嘉实基金经理李道滨：市场震荡灵活配置

　　参看多数券商的最新一期策略报告，我们发现对于经济是否已经全面复苏，众多券商纷纷指出,未来一个季度,经济尚没有全面性复苏的可能性,在货币政策没有发生根本性的转变之前，A股市场有投资机会，可同时仍将受制于企业的盈利能力。

　　同时在众多报告中我们看到,对于后市的不确定因素在现有的国际外部环境依然不明朗的前提下，仍然可能增加包括估值过快上升、GDP保增长之后的宏观调控、大宗商品价格的低迷以及美元贬值预期实现后产生的波动,这些因素都将导致市场出现阶段性调整的可能。

　　然而，在2009年国内A股出现的一股强烈反弹，让我们觉得市场是仍然可以为自己的投资带来收益的，区别在于如何对自己的资产进行配置。在这种前提下，阶段性的市场调整震荡可能为基金调整组合布局带来机会。

　　基于对市场的以上判断,多位基金分析师均指出,在当前经济持续复苏与低利率、宽货币的环境下,股票型基金依然是较好的投资品种。

　　“既然可以继续买入股票型基金,下半年选择哪类股基会更合适？”7月9日上午,招商银行一位客户经理向记者透露,他近期在向客户推荐股票型基金时,常被问及这一问题。而这也正是众多投资者所关心的后市。

　　不容忽视的是,由于中国市场具有“新兴加转轨”的特性,市场波动性极高。

　　统计资料显示,中国股市年化波动率接近40%,波动程度是发达国家资本市场的两倍。2006年及2007年两年中,中国股市涨幅均超100%,位居世界前列,而2008年剧挫65%以上,跌幅同样领先全球市场,到了2009年上半年,A股再度以超过60%的涨幅创造了世界第一。

　　“我们预期,在未来一段时间,投资者还会面对许多次大涨大跌的过程。”中信证券一位分析师向记者强调,在波动性极高的市场中,追求高收益的同时也不要忘了控制风险。

　　他提示,控制风险的主要方法为主动择时投资以及资产配置。“表面上听起来挺简单,实现起来却不容易。”

　　在他看来,一般投资者都有控制风险的意识。但其实,主动择时投资以及资产配置需要对市场的周期性趋势有一定的了解,一般投资者由于时间有限或是资讯不足,不太容易掌握主动择时投资的技巧,在逃顶、抄底的同时不仅可能付出较高的交易成本,也可能落入追高杀低的陷阱而不知。

　　“因此,选择由基金经理所管理的灵活配置基金产品显得十分重要。”

　　Wind数据显示,在过去两年半的完整投资周期里,上证指数基本没有变动,年化波动率却高达38.76%;同一时间晨星分类中的配置型基金复权单位净值增长率中位数平均为28.73%,年化波动率为25.3%。由此可见,灵活配置的基金产品在为投资者降低投资风险的同时,也能获取正回报。

　　“绝对回报”基金 适合长期持有

　　“现阶段指数重回3000点,提供了我们重新审视风险与回报的机会。从基本面来看,虽然最坏的阶段可能已过,但市场对于现阶段宏观经济是否足以支撑现在的指数点位还有疑虑。”

　　上述基金分析师向记者指出,在这样的市场下,对不擅长主动择时投资的投资者而言,灵活配置类型的基金产品可以帮他们较好地考量投资风险,并获取长期较稳定的回报。

　　“我们认为,灵活配置类基金十分适合现阶段的市场投资环境。而7月14日开始发行的嘉实回报灵活配置混合基金具备'穿越多空、攻守平衡、灵活回报’的特性,适合现阶段的市场趋势。”

　　他进一步分析说,现在许多投资者其实只想获取长期稳健的投资回报,也希望专业的基金经理不仅仅只是战胜业绩比较基准,还能为投资者解决选择投资时点及资产配置的问题,真正满足投资者需求。因此,追求“绝对回报”投资目标的基金应运而生。

　　“在波动性如此大的中国市场,一只追求绝对回报的基金,可以较好地为投资者赚取长期稳定业绩,较适合投资者长期持有。”

　　对此,嘉实基金副总经理李道滨也向记者指出,指数重回3000点,市场似乎向上向下都有可能。而像嘉实回报混合基金这种力争绝对回报的产品,正是要把握长线机会,但也要积极应对可能出现的市场剧烈波动,可以解决投资者选择投资时点以及资产配置的难题,从结果上满足投资者的投资需求。