当市场经历了15个月以来最大的跌幅时，你是否仍敢于进场呢？大部分投资者选择了退出。数据显示，在昨日的暴跌中，总卖盘远远超过了买盘数。不过，仍有基金公司在最近的震荡市场“迎难而上”，他们选择了自购旗下基金为自己“摇旗呐喊”。

　　自购成风表明乐观后市

　　据了解，大成基金近日发布公告表示，他们拟于2009年9月3日通过代销机构认购大成行业轮动股票型证券投资基金1亿元。此举对于大成基金来说并不是首例，早在今年5月间，该公司就曾公告称通过代销机构申购旗下3只基金产品，累计申购金额高达1.5亿元。

　　这并非近期以来的惟一个案。8月以来，多家基金公司发布公告宣布购买自己旗下的基金，以大中型基金公司为主。如华安基金公司8月20日公告称将在3个月内自投旗下3只基金，其中申购华安宏利2400万元、华安宝利1800万元、华安中小盘1800万元；华宝兴业随后宣布动用固有资金682.76万元投资旗下除货币基金外的其他11只基金；广发基金8月25日发布公告称从27日开始申购旗下广发核心精选股票型基金2000万元；华夏基金也表示，从8月26日开始的3个月内，通过代销机构申购华夏成长混合、华夏优势增长股票、华夏行业股票(LOF)各5000万元，累计额将达到1.5亿元。

　　为什么基金公司在近期市场震荡时期如此热衷于买入自己旗下基金？

　　业内人士表示，一般基金公司自投旗下产品不外乎出于两种考虑，一种是纯粹投资，另一种是强化投资者信心。而对于有诸多投资限制的基金公司来说，自购旗下基金是其重要的“理财”渠道。今年以来，很多基金公司由于准确判断了经济形势以及市场趋势，自购旗下基金，获得了丰厚的收益。这对于投资者来说，也起到了提振信心的作用。因为基金自购，很大程度表明了他们对后市的看法。

　　而从基金经理当前的看法而言，他们对下半年看法仍然趋于一致，部分基金经理仍比较乐观。

　　适当减速有利降低风险

　　一般而言，基金公司自购旗下基金反映了其对后市仍然看好。

　　大成基金就表示，今年以来，受益于宏观经济复苏，中国A股市场出现了快速的上涨。但是，随着最近股指陷入连续的大幅调整，多空双方开始产生分歧。而他们认为，此轮下跌可能和宏观经济数据表现低于预期、前期涨势过猛有资金获利回吐等各种因素有关，但总的来看，宏观经济基本面向好格局没有发生根本变化，因此下半年指数应该还是遵循震荡向上的趋势。

　　这一观点同样得到其他基金经理的认同。

　　“我们把本轮调整看作一次换挡。一辆开得太快的车，适当地换挡减速更有利于降低风险。我们预期未来的宏观趋势依然向好，所以退潮只是暂时的，夯实基础后的市场，有望呈现慢牛行情，延续震荡上行趋势。”交银施罗德投资副总监周炜炜在接受记者采访时表示，回调并未影响未来股指继续向上的大趋势，反而可能带来了更好的投资机会。

　　对于市场是不是超跌了，周炜炜认为短期内很难作出判断。但是从导致这轮调整的几个促因来看，在目前的位置上，它们已经慢慢从不利因素变为有利因素了，“如果按市场对2009年盈利增长平均预期是17%来计算的话，那么目前沪深300的市盈率在20倍左右；按2010年盈利增长平均预期20%左右计算，那沪深300的动态市盈率更低，而上证180公司治理指数的估值更低，如果目前的盈利预估是可信的话，目前的估值是有吸引力的，市场未来应该有上行空间，对指数基金而言，当前的投资机会仍较为明显。”

　　暴跌之后选基之道：抗跌+打新

　　暴跌之后投资者一般有两种迷惑，是进场抄底还是出场止损？对于基民而言，也有同样困惑。

　　分析人士指出，在股市宽幅震荡的情况下，基金投资者的投资策略也应随之作出调整。专家表示，那些市值规模适中且近期表现出极强抗跌性的基金以及能够参与新股申购的债券基金将是比较理想的投资组合。

　　理财专家表示，要想获得相应的收益，首先要摸清当前形势。民生加银基金公司研究总监、民生蓝筹基金经理陈东认为，目前市场已经从流动性驱动行情，转向基本面驱动。在这样的市场情况中，应首选基金中的抗跌尖兵。

　　值得关注的是，虽然经济在恢复，但证券市场是不是已经远远跑在恢复的前面？即我们是否已经把过多未来的美好预期折现到现在的股价之中？考虑到以上因素，基于经济持续恢复的假设，可以发掘前期为市场所忽视的、涨幅滞后估值相对合理的个股，如消费品、化工、电信等领域的个股。持有这些股票的基金值得考虑。

　　此外，投资组合中还可以加入能够打新股的债券型基金。申银万国证券的基金分析师魏志羽表示，打新能力高的债券基金必须具备两个条件。一是权益类资产较少，投资国债等安全品种比例比较大；二是有足够的资金量和意愿参与打新。在股市出现回调时，这类主要谋求无风险收益的债基也是比较适合配置的品种。(记者胡芳) (来源：国际金融报)