去年经济恶化酿恶果 银行不良贷款反弹压力陡现

　　四季度之变：不良贷款反弹压力陡现

　　21世纪经济报道记者 林小川 上海报道

　　3月18日银行业第一份年报虽然给出了净利润增长40%的利好，但值得关注的是，交通银行(601328.SH，3328.HK)2008年四季度不良贷款出现双升。

　　“交行在分析师会议上说，四季度纺织、钢铁、进出口、批发等行业的不良上升得比较快。”一位证券分析师告诉记者。

　　虽然目前其他银行的年报尚未披露，但很显然，去年四季度起经济环境的恶化使部分行业和企业资金链紧张甚至崩溃，银行的不良贷款也必将逐步暴露。这意味着，2009年银行将面临不良贷款反弹的重压。

　　不良双升

　　2008年年末，交通银行五级分类口径下的不良贷款余额和减值贷款余额为254.6亿元和252.2亿元，分别较年初增加27.25亿元和28.26亿元，不良率和减值贷款比例均为1.92%，较年初下降14个和13个基点，实现资产质量的“一升一降”。

　　但实际上，2008年不良贷款和减值贷款余额的增长主要来源于四季度。

　　根据安信证券的测算，从不良变化的情况来看，2008年四季度资产质量有拐头的倾向，单季不良率由三季度末的1.75%上升到年末的1.92%，单季不良余额上升约27亿元。加回核销的贷款，上半年不良余额上升8.61亿元，下半年上升38.7亿元(主要集中在四季度)。尽管未提足监管部门建议的130%拨备覆盖率，银行实际的半年度信用成本已超过50bp(年化后为1.05%)。

　　“无论是余额和比率都上升非常快。这也反映了在需求大幅下滑所带来的经济暂时性休克过程中，公司的资产质量承受了较大的冲击，尤其是一些与外需和经济周期密切相关的行业，如轻工、纺织、批发、房地产等。”申银万国分析师在其报告里指出。

　　上述分析师表示，在交行的分析师会议上，交行表示，去年四季度在纺织、钢铁等行业的贷款不良上升较快，这几个行业正是去年受到经济危机影响较为明显的行业。

　　从年报来看，截至去年年末，交行的化纤纺织贷款占比1.66%，钢铁冶炼及加工贷款占比为2.54%。批发及零售业占比为8.17%。

　　“从去年三季度开始，经济的衰退就开始显现，企业的资金链陷入了紧张，银行不良肯定会上升。不过由于各个银行的业务结构不同，这种不良暴露的程度会有所不同，暴露的时间也可能有所不同。”一家股份制银行公司业务部负责人表示。

　　实际上，部分银行已经在去年上半年终结了不良贷款持续双降的“好日子”，不良贷款余额较年初略为增加。截至2008年6月30日，兴业银行不良贷款余额为46.02亿元，比年初增加0.19亿元；中信银行不良贷款余额92.02亿元，比上年末增加7.1亿元。

　　一位2月10日参加了民生银行投资者见面会的券商分析师称，民生银行在会上表示，2008年的坏账率和2007年相比没有太大差别，年底也按照监管机构的要求提高了拨备覆盖率，但2008年底关注类贷款数额有所上升，原因之一是突发事件(地震)影响，其二则是原材料价格巨幅波动导致部分企业受影响较大，华联三鑫不良贷款事件就是一例。

　　而以中小企业为主的宁波银行2008年三季报显示，按“五级分类”标准，不良贷款余额2.98亿元，比年中增加了1亿多元。

　　不过也有银行人士称，不良上升也可能有主观的因素，“2008年银行业绩增长快，但大家担心2009年的业绩会负增长，因此银行可能会在2008年第四季度主动迁移贷款的评级，比如把贷款从关注类迁移到次级类，平滑利润，但这也会增加银行不良贷款。”

　　银行股重压

　　虽然目前银行年报大部分还未发布2008年业绩，但不良双升的个案背后，是经济下滑时一些行业资金链紧张推动不良上升。

　　“双降到了2008年四季度肯定至少是单降，明年利润正常情况下能够保平就行。”一位股份制银行高管告诉记者。

　　上述股份制银行公司业务负责人则表示，从今年1到2月情况来看，不良的情况没有出现明显反弹，但他担心，下半年情况可能不是很乐观，因为贷款不良暴露会滞后，“去年下半年开始经济出现下滑，而银行贷款中期限比较多的是一年期，按此计算，今年下半年可能不良会暴露比较多，只能寄希望于下半年经济随着4万亿刺激计划而有所好转。”

　　交行公布业绩后，3月19日，其H股收盘时下跌1.52%，A股收盘时微张0.85%。这或许在一定程度上显示了市场对银行股的分歧。

　　事实上，海外投行对交行H股的态度较为看空。DBS唯高达维持交行卖出评级，目标价4.1港元，对应1.1倍市净率，并指出，交行2008年第四季度净利息收益率较前季也收窄74个基点，2008年业绩显示未来利润增长将进一步显著放缓，而其资产质量比预期得差，因为不良贷款规模较前季增加。

　　瑞信发表报告则称，维持交通银行跑输大市评级，目标仅4.05港元。高盛亦维持交通银行中性评级，并因季末的息差及资产质素都略逊预期，调低今明两年盈利预测分别3%及1%。

　　摩根士丹利则维持交通银行同步大市评级，目标价5.9港元。

　　不过从目前来看，银行业的质量并没有出现大规模坏账情况。中国银监会主席刘明康在今年两会期间表示，到目前为止，尚没有数据能够说明银行的资产质量已经下降。而也有媒体报道，1月末银行不良贷款余额和不良率均继续保持下降。

　　在保增长的同时，严防风险底线也成了监管的严令。刘明康在银监会2009年工作会议上强调，银行业金融机构2009年要加强对不良资产的管理，严格控制不良贷款余额和比例。要重点督促准确分类必须到位、拨备和资本必须充足、风险管理必须到位、核呆力度必须到位。