自8月4日市场创出反弹高点以来，沪深两市股指出现了大幅跳水，上证指数跌幅达22.69%。统计显示，2008年8月以来公告定向增发预案，且还未实施的公司共有226家，其中已有48只股票9月1日的收盘价处于定向增发价格下限之下。

　　48只股票跌破定向增发下限

　　市场自2008年11月反弹以来，股指一路走高，上证指数一度翻番，涨幅超过1倍，随着市场走强，上市公司压抑已久的融资热情再度高涨。而8月以来股指暴跌，让市场扩容压力再度凸显。一些在股价高点推出定向增发预案的公司，随着股指的回调，目前的股价已低于预案中所提出的增发价下限。

　　统计显示，2008年8月以来，共有226家公司公布定向增发预案且还未实施，以2009年9月1日的收盘价计算并考虑除权因素，共有48只股票的收盘价跌破了预案中的增发价下限，占比21.24%。这48家公司定向增发很可能“难产”，特别是那些目前股价大幅低于增发价下限的公司，如果市场持续低迷，增发预案很可能无法实施。

　　考虑除权因素，目前股价低于定向增发预案中的增发价下限幅度最大的四家公司分别为，云天化、西南证券、苏宁环球和力诺太阳，幅度分别为64.05%、23.69%、21.49%和21.34%。另外，招商地产等16家公司的跌破幅度在10%-20%之间。

　　“破发”公司拟募资778亿元

　　由于市场前期不断反弹创新高，上市公司再融资也跟着提速，融资规模逐步放大。截至9月1日收盘，已经跌破定向增发预案中增发价下限的48家公司，拟定向增发72.83亿股，再融资规模约为777.96亿元。

　　近年来，上市公司通过定向增发购买股权资产，进行资产重组的情况越来越多，并且，由于所购资产庞大，增发规模也比一般募集现金公司的增发规模要大。上述48家公司中，有10家公司涉及大股东以资产认购方式进行定向增发。如云天化拟定向增发购买资产的规模达到80亿元左右，而莱钢股份为72.6亿元，上海建工为51.99亿元。由于这些公司定向增发涉及公司资产重组，所以因市价过低而导致定向增发难以实施，对公司经营活动将造成重大影响。

　　在拟进行定向增发募集现金的上市公司中，西南证券募资规模最大，公司拟向特定对象非公开发行的股票合计不超过50，000万股，发行价格不低于18.70元/股，募集资金总额预计不超过60亿。此外，招商地产、苏宁环球和华新水泥拟募集资金也在40亿元左右。由于募集现金公司定向增发的对象涉及机构投资者较多，公司股价过低，在很大程度上影响机构投资者的认购热情。

　　10家公司跌破定向增发发行价

　　今年以来已实施定向增发的77家公司中，已有10家公司跌破定向增发发行价。其中，破发幅度最大的是振华重工，其9月1日的收盘价为9.61元，而除权后的定向增发价格为13.65元，两者之间的价差达4.04元，破发幅度为29.6%。

　　其次为天保基建，其9月1日的收盘价为10.53元，而除权后的定向增发价格为14.79元，破发幅度为28.8%。诚志股份、锦州港、攀钢钢钒的破发幅度也在15%以上。

　　由于8月以来，地产股调整幅度较大，已经实施定向增发的保利地产和金地集团也相继破发，破发幅度均在10%以上。

　　分析人士认为，在市场大幅震荡之时，破发现象较难避免，而对于一些基本面较好，成长性较高的股票，这是普通投资者低于机构投资者介入的一次良机。（记者王辉梁艳红）

　　2008年以来月度增发募集资金情况表

　　股价低于增发发行价下限的部分股票

　　增发预案拟募集资金行业分布图

　　股票代码 股票简称 收盘价（元） 增发发行价下限（元） 拟增发发行 预案公告日期

　　数量（万股）

　　600369 西南证券 14．27 18．70 50000．00 2009－8－18

　　000718 苏宁环球 10．52 13．40 38000．00 2009－7－21

　　600885 力诺太阳 8．33 10．59 9742．08 2008－8－20

　　000024 招商地产 22．60 28．12 20000．00 2009－7－25

　　600503 华丽家族 10．82 13．25 10000．00 2009－8－12

　　600100 同方股份 13．35 16．32 1688．00 2009－6－23

　　002012 凯恩股份 7．02 8．51 4000．00 2009－5－16

　　600236 桂冠电力 6．76 8．18 14900．00 2009－6－5

　　000009 中国宝安 9．38 11．17 10000．00 2009－8－26

　　002016 世荣兆业 6．83 8．12 10100．00 2009－7－28

　　600643 爱建股份 10．39 12．21 待定 2009－8－12

　　600368 五洲交通 5．61 6．59 20000．00 2009－7－28

　　000671 阳光城 18．56 21．58 7500．00 2009－7－20

　　600102 莱钢股份 9．77 11．30 64248．00 2009－8－7

　　002111 威海广泰 14．46 16．59 400．00 2009－7－28

　　600170 上海建工 12．66 14．52 35806．00 2009－7－31

　　000679 大连友谊 13．51 15．24 6000．00 2009－7－30

　　000506 ＳＴ中润 6．76 7．47 13000．00 2009－7－23

　　600603 ＳＴ兴业 6．34 6．98 待定 2009－6－26

　　600507 长力股份 7．61 8．35 13200．00 2009－8－27

　　600801 华新水泥 18．68 20．39 20000．00 2009－6－26

　　002089 新海宜 9．95 10．84 4000．00 2009－8－1

　　600458 时代新材 12．47 13．55 6000．00 2009－6－12

　　600082 海泰发展 6．83 7．42 12924．51 2009－7－28 (来源：中国证券报)