一季度信贷创天量 市场担忧政府货币政策转变

　　市场担忧政府增加窗口指导等措施

　　一季度信贷创天量货币政策是否从紧?

　　作者：吕天玲

　　党中央、国务院定下适度宽松的货币政策基调“没有问题”,将一直持续。

　　——针对部分人士忧虑内地货币政策是否会“松中有紧”,央行纪委书记王洪章作出上述回答。

　　首季信贷再现井喷之势。央行11日发布的信息称,一季度人民币新增贷款达4.58万亿元,几近完成政府工作报告中全年5万亿信贷增量的目标。

　　央行在周六发布信贷数据实属罕见。在此之前,市场上早已有传闻称,3月信贷数据会有天量递增,但是,最终公布的数据仍然是超出了人们此前的预期。

　　信贷增长使得市场开始担忧,未来央行的态度是否会有所改变。如增加“窗口指导”等措施,甚至会在货币政策上实施“松中有紧”的政策。

　　多数流向大企业

　　央行数据显示,3月份,人民币各项贷款增加1.89万亿元,同比多增1.61万亿元。数据的发布,使得今年一季度人民币贷款增加4.58万亿元,逼近全年信贷额度5万亿元的总额。

　　根据往年数据,一季度新增信贷往往会占到全年新增贷款金额的60%以上。如果以今年政府工作报告中提出的全年新增人民币贷款5万亿元的目标来估算,目前新增信贷已完成全年信贷指标的90%以上。

　　有分析人士甚至表示,银行3月末贷款余额存在做账迹象,天量的信贷增长不可能是真实信贷需求的体现。除去票据业务和正常的信贷投放,3月虚增的信贷可达4000亿元,并主要集中在四大行等大型银行。

　　井喷的背后,是更多的大企业得到优惠。记者了解到,信贷资金主要流向了大企业、政府投资项目。中国银行业协会日前发布的最新数据显示,目前19家主要银行5000万元以上客户贷款集中度占比是60%左右。

　　统计显示,去年12月以及今年1、2月共3个月的银行信贷,总量已接近3.5万亿元,除去1.3万亿的票据融资,在剩余部分里,中长期项目贷款高达1.3万亿元,而短期贷款仅为8029亿元。同时,在短期贷款结构中,工业贷款为2430亿元,剩余1019亿元则为农业贷款。

　　井喷背后隐忧犹存

　　而按市场通常的标准,大客户贷款保持在40%左右对银行来说比较适宜,一旦超过50%,即意味着贷款进入风险区。

　　信贷骤热骤冷对于经济的冲击会十分明显,而且在一定程度上对国家的经济刺激政策产生负面影响。

　　“假如贷款并没有流向急需贷款的企业,而是进入了并不差钱的大型国企甚至资本市场的话,就会埋下通胀的种子,并增加滋生不良贷款的风险。”渣打银行中国研究部宏观经济分析师李炜在采访中说。

　　长江商学院周春生教授在接受记者采访时表示,信贷规模的增长,这里面的确可能有一些套利的因素。在他看来,也可能有一部分的资金,实际上并没有用于实体经济的发展,而是用于一些金融的投资。

　　不过,在权威人士看来,这种新增信贷井喷的状况不会持续。中国人民银行纪委书记王洪章就持有这样的看法。他认为,虽然是否见顶仍然很难判断,但是这种井喷的状况不会继续。市场预测,在4月份之后出现逐步降温是必然趋势。

　　货币政策短期不会从紧

　　随着一季度信贷的快速增长,市场开始担忧政府在后一阶段对信贷增长的态度会有所转变,如增加“窗口指导”等措施。

　　东方证券研究认为,考虑到当前宏观经济只是初显回暖迹象,基础仍不牢固,通缩状态在二季度还会延续或加深,央行政策可能维持基本稳定,即使有“窗口指导”,可能也是口头或私下的指导,而出台公开性的调控政策可能性较小。

　　专家们认为,如果央行因为一季度的信贷猛增而过快收紧放贷,显然会对未来的企业信贷需求形成打压,特别是对于资金需求集中的中小企业来说更是如此。

　　更有人士表示,内地货币政策是否会因此而“松中有紧”。长江商学院教授周春生在接受采访时则表示,适当的对于信贷无机制的扩张进行控制,加强这方面的监管,特别是提高金融机构和银行的风险意识和风险应对,是有必要的。

　　中国银行业协会专职副会长杨再平在接受采访时也指出,对央行而言,重要的是掌握节奏,把握力度,均衡流量；而银监会则要守住风险底线。

　　来自权威机构的资料显示,未来的货币政策不会因此而有所改变,仍会继续保持连续性和稳定性。

　　记者昨日从中国人民银行获悉,央行货币政策委员会一季度例会决定,落实适度宽松的货币政策,保持政策的连续性和稳定性。进一步理顺货币政策传导机制,保持银行体系流动性充裕,保证货币信贷总量满足经济发展需要。

　　央行纪委书记王洪章在接受采访时也表示,党中央、国务院定下适度宽松的货币政策基调“没有问题”,将一直持续。

　　本报驻京记者　吕天玲