上周三，五粮液一则公告无疑给了不久前还在吸筹的基金当头一棒。不少基金午盘时立马翻空，争相逃离，使得该股当天成交创下上市以来天量。不过，随后两天，形势很快得到逆转，基金重新翻多，开始小幅买入该股。

　　“从目前情况来看，公司生产经营一切正常，其他事情因为公司方面还没有作出披露，现在大家还在猜测中，公司对此事也没有作太多披露，长期来看股价还是不高，我仍然维持推荐级别，但短期内还是建议稍作观望”，某著名券商食品饮料行业分析师告诉《证券日报》记者。另外，多家券商分析员在接受本报记者采访时也表达了类似的态度。

　　上周三早盘结束五分钟后，五粮液发布公告表示，当天接到中国证券监督管理委员会调查通知书，公司因涉嫌违反证券法律法规被立案调查。该公司直接引发了基金等机构在午盘时候集体出逃五粮液。

　　被立案调查一事尚未出来之前，基金趁着白酒消费旺季到来之机，一度大力收集该股筹码。根据指南针机构密码数据，9月1日-9月8日间，机构净买入该股6.18亿元，增仓金额居白酒板块首位。

　　可惜，公告出来之后，基金稳步增仓的节奏随即被打乱，而基金大举出逃一天不到立即折返。更有甚者，几家持仓五粮液的基金均对《证券日报》表示，该事件并不会影响其持仓该股。这一切是否意味着空头情绪已经宣泄完毕？随着白酒销售旺季到来，多头还能否继续发力？

　　午时突发“调查门”

　　震动106只持仓基金

　　五粮液之所以受到市场如此大的关注，最为重要的一点是，该公司股票被众多基金、险资重仓持有。WIND资讯数据显示，2009年二季度末，总共有106只基金持仓五粮液，持股总数高达35529.37万，占其流通盘比重的9.36%。其中还包括了22只重仓该股的基金，后者总持股数为12994.02万，占其流通盘的3.42%，持股数量较一季度末增加3398.5万。

　　以单只基金来看，持仓数目最多的是上投摩根成长先锋。WIND资讯显示，6月末，该基金总共持有2430.98万股，占该股流通盘的0.64%，位列该股第三大流通盘股东，持有该股的市值占其基金资产的6.7%。尽管上周重仓股遭挫，该基金全周净值仍然小幅增长了2.56%。

　　另外，还有融通深证100指数、诺安股票、光大保德信量化核心以及上投摩根内需动力等六只基金进入了五粮液前十大流通股东行列，持股数分别为1933.69万股、1604.67万股、1399.98万股、1320万股，合计其流通盘3.18%。

　　 提价预期渐增

　　机构8月底火速流入5.6亿

　　其实，9月份之前，基金在五粮液上仍旧以减仓为主。机构密码数据显示，7、8两个月里，机构总共从该股撤走了16.99亿元。尤其是7月份，当股指继续单边上扬的之时，机构一度出该股净流出高达16.08亿元。在基金一力助推下，7月份该股上扬了19.2个百分点，仅跑赢沪深300指数1.3个百分点。

　　8月份股市从高位急速下挫之时，基金做空该股的势头才有所收敛。根据机构密码，8月份以基金为首的机构从该股撤走不到1亿元，机构总成交金额也从前月309.52亿元下降至262.61亿元，降幅超过15个百分点。

　　8月18日，五粮液披露了2009年中报，同时终端市场也传来了该公司部分产品提价的消息，双重利好夹击，当天基金多方终于正式压倒了空方。根据机构密码数据，8月18日-8月31日间，机构净流入五粮液的资金量为5.59亿元。从8月18日起，该股开始吹响了反弹的号角，到了8月底，该股累计涨幅为5.74个百分点，跑赢同期沪深300指数15.61个百分点。

　　由于成功整合了酒类相关资产，购买集团所属包材、玻璃等公司股权，2009年上半年五粮液业绩出现了快速增长。根据公司中报，上半年公司实现营业收入53.41亿元，同比增加16%；归属母公司净利润16.05亿元，同比增长24%。

　　空头宣泄情绪暂歇

　　基金依旧浮盈9.3亿

　　进入9月份，五粮液被证监会立案调查一事尚未爆出之前，基金多方仍然牢牢掌控着该股局面。9月1日-9月8日间，基金增持了6.19亿元，其中上周一更是净买入将近3亿元。直到9月9日早盘结束后，五粮液一则公告将之前积极增仓的基金一下子打落“悬崖”。

　　午盘时候，不少基金迅速转变阵营，加入“空军”行列。机构密码数据显示，当日机构从该净流出10.52亿元，其中卖出金额达38.49亿元，买入金额为27.97亿元。由于基金争相撤离，不但使该股当天成交创下50.95亿元的天量交易金额，而且使该股逆市下挫了6.22个百分点。

　　深交所交易龙虎榜更清楚地记录了机构多空双方激励厮杀的情形。深交所公开交易数据显示，9月9日当天，五个机构席位总共卖出将近11亿元。此外，另外有两个机构席位大胆接盘，联手买入1.58亿元。

　　“部分机构"砸盘"也是情理之中，因为突发了这样危机事件，谁也无法预料结果如何，趁早逃离可以最大程度降低风险；同样，选择留守的机构也有自己的道理，毕竟长期来看，公司基本面向好态势并没有发生改变，而且事件没有水落石出前，影响有多大很难说”，上海某家中小券商食品饮料分析师告诉《证券日报》记者。

　　上周最后两个交易日，尽管事件仍未“水落石出”，但由于空头情绪在周三已经宣泄得差不多，基金多头开始稳住阵脚，甚至小幅占据上风。据统计，周四和周五两天，机构净流入该股的金额分别为1.11亿元和0.39亿元。

　　其实，整体而言，基金在五粮液此次事件中并未遭遇到太多损失。因为自三季度以来，该股累计上扬了13.28个百分点，而同期沪深300指数上涨仅为2.26%，假设6月末持仓该股的基金一直没有调仓，基金在该股上的总浮盈高达9.3亿元，其中光是上投摩根成长先锋一只基金便浮盈了6369.17万元。

　　 真相依旧不明

　　基金疑虑未全消

　　尽管基金对该股的信心稍有恢复，但事件没有澄清之前，其疑虑仍然未被打消，这从基金上周增仓的幅度可以窥见一斑。另外，券商方面尽管多数一致看好该股长期的投资价值，但对该事件对公司股票的短期影响方面仍然未有共识。

　　有乐观者如中信证券许彪认为，此事件不会影响公司基本面和长期投资价值，维持对该股之前的盈利预测和“买入”的投资评级。东方证券食品行业分析师林静更是从媒体质疑五粮液被查的三个可能性逐一进行点评，认为无论是涉嫌年报造价和偷税漏税、开辟暗渠输送利益以及委托理财涉嫌转移资金也好，对公司的投资价值影响有限。

　　不过，从记者采访了解到的情况来看，不少券商态度仍然比较谨慎。“长期来看，公司基本面仍然是向好的，特别是关联交易解决之后，公司后续发展空间会更大，但是目前事件未明朗之前，我们认为以观望为宜”，深圳某券商知名分析师告诉《证券日报》记者。

　　前述未具名券商分析师也表示，公司在9月10日公司召开的电话会议上表示，该事件并没有影响公司生产经营，公司生产正常，“不过公司方面仍然没有透露被调查的因由，因此在事件没有水落石出之前，我建议还是采取观望态度”，该人士强调。

　　值得注意的是，如国泰君安分析师胡春霞在报告里提到的，不排除本次事件影响公司产品提价时间点的可能。此前不少券商预期公司将会在国庆之后提高部分酒类出厂价格。实际上，8月中旬五粮液部分产品终端售价已经率先上调。分析人士表示此股价已经反映了市场对公司产品提价的预期，若预期未能兑现或推迟兑现，也许对该股将会是另外一个打击。(游敏常) (来源：证券日报)