四大经济体现状分析及复苏展望

　　四大经济体现状分析及复苏展望

　　■大势观察■周茂清

　　□只要金融体系重建没有完成，美国就难以摆脱危机的阴影

　　□欧盟经济形势严峻，失业人口攀升，中东欧经济雪上加霜，内部矛盾激化

　　□到底应该如何应对经济危机，迄今日本政府不仅反应迟缓，更谈不上胸有成竹

　　□中国发展面临巨大的转型压力，然而，经济高速增长的基本趋势没有改变

　　当前，世界经济正处于全面衰退之中，我国经济也步入一个历史性重要关口。

面对日益严峻的经济局势，各国纷纷出台经济救援计划。综观四大经济体（中国、欧盟、美国、日本）的表现，未来的三年内可能会出现几种不同的经济增长态势，其中中国将会以出色的表现挺立在经济复苏的前沿。

　　一、经济形势严峻的2009年

　　进入2009年，全球经济持续同步下行。国际货币基金组织（IMF）1月底预测，2009年世界经济增长率为0．5％，较去年11月预测的2．2％显著调低，这是自第二次世界大战后60年来的最低水平。

　　美国商务部公布的数据显示，美国去年第四季度国内生产总值�烥DP�犗陆�3．8％，经济紧缩下滑速度创下26年来之最。美国联邦储备委员会2月18日大幅下调了今年美国经济增长预期，由去年11月预测的下滑0．2％至增长1．1％之间，下调至下滑0．5％至增长1．3％之间。

　　欧盟成员由于受欧盟统一财政和税收政策的制约，其经济政策远没有美国灵活，在应对危机的过程中，反应迟缓，措施不力，加重了人们对其经济前景的担忧，侵蚀了至关重要的经济信心。正因为如此，欧盟委员会一再下调对2009年欧元区GDP增长预期，从2008年0．1％的增长调至目前1．9％的负增长�熣饨�是欧元区自1999年成立以来遭遇的首次经济萎缩。根据预测，2010年也将仅有0．4％的增长。

　　近期日本10家民间智囊团体对日本国内生产总值平均增长率进行了预测，扣除物价因素的影响，2008年度（2008年4月1日—2009年3月31日）的实际增长率为负3．0％，2009年度将为负4．3％。这种战后最差的负增长状况将要持续两年。

　　国际货币基金组织（IMF）1月底预测，新兴和发展中经济体也将出现严重滑坡，经济增长预计将从2008年的6．3％下降至2009年的3．3％。但不同国家和地区的下降幅度有很大差异，受影响最大的是商品出口国以及存在严重的外部融资和流动性问题的国家。东亚新兴市场国家的金融状况较为稳定，并且已相继采取了宽松的宏观经济政策，因而总体下降幅度较小。

　　2008年中国GDP为30．067万亿元人民币，较上年同期增长9．0％，增速明显低于2007年的13．0％，是2002年以来的最低增速。目前，影响中国经济增长的因素包括：由于发达国家需求不振导致出口增长的严重下滑；房地产市场加速向下调整，成为影响中国经济继续下行的主导因素；由于需求不足和产能过剩而加剧的市场供需矛盾将恶化企业的投资预期；消费增长在收入增长放慢、就业形势严峻的影响下将出现较大程度的回落。

　　二、各国纷纷出台经济救援计划

　　面对衰退的经济现状，各国政府纷纷降低银行利息率，以遏制信贷紧缩，拉动投资；与此同时，它们也采取积极的财政政策，试图通过金额庞大的经济刺激计划，扩大内需，拉动就业。

　　美国奥巴马政府上台后，在其多方敦促与协调下，参议院于2月10日批准了总额高达8380亿美元的新经济刺激计划；同一天，财政部也公布了新金融救援方案，拟设立公私合营基金帮助银行剥离“有毒资产”；为刺激信贷，财政部和美联储将联手把资产支持证券贷款工具规模扩大到1万亿美元；2月18日，奥巴马总统又公布了一项住房救助计划，拟帮助陷入困境的约700万至900万户美国家庭对抵押贷款进行重组和再融资。

　　自美国金融危机爆发以来，欧盟及其成员国频频出手，试图确保其金融和经济少受影响。欧盟国家金融“救市”措施的目标是扶持银行，不让大银行破产倒闭，以保障金融市场的正常运行；而欧盟及其成员国刺激实体经济计划的重点目标是扶持企业，大力促进实体经济增长，以维护就业岗位和社会稳定。

　　从欧盟的角度看，最为重要的行动是欧盟委员会于今年2月公布了一项总额高达2000亿欧元的经济刺激计划。根据该计划，欧盟成员国将拿出1700亿欧元，即占欧盟平均GDP1．2％的金额用于刺激经济增长。此外，欧盟还将筹集300亿欧元以配合成员国的救援行动。欧盟主席巴罗佐表示，该计划是特殊时期采用的特殊经济策略。他认为计划能带领欧盟经济走出目前低迷的状态。

　　日本为了阻止经济持续恶化，政府及执政党于2月15日确定了一项追加经济振兴方案的大致框架。报道称，政府计划新支出15万亿到20万亿日元（约合2180亿美元），而整个方案的规模可能超过100万亿日元（逾万亿美元）。振兴方案可能将以发行建设国债作为财源，不足部分将考虑发行赤字国债。除了政策性减税，考虑到就业状况，经济振兴方案将大幅增加公共事业投资。除了进一步完善机场、港口和高速公路，很可能考虑提前实施新干线和羽田机场的扩建计划。

　　在宏观经济面临不利的外部环境和较大滑坡风险的情况下，中国决定实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策。财政政策的重点是以扩大消费需求为核心，以加快改革为重点，综合运用各种财政手段，以改善经济结构和拉动经济增长。为此，政府投放4万亿人民币刺激重点基建项目，以防止因为严重的经济放缓引发的拖欠货款数字急升和社会不安问题。就适度宽松货币政策而言，实际上是适度放松银根，降低融资成本，为企业提供较为宽松的融资环境，以此来促进企业的生产经营活动。自2008年9月以来，中国央行累计降息已达5次之多。

　　三、四大经济体复苏展望

　　欧洲中央银行行长特里谢3月9日在由国际清算银行组织的一次央行行长会议上乐观地表示，尽管目前世界经济仍在不断下滑的过程中，但已经有迹象表明经济复苏并不遥远。他认为，虽然全球经济增长在2009年将接近停滞，但由于石油和原材料价格的下降，以及各国政府和中央银行采取的一系列刺激经济措施，他相信全球经济将于2010年出现明显的复苏。

　　不过，由于全球各个经济体原有经济运行质量不同，受金融危机冲击的程度不同，以及经济救援计划推出时机和力度的不同，它们走出经济危机的轨迹也不会相同。

　　美国是此次危机的源头和中心，而且是全球最大的经济体，所以全球金融危机何时见底，最终还要看美国。从长期来看，推动美国经济复苏的有利因素不少。自上世纪90年代起，美国进入了以信息产业为先导的新经济时代，其高新技术产业的优势进一步扩大；同时，稳健提高的劳动生产率水平和增长缓慢的工资水平，在不断降低美国企业的单位劳动成本。此外，包括中国在内的世界各国积极救市，并从危机中吸取教训，努力改善全球经济失衡的现状，这无疑可帮助包括美国在内的全球经济体系实施更具实质性和建设性的变革。这些有利因素无疑将有助于美国经济加快实现复苏。

　　美国全国企业界经济学家协会�烴ABE��2月23日公布的一项调查结果显示，据受访的47位专家预测，美国经济今年第一季度将大幅收缩，但下半年将开始复苏。

　　不过，美联储主席伯南克年初强调，美国经济的复苏仅靠财政政策是不够的，必须要靠金融系统。专家分析这其中隐含两层意义：一是当前的金融体系问题仍非常严重，需要政府的救助；二是金融体系的重建不单是自身问题，对整个经济体系的恢复都将起到非常重要的作用。由此来看，只要金融体系的重建没有完成，美国就难以摆脱危机的阴影。

　　尽管2009年欧洲经济前景暗淡，但由于欧洲的资产泡沫没有美国那么严重，加上最近几个月欧盟及其成员国采取了一系列金融“救市”措施和刺激经济计划，一些积极因素正在显现。比如：欧洲的金融体系和金融机构总体看来已基本“稳住”；欧盟在刺激经济计划中提出了对制造业实施改革和创新的战略。

　　然而从总体上看，欧盟经济形势严峻，失业人口攀升，一些西欧国家出台的经济刺激计划优先照顾本国，又计划撤走在中东欧国家的投资以支持国内企业，使中东欧经济雪上加霜，也激化了内部矛盾。所以，如何加强内部协调是欧盟面临的一个棘手问题。再就是，如何理顺决策机制，是欧盟在金融危机中必须面对的又一严峻考验。金融危机袭来之前，欧盟在许多议题上要经过多次讨价还价才能达成一致。危机爆发后，英、法、德等大国的领导人已与欧盟领导人举行了多次小型首脑会议，商讨应对之策。然而效果如何，尚待观察。正是考虑到这些因素，欧元集团主席、卢森堡首相容克认为，受金融危机影响，欧洲经济还要经历“两年的困难时期”，到2011年才能恢复正常。

　　日本政府尽管通过了追加经济振兴方案的大致框架，准备投入累计逾万亿美元的资金。然而，为了筹措这些资金，势必大量发行赤字国债，这就有可能导致政府陷入财政危机并带动长期利息上升。而长期利息上升会进一步削弱企业进行设备投资的动作，这不但不能刺激经济增长，反而会阻碍经济复苏。对于执政党内部出现的发行无利息也无需缴纳遗产过继税等税款的特殊国债的建议，日本各界的反应也褒贬不一。可以说，到底应该如何应对经济危机，日本政府不仅反应迟缓，更谈不上胸有成竹。难怪日本首相麻生太郎在今年2月27日的一次谈话中警告：日本经济可能需要三年的时间才能复苏。

　　在发达国家整体经济出现显著下滑的条件下，印度等新兴经济体成为稳定世界经济的重要力量。据预测，今年，印度、菲律宾等新兴国家经济增长仍将保持8％的速度，这些国家正在以比人们预料的更快速度成为一支全球经济的重要力量。这是因为，印度这样的新兴国家的市场国家不像西方那样，它们的消费潜力相当可观。在全球经济衰退的风险不断加大的背景下，消费需求成为市场上最稀缺的资源，而新兴经济体蕴藏的巨大潜在需求，一旦释放出来，就将成为推动世界经济复苏的重要动力。

　　当前，中国的经济发展正处在一个历史性重要关口，短期面临着经济快速下滑的风险，长期则承受着经济由外向型向内需型转变、非均衡发展向协调可持续发展转型的巨大压力。

　　然而，以下积极因素也是不容忽视的：

　　首先，中国经济高速增长的基本趋势没有改变。这是由于：随着农业产业化、农村城镇化进程的不断推进，中国的投资需求势将长期保持在较高水平上；充沛的劳动力资源、完整的产业结构以及较为健全的基础设施，使中国作为世界制造业中心的地位不会改变，因此其出口贸易仍会保持较快增长；随着城乡居民消费观念的改变和生活水准的提高，中国内需市场的潜力将会得到极大释放。

　　其次，相对稳健的金融体系、雄厚的财政收入及民间资本为经济复苏提供了强大支撑。中国金融业尚未全面开放，在此次危机中所受冲击较小，这不仅成为提供稳定的金融服务的保证，也为宏观调控政策的实施预留了弹性空间；近年来中国财政收入稳定增长等积累的资金，足以保证政府出台各项刺激经济的减免税措施。

　　第三，中国政府不失时机地采取了积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这不仅有利于刺激经济和扩大内需，还对提高中国中长期经济增长预期有重要影响。

　　综合上述分析，我们有理由预期，中国经济增长很可能今年下半年出现好转，第四季度走出谷底，全年8％的增长目标有望实现。

　　（作者单位：中国社会科学院金融研究所）