近日，香港股市连日飙涨。昨日，港股恒生指数大涨365.59点以21768.51点报收，再度创下自去年金融危机以来的新高。随着股指的连续上扬，A、H股溢价指数已经逼近两年来最低纪录，但无论是高密度的新股扩容还是不断蹿高的估值，似乎都动摇不了港股的上涨势头。究竟香港股市的上升空间还有多少呢

　　如虹涨势令人意外

　　又是一日的新高！对于昨日香港股市的表现，不少业内分析人士都感到有些意外。受隔夜美股提振，昨日香港股市继前一日再度创下一年多来的反弹新高。

　　截至昨日收盘，恒生指数报21768.51点，涨365.59点，涨幅为1.71%；国企指数收报12668.25点，上涨142.53点，涨幅为1.14%；红筹指数收报4079.97点，上涨37.21点，涨幅为0.92%。当日，共成交846.57亿港元。

　　从近期港股市场的反弹，理由应该是美国超预期的经济数据，但国元证券(香港)首席策略员杜丹认为，“这一点反应似乎有些过度了。即使数据显示美国经济确实在好转，也不足以支持港股如此大涨。”

　　同时，从昨日港股大涨的领头羊来看，中资银行股在其中扮演了较重要角色，但这与美股和A股的走势并不一样。这些异常的表现令不少投资者感到担忧。然而，香港大福证券分析师胡文伟在接受记者采访时表示，“这种差异主要是两地投资者的投资理念不同引起的，境外投资者对资源类、金融类、基建类股票有偏好，他们比较注重长期效应，但内地投资者更看中其他方面。因此，对于这种差异，投资者不必过分担心。”

　　千亿融资小菜一碟

　　港股的“诡异”涨势还表现在不把千亿扩容压力放在眼里。此前，包括A股市场在内，新股发行重新开闸都多少让全球主要市场出现调整。但港股似乎并不把巨额融资放在眼里。

　　根据香港媒体报道，国药控股、中冶金H股及中国利郎在同一日纷纷开始了港股融资之旅，在富豪效应带动下，三只股票共冻结市场资金超过7000亿元约合千亿美元，使得香港汇率抽升，金管局24小时内两度注资压港汇，共向市场注资46.5亿港元。

　　这样的扩容压力是否会压垮H股呢？胡文伟告诉记者，“与A股市场不同，H股市场的流动性向来不缺乏，只要有好的上市资源，各路资金都会汇聚香港股市。”

　　据了解，香港金管局在周二纽约交易时段，向市场注入15.5亿港元，又于周三亚洲时段，向市场注资31亿元，这令银行体系结余升至1913.7亿元。

　　面对资金泛滥的香港股市，国泰君安(香港)投资咨询部主管、首席策略员蒋有衡指出，连涨的背后意味着港股短中线下调机会也随之增加。但是，蒋有衡认为22000点至23000点之前不太可能出现大跌。但投资者近期还是要注意上市公司盈利指标。

　　A、H倒挂或成“常态”

　　随着港股的节节攀升，恒生A、H股溢价指数也出现了连日大跌，目前点位已经逼近2007年来两市平均溢价率的最低纪录，股价倒挂个股也有不断增加。

　　对此，有业内人士认为，如果内地A股表现疲软，上证综指在3000点附近出现回落，便会连累港股的升势。

　　对此，胡文伟向记者指出，“因A、H股倒挂现象而担心港股反弹力度，主要是被长期潜意识左右了。事实上，H股价格理应比A股高，这种A、H股价倒挂现象会越来越明显。”胡文伟具体指出，A、H股投资者理念是不同的，但相比而言，H股市场更理性，风险相对较小，因此个股内在价值也应更高。但由于内地股市有流动性助推因素影响，因此长期以来投资者看到的都是A股个股价格高于H股，但这种“常态”未来会随着两地市场的不断发展而被打破。

　　“但从短期来看，由于A、H倒挂出现极端变化，因此港股还是会作出适当的调整的。”胡文伟如此指出。

　　杜丹也指出，港股短线可能还会进一步上涨，但空间已非常有限。“外围美股的涨幅已超预期，回吐压力很大，而A股经过近半月的反弹也积累了较大的调整压力，港股的回调风险在不断上涨中增加。”赵怡雯 (来源：国际金融报)