周评：本周债市出现调整 股债跷跷板效应明显

　　新华网北京3月7日专电题：债市周评：本周债市出现调整　股债跷跷板效应明显

　　新华社记者陶俊洁、赵晓辉

　　本周债市出现调整，除一年内品种收益率略有下降外，银行间市场中长期品种收益率出现明显上升；而交易所市场也同样出现调整。相比信用债的小幅震荡整理，交易所国债本周跌势更加明显；而在股市大涨6％的周三，两市更是放量下跌，显示出明显的股债跷跷板效应。

　　本周银行间债券市场经历了一段低迷的时期，中长期债券收益率上行较快，抛压沉重，买盘稀少。汇丰晋信基金分析，这主要是因为本周的一些经济数据较好，ＰＭＩ回升至49％，连续第三个月回升，这使投资者对中国经济复苏的前景相对乐观，从而对债券市场造成了一定的负面影响。周四下午银行间债券市场出现企稳现象，买盘逐渐显现，收益率略有回落。

　　天治天得利货币基金经理贺云认为，除去股市影响外，本周债市调整与消息面也不无相关，原来普遍预计的“二月信贷增速明显放缓”完全落空。

　　此外，温家宝总理在两会上明确提出，我国今年国民经济和社会发展的主要预期目标包括国内生产总值增长8％左右，以及居民消费价格总水平涨幅4％左右。贺云认为，上述言论虽然只是一个预期目标，但充分反映出阶段性的通缩难以持续，远期防通胀的预期并未减弱。

　　本周央行在公开市场发行了3月期央票500亿元，28天正回购950亿元，到期资金1860亿元，资金净投放410亿元，央行中止了连续四周的净回笼操作。

　　从数据来看，二月物价指数同比虽负增长，但考虑到去年同期过快上涨的物价，实际上翘尾因素对负值的贡献不小。如果考察环比的话，显然目前的物价水平还是相对平稳的。

　　此外，下周即将公布的外贸顺差数据可能会大幅度下滑，如果出口下滑较多，意味着外需依然较弱，这或将成为债市走出低迷行情的动力。

　　目前，宏观数据层面难以支持债市走强，投资者只能寄希望于依旧十分充裕的市场资金面，从当前的情况看，银行机构拿债更乐于从一级市场招标，而不愿大举涌入二级市场拉低收益。贺云预计，短期内债市机会更多集中在信用产品。