钢材期货价格歧路

　　“上涨时集体提价，下跌时集体降价”。正是钢材生产商与钢材期货市场间难以言清的配合，才使得上市时间并不长的螺纹钢期货成为明星交易品种，并出现“暴涨两月不回调，大跌月半无反弹”的诡异走势。

　　但是，这一攻守同盟却似乎在近期市场急剧变化之下，出现分歧。从上周末开始直至昨天(15日)，全国陆续出现一些地区钢材生产商陆续上调出厂报价。这显然与近一个半月时间来，全国钢厂几乎一边倒的降价有着明显的区别。

　　发生在生产商环节里、即便是最细微的方向变化，市场也总会出现放大反应：证券市场中，钢铁板块行业指数(据同花顺细分行业指数)在经过长达5周的连续大跌之后(累积最大跌幅为27%)，上周开始反弹，周涨幅为5.62%，超过大盘。期货市场里，螺纹钢主力合约价格在大跌千元之后，开始出现二次筑底迹象。

　　报价分化

　　关于钢材价格最新的降价信息，来自鞍钢。

　　9月14日，鞍钢继宝钢股份、武钢股份之后，下调了10月份产品价格，其中主要产品普降400元-500元/吨，调价幅度超过宝钢和武钢。

　　宝钢调价发生在9月7日。当天宝钢出台的10月份碳钢产品价格政策里，部分钢品的价格在9月份基础上，再次调低200元-350元不等。

　　“但宝钢降价的这部分产品，都是在国内产量释放太猛，供大于需的品种，而对于那些总体需求旺盛的品种，依然维持上一期的价格不变”，招商证券资深钢铁研究员张士宝分析认为。

　　而且，“即便是在下调之后，宝钢的价格依然远高于市场价格，下调幅度低于市场预期”，张士宝认为，“出厂价维持高位显示了公司对需求持续和未来钢价企稳走强的信心”。

　　紧随宝钢之后的是武钢。9月11日武钢出台10月份报价政策，其中线材下调100元-400元不等。但是武钢的“指导原则”与宝钢如出一辙，“依然高于市场价，低于预期”。

　　除宝钢和武钢在出厂价上“明降暗升”、意图维稳之外，生产商的“降价同盟”也在钢材期货价格连续下跌一个半月之后，首现分歧：部分厂商在“建筑用钢材”上，开始“试探性”涨价！

　　9月11日，广钢股份对高线、圆钢和螺纹钢出厂价上调20元/吨；同日，韶钢松山上调圆钢、螺纹钢出厂价格20元/吨；

　　9月10日，重钢对高线出厂价格调高30元/吨，螺纹钢上调50元/吨；次日，再次上调上述两品种出厂价各50元/吨；

　　9月11日，攀钢对成都和攀枝花地区所有螺纹钢出厂价格上调10元/吨，对昆明地区所有螺纹钢出厂价格上调10元/吨。

　　另据公开数据统计，上周杭州、上海以及武汉市场螺纹钢较前一周已经上涨120元/吨左右。

　　“现货为王”

　　张士宝认为，“建筑用钢价格已经基本探底，部分钢厂在试探性上调出厂价格。目前正处于建筑钢材消费旺季，同时建筑钢材市场价格在经过连续五周大幅下跌之后，前期受抑制的终端需求开始释放，市场成交有所好转”。

　　很显然，在期货这个遵循“现货为王”的市场里，同时拥有现货优势(生产与定价)和资金优势的大型钢材生产商对市需求场做出的每一个反应，都会成为期货价格和相关证券板块价格走势的风向标。

　　发生在上周的生产商多次“试探性”涨价，所引发期货市场和证券市场的炒作热情，就是最为明显的例子之一。

　　昨天上午钢铁股整体表现并不佳，最大1.24%的跌幅甚至使其一度列入跌幅榜前茅，但一点半之后，该板块突然放量大涨，最高涨幅达到了4.3%，虽尾盘稍有回调，但板块指数最终上涨1.73%(大智慧行情系统)，依然远高于大盘涨幅，位居当天板块涨幅榜第5位。

　　而在期货市场里，相关品种对现货价格和市场需求变化的反映似乎更为敏感。

　　螺纹钢主力合约0912在9月8日首次触底，随后上涨3.14%，吨价提高123元/吨，后因两大钢厂先后公布了10月继续下调出厂价政策，期货价格再次回落。但是在部分钢厂相继出现“试探性”涨价动作之后，从本周一开始，螺纹钢主力合约价格再次上涨，昨天亦是高开低走，涨幅0.76%。

　　钢价歧路

　　生产商出现“试探性涨价”现象的背后，有着一系列原因。

　　比如，最常被研究人员提起的几大利好因素包括建筑行业旺季即将到来，8月份房地产开工率大幅上升；连续大跌之后，被压制的下游需求出现复苏，建筑用钢周库存数据首下降；国内外价格倒挂现象改观，比价优势提升，8月份粗钢净出口结束连续5个月为负的局面，首次为正，并达年内新高等等。

　　国泰君安证券研究所钢铁行业研究员崔婧怡认为，全国钢价总体继续下跌，但跌幅已经“明显收窄”，“部分地区出现上涨，建筑钢材华东部分地区出现了上涨迹象，期货、现货、电子盘价格均有小幅回升”。

　　崔介绍，“统计局公布的8月房地产业运行数据中，新开工面积达8100 万平方米，同比增长23.9%，环比增长11.4%，好于预期。”

　　而开工面积的大幅增长，也对之前压制钢材价格上涨的“库存”因素起到了缓解作用。“流通市场库存整体仍在继续攀升，但细分品种开始分化，建筑钢材库存在连续8周上升之后，首次出现了微幅下降迹象”，崔介绍。

　　天相投顾钢铁行业研究组研究员王树宝将这一趋势描述为“社会库存上升乏力”，中信证券研究部钢铁行业研究员周希增则表示，“库存规模仍在高位，但恶化势头已经止住”。

　　另外，出口的回升，也将给国内市场带来一剂利好。据海关最新统计数据显示，8月份我国共出口钢材208万吨，环比增加27万吨，是今年以来首次单月突破200万吨，也是连续3个月环比增长，同时也终结了连续5个月同比为负的局面。周希增认为，出口的逐月稳步回升“显示出外需回暖扎实”。

　　国内外需求出现改善固然是利好，但庞大的社会库存压力及不断增加的产量，仍然会成为制约钢价上行的主要因素。