解读基金08年四季报：明星基金经理买了啥？

　　截至昨日，基金的四季报已经全部公布完毕，在2008年的最后一季，基金们拥有怎样的悲喜？它们将以何种策略来面对2009年度？本报整理了十条主线来解读基金的2008年度四季报。

　　1、基金四季度收成如何？答案：亏损1423亿元

　　虽然A股四季度依然下跌惨重，但基金四季度亏损(包含公允价值变动损益)较三季度相比还是出现了大幅下降。天相统计数据显示，419只公募基金的四季度亏损额为1423.24亿元，相较于三季度的2749.18亿元，下降了48个百分点。

　　统计数据显示，419只公募基金中有298只基金出现亏损，亏损面超过70%，相较三季度76%的亏损面减少了5个百分点。

　　从基金公司方面看，当季累计平均亏损额为23.72亿元，较三季度的46.59亿元减少了49个百分点。而在60家基金公司中，仅有2家公司旗下产品的亏损总额超过了100亿元。这一数据相较于三季报时的8家基金公司有了明显的好转。另有三家基金公司旗下产品第四季度出现了小幅的盈利。

　　2、加仓还是减仓? 答案：降至66.78

　　%根据天相对60家基金管理公司旗下全部偏股基金4季报情况的统计，截至2008年末，平均股票仓位为66.78%，相比上一季降低了0.5个百分点。其中，全部可比基金的平均股票仓位，下降了0.25个百分点。双双出现下行。

　　具体基金公司中，4季度加仓较为积极的公司包括(剔除新基金建仓因素)上投摩根、易方达、嘉实基金、中海基金、泰信基金、万家基金等。整体减仓比例较大的公司包括宝盈基金、华商基金、长城基金、诺德基金等。

　　另外，市场关注度较大的基金公司中，华夏略有加仓，广发基金明显加仓。中邮基金高位略有减仓，兴业基金继续保持轻仓状态，华安、博时、南方、华宝兴业等基金整体都有较明显的减仓状况。

　　融通动力先锋基金加仓16.38%位居首位。基金鸿阳减仓幅度最大，达到了28%。

　　3、哪些行业受基金青睐？答案：机械医药

　　机械、设备、仪表行业成为4季度基金第一大增持行业,115只偏股型基金4季度末所持该行业市值达到394.08亿元,占净值比例达到6.66%。受益于政策支持及投资拉动的铁路概念股明显受到基金青睐。中国铁建、中国中铁和大秦铁路均进入基金重仓股的前50名。此外,电力设备类股票同样成为基金4季度投资热点,包括特变电工、置信电气、天威保变等3只电力设备股票进入基金重仓股的前50名。而金风科技和许继电气两只电力设备股分别成为4季度基金新增第1大和第4大股票。

　　非周期性的医药、生物制品行业成为4季度基金第二大增持行业,115只偏股型基金4季度末所持该行业市值达236.79亿元,占净值比例达到4%。包括恒瑞医药、国药股份、吉林敖东、东阿阿胶和三九医药等5只股票都进入了基金前50大重仓股。

　　此外,食品等内需消费型行业也同样成为4季度基金关注的重点。包括贵州茅台、泸州老窖、燕京啤酒、青岛啤酒等酒类股,以及格力电器、青岛海尔、上海家化等多只消费类股票进入基金重仓前50大股票。

　　4、哪些股票被基金抛弃？答案：金融类股成减持重点

　　虽然基金4季度持股市值最大的依然是金融类股票,但在百年一遇的金融危机中,金融类股票在4季度成为基金重点减持对象,金融、保险业为基金4季度减持第一大行业。

　　虽然基金第一大重仓股招商银行,依然稳坐业内龙头老大,但4季度却成为基金减持力度最大股票。目前公布季报的115只偏股型基金中,持有招商银行的基金从3季度的73只骤降至4季度的44只。

　　此外,包括深发展A、民生银行、工商银行、浦发银行、建设银行、交通银行在内的6只银行股,均成为基金4季度减持的重点,进入基金减持前50大股,仅兴业银行一只银行股受到基金的青睐,受到增持。

　　5、明星基金经理买了啥？答案：3G、医药、中小板

　　王勇旗下的泰达荷银成长和王亚伟执掌的华夏大盘精选是2008年的股基冠亚军，四季报披露出他们的动向。

　　泰达荷银成长4季度末仓位60.48%,比三季度末仓位增加了2个百分点,而荷银成长的前10大重仓股中,3G和医药股成为重头，在荷银成长的10大重仓股中，医药股占到了两只，加上数量众多的3G概念股，这两大板块占据荷银成长60%以上的仓位；此外，其10大重仓股中，还有4只中小板个股。不难看出，这十只股票无一例外都是去年4季度以来市场的热点个股。

　　华夏大盘精选在4季度明显提高了股票仓位，由3季度的58.02%加仓至4季度的62.05%。此外，该基金的持股集中度大幅上升，从40.49%提升至46.54%。

　　从该基金重仓行业来看，制造业成为该基金配置的第一大行业，占基金净值比例达到26.59%。值得注意的是，该基金前十大重仓股均为中小市值股票。

　　6、哪些基金四季度最悲情？答案：遭遇大规模赎回的次新基金

　　2008年的大熊市，使得新基金发行彻底进入了“冰点”，众多新基金最终依靠机构的帮忙，才能最终达到“及格线”；短短几个月之后，随着基金四季报逐步披露，这些基金的规模早已面目全非，而“袖珍”成为这些基金如今的真实写照！

　　去年7月4日成立的申万巴黎竞争优势基金，四季度遭遇1.2005亿份的净赎回，目前规模仅1.2045亿份；2008年9月23日成立的华商盛世成长基金，同样遭到了2.2741亿份的赎回，目前规模仅剩1.5764亿份；2008年10月10日成立的鹏华盛世创新赎回规模更是高达8.5975亿份，规模也迅速降到了2.8559亿份。

　　而2008年7月25日成立的新世纪优选成长，四季度赎回规模达到了1.0091亿份，而目前规模仅为0.8892亿份，可谓典型的“袖珍”基金！

　　7、今年市场怎么看？答案：期待低迷后的增长

　　“全球主要经济体步入衰退已成定局，2009年走出衰退的可能性并不大。”对于今年经济情况的预期，大成优选基金是国内基金中较为悲观的代表。

　　基金普丰指出，国内的经济刺激政策在2009年下半年会开始见到成效，GDP增速在经历一、二季度的低迷后，可望在三季度见到环比增长。

　　去年排名第一的荷银成长认为，我国经济的复苏步伐会较海外其他国家更稳健，特别是在政府出台了4万亿的经济振兴计划之后。继续坚持“民生”是长期的投资主题，随着政府在医疗、社保领域投入的大幅增加，来自民生的需求增长将更为确定，将会关注政府4万亿投资计划中受益行业中的机会。

　　排名前10位的鹏华行业成长指出，对2009年下半年中国经济在外部复苏和内部政策刺激的支撑下出现回暖抱有期待。未来的一个季度，经济前景仍不够明朗，A股市场在充沛的流动性、政策利好，以及各种预期的影响下，将呈现出活跃但缺乏方向的走势。

　　基金科汇指出，其对市场的看法与去年底基本一致，也就是说，在政府强有力刺激政策见效的预期下，经济基本面在2009年下半年逐渐好转将成为多数人的共识。“经济最困难的时期正在逐步过去。”

　　8、对债券看法如何？答案：减持

　　没有永远的牛市，也没有永远的熊市。随着债券市场从去年四季度开始逐渐步入牛市行情的尾声，以及A股受到一系列政策利好刺激展开反弹，基金对债券持仓策略开始悄然发生变化。

　　四季报显示，一些基金在四季度期间开始对手中的债券资产进行减持，其中有十余只基金的债券仓位降幅超过10个百分点。与此同时，不少基金经理在四季报中还明确表示，将考虑在今年一季度逐步降低持债比例。

　　一些在去年四季度未减持债券的基金，考虑到债券市场收益率的逐步走低以及其他潜在风险，也明确表示拟于今年一季度逐步降低持债比例。

　　9、QDII眼中的海外市场如何？答案：走出低谷需要时间

　　根据季报,上投亚太优势第四季度权益类投资占基金总资产的比例为85.65%,较第三季度加仓了5.85%;银华全球核心第四季度权益类投资占基金总资产的比例为29.98%,较第三季度加仓了5.49%;华宝海外成长第四季度加仓较为明显,较三季度加仓了28.22%,权益类投资占基金总资产的比例为70.08%。

　　不过,工银全球配置基金却降低了权益类资产的配置,较第三季度减仓了17.84%,四季度权益类资产的配置为67.22%。

　　最新季报显示,基金经理对于海外市场预判的分歧较大。乐观者表示,2009年,欧美股市将有较大的可能走出低谷。而悲观者则认为股票估值有进一步受挫的可能。

　　上投摩根认为,展望2009年第一季,虽然金融业的去杠杆效应仍是一条漫漫长路,但在各国政府联手推出积极的货币与财政政策稳定市场信心,与避险基金的套现卖压暂告段落后,属于金融面的危机或有机会暂告一段落,近期资金面紧张状况已有所改善。

　　“考虑到股市通常会领先于实体经济见底,2009年欧美股市将有较大可能走出低谷。”工银瑞信全球基金更是如此表示。

　　然而,银华全球核心却认为,受到正面的资金流及市场动力所支持,全球金融市场将于1月份享有延续性上升。但这种上升趋势或许只能维持较短时间,原因在于对成熟经济体疲弱的宏观情况,以及由此对新兴市场带来的影响所引发的顾虑,将继续为投资者情绪造成隐忧。更重要的是纵使世界各地货币市场处于相对宽松环境,继续往下调的2009年企业盈利预测,将令股票估值进一步受挫。

　　10、四季度哪些基金是赢家？

　　答案：债券基金、货币基金和保本基金

　　债券基金、货币基金和保本基金在四季度取得净收益，且这三类基金的总体盈利额环比均有所增长。其中，债券基金普遍采取了拉长组合久期的投资策略，分享了债券收益率快速下降带来的投资机会，较好地把握了债券市场难得的大牛市行情，取得了不错的收益。天相统计数据显示，报告期内债券基金赚取了80.54亿元的盈利，较三季度增加了223%。

　　货币市场基金的收益同样大幅提升，四季度盈利34.4亿元，较前一季度的11.45亿元增加了2倍。保本基金同样实现盈利，并且盈利额增加至4.36亿元，增幅高达401%。（董碧辉） (来源：钱江晚报)