11点快评：股指下探至2400点 个股调整压力加大

　　今日早盘两市股指低开后震荡走低，沪指一度下探至2400点附近，成交量同比预计持平。

　　个股方面，多数品种跟随大势出现调整，目前下跌占比超过七成，其中农业、保险和汽车物流类股抛压较大，通信、网游和疫苗防疫类股逆势表现，石化、银行等指标股多数走势稳健。

　　整体来看，超过五成的个股走势弱于大势，下跌速度明显超过股指重心下移的速度，这显示经过前期上涨后个股累积的调整压力在逐步加大，特别是沪指年线得而复失对市场信心打击较大。

　　技术上，五日均线已经拐头向下，将在短期对股指构成压制，投资者操作上应注意控制仓位，不宜盲目抢反弹。（港澳资讯 马晋）

　　风险提示:

　　本周紫金矿业49亿股首发解禁股流通与高盛持有的82亿股工商银行H股解禁，形成的局部供给压力，可能转化为对流动性形成短期冲击的事件因素，将对本周市场产生一定短期负面影响。

　　近期期货市场各大主力品种纷纷下跌。金属市场中，沪铜主力合约0908连连出现长阴，短期跌幅接近10%。国际市场上，伦敦铜几乎毫无抵抗地一路下跌。工业品种中：橡胶跌幅超过7%，燃油下挫后低位盘整。螺纹钢和线材，高位回落，重回前期盘整区间。农产品方面，大豆和豆粕形成领跌之势，但农产品整体的跌幅小于工业品。

　　本周正值五一小长假，期市的震荡延续的概率较大。而与期市密切相关的现货市场中对应的行业和个股，目前很有可能会面临一轮震荡，需要谨慎。

　　沪深两市上周运行呈现前高后低走势，“恐高”心理占据市场主要位置，导致一些利空传闻对股指冲击明显放大，整体盘面在后半周表现较为平淡，一些前期涨幅不大的抗周期品种虽然开始逐步补涨，但终难带动股指重返升势。我们认为，出现微妙变化的流动性预期将同政策和基本面的乐观预期进一步博弈。

　　我们认为，市场将在短期内继续整理，大涨或者大跌的动力都不足，节前指数在年线附近继续震荡的概率较大。在指数震荡的过程中，投资者可主要选择两类投资机会：一是业绩成长较为明确的板块，包括石化、医药、水泥、金融等，二是一些市值相对较大的成长股，如中兴通讯、用友软件等，这些股票估值与市场整体水平相差不大，但是成长性更高，在具备安全性的同时也有一定想象空间。

　　本周值得注意的风险因素有二：

　　一是上证指数在突破年线这一最重要的技术指标后需要反复确认，短期在年线附近震荡的概率较大；二是从历史上看，指数在大多数情况下都是要补回缺口的，本周不排除回补2380点缺口的可能；三是基金分红因素值得关注，根据银河证券基金研究中心的测算，可能的最大压力将近1000亿元；四是本周一紫金矿业首发原股东限售股解禁，规模高达480亿元，且解禁的股东都为持股比例在5%以下的小股东，他们持股成本低、对企业没有控制权，减持的可能性较大，这也会对市场造成较大压力；五是本周是“五一”节前的最后一周，按照惯例仍会有部分资金出于避险考虑暂时撤出。

　　市场近日预期信贷政策将由全面宽松转向适度宽松，而上海银行间不同期限的同业拆借利率也于近期纷纷触底回升，这可能预示资金面有所收紧。市场上涨的阻力因此加大，部分前期涨幅过大的题材股开始回落。分析人士认为，在流动性无法持续大规模扩张的背景下，市场局部泡沫可能开始破灭。

　　目前宏观经济只是初显回暖迹象，基础仍不牢固，通缩状态在二季度还会延续或加深，外需形势依然复杂多变。因此有必要继续落实好适度宽松的货币政策，保持政策的连续性、稳定性。笔者预计央行宽松货币政策在近两个季度不会发生改变，即使4月份信贷增量有所回落，整体流动性充裕的局面短期不会逆转。

　　近期市场对流动性充裕预期的微妙变化，更多是短期的心理影响，中期来看流动性充裕的局面依然将维持。但是由于短期心理变化的存在，本周紫金矿业49亿股首发解禁股流通与高盛持有的82亿股工商银行H股解禁，形成的局部供给压力，可能转化为对流动性形成短期冲击的事件因素，将对本周市场产生一定短期负面影响。

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