欧洲央行降息后未来动向仍是关注焦点

　　新华网法兰克福4月2日电 经济观察：欧洲央行降息后未来动向仍是关注焦点

　　新华社记者郇公弟

　　欧洲中央银行2日宣布将主导利率从1．50％下调至1．25％，降息25个基点，低于市场预计的50个基点。这已经是自去年10月份以来欧洲央行第六次降息。但鉴于经济衰退持续深化，欧洲央行未来采取何种应对措施仍是市场关注焦点。

　　欧洲央行行长特里谢在宣布降息决定后召开的记者会上表示，在未来将“很有分寸”地进一步降息，同时还将采取一些“非常规的措施”促进经济复苏。

　　据市场分析人士解读，这意味着到5月份欧洲央行还将再次降息。随后采取的一些“非常规的措施”则包括向银行提供长期贷款，或者通过增发货币购买欧元区公司债等。而由于受欧盟法律的限制，加上16个成员国之间的协调问题，欧洲央行通过增发货币直接购买各国国债的方式可能性较小。

　　但是，此次降息后，欧元区的利率水平已经较低，欧洲央行继续降息的空间不大，它需要采取新的政策工具以应对持续加深的经济衰退。此前，美国联邦储备委员会、英国央行、日本央行等就已经连续降息直至逼近“零利率”，并已经宣布通过增发货币购买国债和公司债的方法向市场注入资金。

　　不过，分析人士认为，欧洲央行不会追随美联储等通过增发货币购买国债。在欧盟为欧洲央行制定的基本法中，明确规定了欧洲央行没有直接购买各国国债的权力。而即使在紧急情况下修改法规，一个更为棘手的问题便是在16个成员国中，欧洲央行购买国债的份额如何分配。以欧洲央行目前的运行机制来看，达成此类协议的可能性微乎其微。

　　另外，欧洲央行有权力在二级市场购买公司债，而且在欧元区内公司债占到了公司融资总额的70％以上，大部分被银行持有，因此购买欧元区公司债是一条可行之路，能够明显起到缓解金融业和实体公司流动性紧张的作用。但欧洲央行委员会委员兼德国央行行长韦伯称欧洲央行购买公司债“首先要解决信用风险的问题”。市场人士建议，如果不能由欧洲央行统一购买公司债，可以由各国央行独立购买，各国自身承担风险。在未来一个月内，这需要在欧洲央行决策层达成一致，这也许正是欧洲央行面临的真正难题之一。

　　欧洲央行提出的另一办法，便是向欧元区银行提供长期贷款。目前欧洲央行承诺向银行提供无限制的流动性，但借款期限不超过6个月。欧洲央行可能将在下一步取消这一时间限制，可以提供无限期的贷款。这样的措施得以实行的条件，是商业银行相信利率已经触底，这样才会进行大规模的借贷，真正缓解银行间的资金紧张。

　　欧洲央行5月初将宣布下个月的货币政策，是进一步降息，向银行提供长期贷款，还是购买公司债，最终将采取何种政策还存在很大不确定性。有市场人士敦促欧洲央行尽快给出明确的答案，并称保持政策的透明度才是欧洲央行决策的关键，也才能够让陷于危机中的商业银行做出正确的选择。