上周五，A股市场大宗交易井喷，当天共发生30笔大宗交易、11只个股遭折价抛售，这一消息加剧了市场对大小非出逃的恐惧心理。数据显示，与去年小非作为减持主体不同，大非减持的冲动正在加大。中登公司自披露数据以来，一直是“小非”减持占主导地位，但自今年6月“大非”的单月减持量首次超过“小非”后，这个差距正在不断拉大中，“大非”正逐渐成为减持的主要力量。

　　昨日，A股市场早盘暴挫，尽管尾市收盘仍然以红色K线报收，但在大小非出逃加剧、再融资压力不断加大的情况下，资金面面临极大的考验，有分析人士认为，10月行情已难言乐观。综合《投资者报》报道

　　大小非10月迎解禁洪峰

　　A股10月份涉及限售股解禁的公司为51家，解禁股超过3000亿股，达到3131亿股，占到了全年解禁股份总量的四成。如果按市值计算，达到了2万亿元左右，相当于目前A股流通市值的两成左右。这也是自股改以来解禁规模最大的月份。

　　其中工商银行和中国石化的解禁额度分别达2360亿股和571亿股，解禁市值占了当月解禁额度的90%以上。工商银行限售股解禁的股东为两家，分别为汇金公司和财政部。中国石化解禁的股东为中国石油化工集团。其中，汇金公司、中国石油化工集团此前均未发生过减持行为。全月大非的解禁量占比超过了99%。

　　浙商证券分析师施震陨在接受钱江晚报记者采访时认为，像工商银行和中国石化的大股东，短期减持的可能性极小。如果剔除这些因素，10月份真正有减持压力的解禁规模大概只有300亿左右，这与之前几个月的解禁金额相比，规模反而是在缩小的。当然，从长期看，限售股解禁后流通是个必然的趋势，这也是股改的最终目的。

　　不过，方正证券分析师蔡俊明则认为，天量限售股解禁，加上之前已解禁尚未减持的限售股，无论是心理上还是从实际减持结果看，对市场的压力都是显而易见的。从历史上看，解禁额度高的月份，市场走势的确颇令人担心。虽然解禁额度高峰月带来的并非是真实的减持，但给市场带来的恐惧却是实实在在的。这或许是以工商银行、中国石化为代表的权重股近期表现不佳的一个重要原因。

　　 大非减持冲动逐步加大

　　从历次减持情况看，公告减持额度较大的月份往往是市场上升力度较大的月份。今年以来，多数月份的减持股数都在10亿股左右，6、7月份分别上升到12.4亿股、13.6亿股。8月份A股深幅调整，减持量迅速回落至7.07亿股。

　　不过，随着9月份以来股指的连续反弹，上市公司大小非和大小限减持有再度加速的迹象。据Wind资讯统计，至9月15日，半个月的时间，公告减持的大小非股份合计已近3.94亿股，是8月份公告减持数量的近七成。

　　9月16日，两市大宗交易共成交6家9笔，成交1846.66万股。而9月17日共发生30笔大宗交易，成交数量达到7499.63万股。

　　9月份的减持更多地是通过大宗交易来进行的。而从8月份的情况看，大非减持的冲动正在加大。中登公司公布的8月份月报显示，8月的7.07亿减持股份中，有4.50亿来自持有5%以上的“大非”账户。从该数据披露以来至今年5月，一直是“小非”减持占主导地位，自今年6月“大非”的单月减持量首次超过“小非”后，这个差距正在不断拉大中，“大非”正逐渐成为减持的主要力量。

　　大宗交易平台屡现大非身影

　　近日，“物联网”概念股强势上行，但在此类个股强势上涨中，不乏有乘高位出货的大小非身影。“物联网”概念股上海贝岭上周累计上涨20%。但公司上周五发布公告称，于2009年9月18日接到二股东上海贝尔通知，自2009年7月23日至9月17日期间通过上证所累计坚持公司无限售条件流通股667.2306万股，占公司总股本的0.99%。在最近上海贝岭加速拉升过程中，上海贝尔也提升了减持速度，9月17日一天就通过上证所大宗交易系统减持公司982.63万股。

　　远光软件上周也有12%的升幅，公司同样在上周五发布公告，称接控股股东珠海市东区荣光科技有限公司、实际控制人陈利浩先生的通知，2009年8月25日～9月17日期间，控股股东、实际控制人陈利浩先生通过深交所减持所持公司股份224.16万股，占公司总股本的1.13%，交易均价为15.40元/股，累计套现3452万元。

　　不仅是大小非减持，面对股价的大幅拉升，基金也耐不住减持的冲动。“物联网”龙头股新大陆上周五公布的公开信息显示，当日买入公司股份的前5家席位中没有一家机构，但是在卖出的5家席位中，有一家机构专用席位，净卖出2292万元。而同日换手率高达37%的长电科技也遭遇机构大笔卖出。

　　 公司高管轮番套现

　　随着市场的反弹，大小非的减持行为又开始活跃。据投资者报统计，8月20日至9月11日，共有7家上市公司的高管及其亲属减持的公司数量占减持公司总数的20%，套现额达10.6亿元。

　　至于公司高管套现的动因，市场人士看法不一。招商证券分析师张志宏认为多数高管减持是出于稳定公司股价的考虑，少数高管是因套现需求而减持获利；中央财经大学金融学院教授贺强则认为，所有的理由都可以归结为获利动机。其中不乏高管借亲属账户短线套现的行为，而目前对这种行为的监管难度较大。

　　公司高管及其亲属的减持行为一直都备受争议，近期华峰氨纶董事长尤小平减持1.7亿元的消息再次将这一现象推上风口浪尖。

　　8月29日华峰氨纶发布公告称，公司董事长尤小平在8月24日至27日期间，通过深圳证券交易所累计减持公司股份572.7万股，占总股本的1.55%，平均价格16.18元/股，套现金额约为9266万元。仅隔10日，公司再次发布公告，尤小平在9月3日至9日期间，通过深交所大宗交易平台累计减持公司股份560万股，占总股本的1.52%。减持均价为13.92元/股，总计套现规模约7795万元。短短17天尤小平合计套现1.7亿元。

　　尽管尤小平的套现行为备受质疑，但张志宏认为尤小平的行为主要是为了维稳股价，因为在金融危机后，很多企业都更加谨慎，虽说现在看到经济在复苏，对华峰氨纶这个家族企业来说，前景也在向好，但股价是对公司预期的反应，公司可能认为股价的反应超预期了，才会出手干预，毕竟与投资者比较，公司对自己未来的经营业绩看得更清楚。

　　市场分析

　　资金面面临考验

　　表面上看，大小非大规模减持似乎没有对二级市场造成负面影响，但其实，由于持续上升的走势吸引场外资金不断进场，使得限售股解禁的股东们有了大规模套现的机会，而这最终会对市场资金产生抽离作用，市场在经历了大额减持后，往往次月出现重挫。按照这一规律，如果在9月份的上涨中限售股套现凶猛，加上10月份天量解禁的心理压力，那么10份的股市将不容乐观。

　　当然，大小非解禁或减持，已并非目前决定A股市场走势的决定因素。浙商证券施震陨认为，宏观经济数据是否能延续回升态势、货币政策是否会出现变化是左右A股走势的决定因素。

　　蔡俊明认为，接下来以及整个第四季度，A股市场的资金面压力不小，行情总体难言乐观。从信贷规模看，全年总体呈递减的趋势是必然的。创业板公司上会加速、创业板国庆后即将推出，则将分流相当一部分市场资金，尤其是那些最活跃的游资。而浦发银行150亿元再融资以及中国中冶的上市，加上创业板公司加速上会，再度加剧了投资者对资金面的担忧。 (来源：信息时报)