西欧与IMF联合施救 中东欧金融气候“阴转多云”

　　2009年，中东欧国家需要大约3000亿欧元至4000亿欧元来弥补资金缺口

　　西欧、IMF联合施救 中东欧金融气候“阴转多云”

　　本报记者 袁 雪 北京报道

　　谁来拯救中东欧？

　　面对这个问题，欧洲复兴发展银行首席经济学家埃里克·伯格洛夫（Erik Bergolf）首先对“拯救”一词提出了异议。

　　与市场铺天盖地的唱衰形成鲜明对比，这位专门研究中东欧国家经济转型的经济学家非常肯定地下了一个结论：“目前，中东欧金融系统是可控的。”

　　欧洲复兴发展银行成立于1991年，其初始任务为帮助东欧国家和前苏联共和国从中央计划经济过渡到市场经济。就在不久前，这位深谙东欧经济内情的经济学家还承认“在中东欧确实存在着风险”。

　　然而3月初，埃里克·伯格洛夫如释重负。3月1日的欧盟首脑紧急峰会上，领导人们同意本国银行继续支持在中东欧分支机构，而在伯格洛夫看来，“西欧的支持是决定中东欧命运的关键”。

　　4000亿欧元可稳住东欧

　　国际清算银行的记录表明，中东欧地区的外债总计1.4万亿美元，而其中有大约1.3万亿美元都来自于西欧的银行。

　　中东欧信贷大幅增长的时期正是2006年和2007年经济处于上升期时，这些西欧银行在提供贷款时也基于资产价值将会持续上升的判断上，且大部分贷款是以欧元或者瑞士法郎的形式发放。

　　“资产价格的崩溃以及货币的显著贬值，这一不幸的组合让中东欧国家无法偿还相当一部分贷款，”丹麦Danske银行研究员Frank·land Hansen在其研究报告中预测。欧洲复兴发展银行曾估计，东欧的坏帐率可能达到20%。

　　但在中东欧区域内，各个国家的情况差别明显。中东欧的问题主要来自外币贷款和资本的大量撤出，依据在这两个因素上的不同表现，中东欧国家基本可分为3种状况。

　　如波兰、捷克、斯洛伐克和斯洛文尼亚，四国的资本项目和财政状况比较稳固；罗马尼亚、保加利亚、爱沙尼亚和立陶宛在偿还外债方面或许存在着潜在的融资困难；而目前中东欧地区处于真正危机状况的，只有匈牙利、拉脱维亚和乌克兰，这三国已经累计接受来自IMF、欧盟、世界银行提供的465亿美元的援助。

　　“这三个国家的问题确实比较严重，但局势已经得到了控制，不会波及整个中东欧，发生系统性崩溃”，埃里克·伯格洛夫接受本报专访时表示。

　　据埃里克·伯格洛夫估算，2009年中东欧国家需要大约3000亿欧元至4000亿欧元来弥补资金缺口。

　　这一数字由两部分组成，其一是将在2009年内到期的短期贷款，包括俄罗斯和哈萨克斯坦在内，整个地区的短期贷款额为2000亿欧元；

　　另外部分则是为应对事态进一步恶化而需要拨备的金额。“如果货币进一步贬值，总体经济水平继续恶化，不良贷款的数额将会增加”，埃里克·伯格洛夫估计，大约还需要1000亿至2000亿欧元来应付可能发生的恶化情况。

　　西欧无条件支持东欧

　　令埃里克·伯格洛夫对东欧形势乐观的，是欧盟领导人的一纸声明。在3月1日的欧盟领导人紧急峰会上达成的共同声明中，27国领导人明确肯定各国对银行进行支持时，不能附加条件限制其在中东欧分支机构的活动。

　　“只要（中东欧银行的）母国银行继续提供支持，只要母国政府不对此加以限制，事态就是可以控制的，也不会蔓延至整个地区”，伯格洛夫说。

　　国际清算银行的数据显示，欧洲新兴经济体的银行资产大致为7000亿美元，其中约90%，超过6000亿的资产都控制在西欧银行手中。

　　在中东欧从西欧银行取得的1.3万亿美元中，奥地利、德国、意大利和法国是最大的4个债权国，贷款额分别为2460亿美元、1820亿美元、1810亿美元和1470亿美元；但以贷款额占其GDP的比例计算，受影响最大的国家则是奥地利（借款占GDP的55%）、比利时（23%）和瑞典（21%）。

　　Frank·land Hansen在其研究报告中设想了危机缓和、困难和严重的情况，计算对奥地利、比利时和瑞典三国的影响。在形势缓和的情况下，奥地利银行会损失160亿美元，相当于其GDP的3.5%，而瑞典银行将损失100亿美元，为GDP的2%，比利时银行则会损失65亿美元，为其GDP的1.2%。

　　而在困难的情景下，奥地利、瑞典和比利时银行的损失将会达到其国GDP的5.5%、3%和1.8%。如果中东欧危机发展到1997年-1998年亚洲金融危机的水平，三个国家银行的损失将会为GDP的11%、6.1%和3.6%。

　　这也就不难理解欧盟领导人为何愿意无条件支持东欧。正如欧洲政策研究中心主任Daniel Gros对本报所说，“如果西欧银行此时选择出逃，他们只会增加自己的损失”。

　　由于如此息息相关的联系，奥地利、瑞典和比利时理所当然站在了救助中东欧的前沿。3月5日，欧盟委员会经济和货币事务委员阿尔穆尼亚再次重申,在东欧设有分支的西欧银行应确保这些分支的资本充足。

　　“但是依欧盟相关银行目前的状况，还无力承受来自中东欧地区额外的损失”，Daniel Gros进一步分析说。

　　由于西欧各国都对银行实行了担保，如果上述的损失确实发生，那么银行相当一部分损失将转化为政府公共债务。

　　根据欧盟委员会1月份发表的中期经济预测，奥地利2009年的公共债务将占GDP的62.3%。即使所有因中东欧而产生的损失全部转化为政府债务，也仍可以负担。而对比利时来说，欧盟委员会中期预测显示，其公共债务将占到GDP的88.3%，其可以救助的空间相对有限；而另外一个在中东欧有较大敞口的国家意大利，其公共债务高达GDP的105.7%。

　　即使如奥地利财政状况相对宽松，该国仍建议集欧洲各国之力联合救助。奥地利财政部长约瑟夫提出了一项1500亿欧元的救援计划，试图游说欧盟各国财长支持。

　　多渠道联合施救

　　欧洲各国也必须风雨同舟，共渡难关。

　　“虽然西欧银行业在中东欧的风险敞口集中在几个国家，但受影响的肯定不仅仅限于这些国家”，德国权威经济智库IFO经济周期分析与预测部主任Kai Carstensen对本报表示。

　　他举例说，意大利最大的银行Unicredit在奥地利开设多家分行，如果奥地利出现问题，就会通过分行传导给意大利，而德国银行又在意大利拥有诸多分支机构……“相互间的紧密关联，是欧洲银行业的主要特点。”

　　不论是从这种紧密联系，还是从单个国家的能力有限来看，整个欧洲的联合救助才是解决中东欧问题的关键。

　　埃里克·伯格洛夫也承认，虽然主要救助力量应该是中东欧银行的母银行，以及中东欧国家对银行系统的支持，但“最终还需要更多的资金”。

　　虽然在3月1日的紧急峰会上，各国领导否决了匈牙利总统久尔恰尼提出的设立一个总额最高为1900亿欧元（约合2400亿美元）的应对危机基金。但是在领导人发表的联合声明中，也强调了欧盟作为整体金融稳定的重要性。

　　声明中称，欧盟财政理事会应密切关注事态发展，并与欧盟委员会合作，根据所有可以运用的工具，拟定如何救助暂时出现困难的国家。

　　联合声明还特别强调了欧洲投资银行的作用。投资银行是欧盟（前身是欧洲经济共同体）各国政府间的一个金融机构，旨在利用国际资本市场和欧盟内部资金，促进共同体的平衡和稳定发展。为此，该行的主要贷款对象是成员国不发达地区的经济开发项目。

　　2月27日，欧洲投资银行就联合欧洲复兴与发展银行、世界银行联合为中东欧地区提供了245亿欧元的援助。

　　Daniel Gros也提出了一项以欧洲投资银行为中心的泛欧援助计划。他设想，“建立一只欧洲金融稳定基金，由欧洲投资银行管理操作”。

　　目前欧洲领导人已经同意将由欧洲投资银行的资金池扩大至2320亿欧元。而欧洲投行的杠杆率为4∶1，这就意味着该银行的可借信贷达到10000亿欧元。

　　“投资银行现在的信贷为3000亿欧元，如果在该机制下，意味着不用增加任何资金注入，该银行就可以发放其现有贷款额3倍的信贷规模”，Daniel Gros说。

　　埃里克·伯格洛夫还认为，诸如IMF这样的国际组织仍将在稳定欧洲金融体系的过程中发挥重要作用。3月6日，IMF刚刚批准了向亚美尼亚提供为期28个月、总额5.4亿美元的贷款，“波斯尼亚也在考虑向IMF寻求帮助”，他透露说。

　　但IMF可用贷款规模仅为2500亿美元，埃里克·伯格洛夫也承认，IMF也可能会出现资金耗尽的情况，“IMF需要得到更多资金，相关商谈现正在进行”。