部分基金经理称缺乏基本面支撑 行情属超跌反弹

　　对于去年底以来这波跨年度行情，多家基金的基金经理认为，这是在流动性充裕条件下的超跌反弹。由于缺乏宏观基本面支撑，行情难以出现真正反转，因此需要密切关注各类经济指标及A股市场指标的变化，如大盘成交量、热点品种的走势等，对反弹行情是否结束提前作出预判。

　　预期被扭转

　　汇丰晋信基金指出，去年底，投资者对市场整体的判断不十分乐观，但是这个预期在今年1月被扭转了。主要原因在于：钢铁、煤炭等大宗商品价格出现了反弹；中国制造业PMI指数连续两个月环比出现反弹；企业去库存化的进程相对较快。基于去库存化加快-产品价格不跌-投资者信心回升-市场回暖的逻辑，市场出现了反弹。当然更关键的一点是，银行信贷规模再次刷新单月新增的最高纪录。

　　不少基金经理也认为，在大量释放流动性的同时，实体经济事实上机会并不多，因此股市成为宽松的货币政策、积极的财政政策的最大受益者之一。目前这波行情可以被定义为在流动性充裕条件下的超跌反弹。

　　在实际操作上，基金纷纷加仓，如汇丰晋信基金旗下的几个基金较早整体上对周期性行业进行了加仓。反映在基金排名上，汇丰晋信龙腾(行情,净值,基金吧)基金等排名有了大幅度的提升。指数基金收益更是喜人，截至2月16日，指数型基金今年以来平均净值增长率已达到32.12%。由于指数基金产品被动投资跟踪标的指数的特性，使其无论在什么时候都必须保持至少90%以上的股票仓位，因此在市场处于底部反弹的时候，指数基金能够及时准确地跟上市场上涨的步伐，获取远超过一般主动型基金的收益。

　　热点或转换

　　对于下阶段行情，有基金认为，行情难以出现真正反转，因此需要密切关注一些指标的变化。

　　不过，万家基金表示，在政策利好预期、流动性状况改善以及企业盈利下滑的共同作用下，A股市场将出现结构性机会，短期内存在一定的投资机会。如果投资者觉得市场会有反弹机会，也可利用指数基金博取高收益。

　　不过，判断市场的短期涨跌是一件十分困难的事情，但长期投资可有效降低市场波动风险。数据显示，即使经历了2008年65%的罕见下跌，万家180(行情,净值,基金吧)指数基金自2003年成立以来平均每年实现收益达到18.6%。所以不管牛市熊市，只要长期持有，指数基金就能平滑风险，其投资价值才能有效体现。

　　具体到投资品种上，周期类行业的个股价格已上摸到较高水平，有基金认为未来的热点会出现转化。对于周期类行业，建议关注相对估值水平较低的个股。同时,可考虑在医药、零售、食品和家电等消费类行业中寻找机会。或者说，在这两种类型中追求转换及动态平衡。

　　光大保德信均衡精选基金经理许春茂说，2009年需要通过GARP(Growth at aReasonablePrice)策略，根据上市公司的成长性、PE、PB以及PEG等指标，兼顾价值性和成长性，寻找一些增长速度并不一定要很高，只要在一个合理的范围内，比如收入、利润增速在10%-20%，PE、PB相对较低，PEG（即PE除以预期利润增速）小于1的公司。在价值低估与合理可行的成长速度之间达到平衡。（作者：徐国杰）

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