中国汽车业兼并重组渐入佳境。

　　本报记者从知情人士处获悉，一汽集团正在与华晨汽车集团控股有限公司(以下简称“华晨”)进行重组谈判。考虑中的重组模式之一是，一汽出资购买华晨汽车集团股份，不排除采取国有资产划拨的方式，最终进入华晨并实现控股。

　　“这个事情目前还没有明朗。”一汽集团规划部副部长田洪福对上述消息不置可否。事实上，一汽对华晨并不陌生。8年前一汽曾出让金杯汽车(600609.SH)的控股权，由仰融控制的华晨汽车接手。

　　一汽重组之路并不平坦。由于华晨是辽宁汽车工业的龙头，重组首先要征得地方政府同意。诸如兼并后的人员安置、税收安排等都需要提出妥善方案。特别是华晨直接或间接控制三家上市公司，进一步增加了重组的难度。

　　本报记者还独家获悉，曾与华晨接洽过的广汽集团一直没有放弃这段“姻缘”。广汽管理层人士告诉本报记者，目前广汽与华晨的接触并没有中断。广汽于5月份与湖南长丰汽车达成重组协议。

　　华晨80万辆的汽车产能是有重组实力者眼中的“香饽饽”。2009年3月份出台的《汽车产业调整振兴规划》明确提出，要形成2-3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团。如果重组华晨成功，一汽将超越上汽，重新夺回国内汽车业的头把交椅。

　　华晨融资困局

　　如果不是因为缺钱，或许谁也没有与华晨重组的机会。

　　华晨汽车内部人士告诉本报记者，集团掌门祁玉民三年前上任以来，进行“多点开花”战略布局。目前有A级车基地15万辆、中华轿车15万辆，金杯海狮12万辆，绵阳一期建设产能9万辆、二期完成后将达到21万辆，金杯车辆公司10多万辆，华晨宝马扩能之后也可达到八九万辆，华晨汽车的产能已经达到了80万辆。

　　布局做大的同时，华晨面临着极大的资金压力。2008年华晨汽车的总销量只有28.5万辆，即使以其今年产销30万辆的目标来计算，空放产能也接近50万辆，产能空置率达到62.5%。上述华晨人士感叹，“目前就是缺钱，新产品研发、新项目的建设都需要资金来启动。”

　　而2009年资本市场的失常，使得旗下三家上市公司华晨中国(1114.HK)、金杯汽车(600609.SH)、申华控股(600653.SH)几乎丧失融资功能，这也打乱了华晨的融资计划。在一次采访中祁玉民反问记者，资本市场现在这个样子，你叫我能怎么办？

　　资金瓶颈越来越明显，已经开始制约企业的长期发展，众多华晨的项目却都“箭在弦上、不得不发”。A级车项目、华晨宝马扩能工程、绵阳基地建设、金杯海狮新品研发等等，每一个要钱的项目都在敲击着祁玉民敏感的神经，也迫使祁玉民对重组的态度发生了转变。

　　就在一年前，祁玉民在接受包括本报在内的媒体采访时，态度十分明确，华晨会坚定不移的坚持自主发展，其他企业想来半路摘桃子(指自主品牌)是不可能的。

　　而在今年4月的上海车展上，祁玉民则表示，自己并不排斥重组，只要是对自主品牌的发展有好处，华晨都可以考虑。祁玉民态度变化的背后，有国家推动汽车产业重组的趋势使然，更多的是华晨资金链紧张所导致的。

　　重组方案猜想

　　有了“乘虚而入”的机会，一汽的收购计划也浮出水面。在最早传言的广汽重组华晨遇阻之后，一汽开始加快自己的收购战略。

　　知情人士表示，此次重组谈判有可能参照广汽重组长丰的模式，一汽直接进入祁玉民掌控的华晨汽车控股集团。一汽出资入股华晨汽车，实现对华晨的控股之后，也将其旗下的三家上市公司收入囊中。

　　民族证券研究中心副总经理曹鹤分析，也不排除采取国有资产划转的方式，华晨汽车集团控股有限公司是2002年9月由辽宁省政府批准设立的国有独资公司，辽宁省最终掌控着华晨重组的决定权，所以只要和辽宁省达成一致，重组将会变得比较简单。

　　华晨汽车直接或间接控股华晨中国、金杯汽车和申华控股，拥有华晨金杯、金杯车辆、华晨宝马三大整车生产线及四条发动机生产线，以及华晨宝马，中华轿车、金杯客车等品牌。同时拥有控股和参股公司100家，资产总额300亿元人民币，员工3.5万人。

　　曹鹤分析说，一汽曾是金杯汽车的控股股东，后来退出，所以一汽“走老路”进入金杯汽车可能性不大，因为金杯汽车目前的实际生产资源并不多，所以与华晨汽车集团进行整合的可能性比较大，但一汽可能也不愿意出太多资金购买华晨股份，所以期待政策上能够进行支持。

　　另一方面，由于华晨汽车是辽宁省汽车工业的龙头，所以重组的谈判并不十分容易。消息人士指出，此前在与广汽的谈判中，双方基本谈判完毕，但在最后关头，华晨提出来要独立发展权，被广汽否决后，谈判陷入僵持。其实这是辽宁省对华晨发展的思路，辽宁省相关领导曾表示，华晨不能离开辽宁，不能离开沈阳，华晨要坚持独立发展。

　　此次与一汽的重组谈判仍然涉及这个问题。在祁玉民的规划下，华晨还有宏图大略未实施，不肯轻易让出独立发展的权力，这其中包括自主品牌的长足发展，旗下三家上市公司的融资，从香港的整体回归等策略。

　　一汽如果重组华晨，华晨旗下的上市公司如何处置成为关注焦点。曹鹤指出，金杯汽车、申华控股、华晨中国的融资工具作用不会发生太大变化，重组华晨可能只是改变了母公司的股权结构，华晨肯定会要求对三家上市公司保持一定的独立性。所以华晨此前运作的融资计划，或可以照常进行。

　　对于资金处于饥渴状态的华晨来讲，一汽未必能够提供充裕的现金。此前有消息称，一汽总经理徐建一曾积极“游说”国资委、发改委以及辽宁省方面，希望获得主管部门的支持。

　　获得主管部门的支持，当然是指在政策方面的放行。工信部装备工业司汽车处处长钱明华告诉本报记者，重组政策分为两块，一个是整个工业行业的重组政策，包括推动妥善解决富余生产人员的安置、解决企业资产的划转、解决债务的核定与处置等方面的问题，这是汽车企业重组的大前提。第二个才是根据汽车行业的特点，制定具体的措施。

　　毫无疑问，原计划7月份出台的汽车企业重组指导政策，将为一汽重组华晨提供指导意见。在解决了包括税收、人员安置等敏感问题后，通过政府的促成，一汽重组华晨的成本或可以大大降低。

　　但一汽希望通过政策来“摘桃子”的行为或遭到华晨方面的抵制。曹鹤说，华晨现在最缺的就是资金，但一汽给华晨的投资并不能确定，因为一汽本身也有自主品牌，产品与华晨多数是重合的。如果与广汽重组，手握现金的广汽先期投入几十亿都不是问题，可以马上解决华晨遇到的资金难题。

　　80万辆产能争夺

　　“就华晨本身的意愿来讲，据我们分析，他们更希望能够同广汽合作。”广汽管理层人士告诉本报记者。

　　曾庆洪在重组长丰的记者会上曾表示，广汽重组是市场化行为，不赚钱的事情我们不会去做。广汽重组长丰在工信部重组政策出台之前实施，表明广汽的重组方式仍然是靠现金说话，并不是过多地依赖政策。

　　虽然此前广汽与华晨的重组谈判遇到障碍，但是双方的接触一直没有中断，而从目前的情况来看，广汽仍然希望能够与华晨进行重组，并将成为一汽的竞争对手。

　　国务院下发的《汽车产业调整和振兴规划》明确规定，“完善汽车企业重组政策，新建汽车生产企业和异地设立分厂，必须在兼并现有汽车生产企业的基础上进行。”

　　这表明，新建汽车项目将无一例外地被暂停，而广汽控股长丰也正是无奈之举。对于长丰这个只有批准产能8万辆，全部产能15万辆的企业，广汽都不惜花重金收购。对于华晨的80万辆产能诱惑，广汽更会不遗余力。

　　80万辆产能对一汽同样具有吸引力。在一汽集团整体上市预期不断加强的同时，一汽希望能够尽量做大盘子，最终实现以最大的规模整体上市。

　　振兴规划中提及的“通过兼并重组，形成2-3家产销规模超过200万辆的大型汽车企业集团”的目标，如果重组华晨成功，一汽将领先上汽提前实现200万辆的目标，一汽2008年的产量已经达到150万辆。而如果将华晨的80万辆产能全部盘活，其产能规划已经远远超出了200万辆，这足可以支撑一汽2012年300万辆的销售目标。

　　从目前国家收紧汽车产能的情况来看，华晨掌控的80万辆产能，是汽车行业独一无二的优质资源。此外，华晨宝马对希望重组华晨的企业也具有巨大的吸引力，毕竟与宝马扯上合资关系是既有面子又赚钱的买卖。分析人士指出，类似重组事件中，外方公司的中方合作伙伴发生股权变化或更换合作伙伴，基本都没有政策障碍。