准的“钓鱼”图形。收盘时，该股大跌。主力的目的似乎只有一个，那便是抓紧在“年关”前出货。据私募人士介绍，如此“钓鱼出货”的手法，兴盛于七年前的庄家出货时期，已经很久不露面了。

　　此番游资故技重演，可谓冒着操纵股价的风险。分析人士认为，其背后有两个原因。一是对节后行情的不确定产生恐惧；二是在拉高股价的过程中跟风盘越来越少。

　　流动性能撑多久

　　如果将去年12月份的金融数据当成本轮A股反弹线索的话，“M1增速的抬头还能支撑A股多久”是一个无法回避的话题。

　　从招商证券(香港)宏观经济研究员谢亚轩提供的数据来看，美国1960年至今，M1同比增速与标普500指数并不存在明显的相关性。这是否意味着在一个成熟、标准的市场中，流动性对市场的影响可能只是短暂的？

　　再看国内市场，2002年、2003年的M1与上证指数的走势也没有明显的相关性，而且2006年-2007年资本市场的重估也是建立在流动性和经济面皆为良性的基础上。这是否又说明，目前的流动性无法支撑市场太久？

　　英大证券研究所所长李大霄表示，目前“钱造牛市”仍是A股的本质特征。2002年-2003年之所以出现M1与市场不相关的现象，很大程度上是因为市场处于主跌段，货币政策的作用并不大，而目前A股已经过了主跌段，流动性的作用会更大，因此建议持股过节。

　　长城证券金融研究所所长助理张勇认为，由于A股公司分红不多，投资者只能靠股价的震荡来博取资本利得，因此目前仍是一个“资金市”，持股过节或是不错的选择。

　　新一轮冲击有多大

　　持币过节的理由则多是外围市场形势再度恶化。上海鑫狮投资总裁迈克吴指出，高盛日前大跌19%，GE即将创出新低，伯克希尔股价跌幅超过道琼斯指数，这些都是金融危机愈演愈烈的信号。

　　招商证券高级策略分析师杜长江表示，新一波的冲击很可能缘自企业债。因为在CDS(信用违约掉期)出来之前，美国企业贷款都需要一定资格，而在此之后，只要能找到愿意对企业贷款进行保险的公司即可获得贷款。这些贷款多属非正常贷款，存在较高的违约率，如果企业还不起钱，银行将面临着更大规模的坏账风险。

　　现在，一些投资者担心，春节长假期间如果欧美股市向下破位，国内股市可能跟跌。不过，去年国庆节期间，欧美股市最大跌幅超过10%，但国内股市开市后也只是低开1%左右。若以此推断，即使春节期间海外股市创新低，A股节后开市表现也不必过分悲观。(贺辉红) (来源：中国证券报)