中国农业大学金融学教授常青告诉记者，国际上黄金是用美元来定价的，从历史上看，美元走强，黄金一般下跌；而美元走弱时，黄金往往会上涨；目前，美元的利率正处低位，正是走弱的时候，所以普通投资者应该时刻关注美元利率的变化。

　　金价过千，投资者纷纷落袋为安

　　——中国黄金旗舰店每天需回收黄金100公斤

　　（主编：孟庆海 记者：李杰 摄像：贡存、徐胜、李慧、沈焱）

　　中国有句老话，盛世买古董，乱世买黄金。说的是黄金价值坚挺，能够规避风险。而在金融危机爆发，股市大起大落的时候，黄金这一功能也发挥得淋漓尽致，就在上周二，国际金价再次突破每盎司1000美元大关，这也是近二十年以来，国际金价第三次突破千元高点。那么，国内市场对这一价格又作何反应呢？

　　金价上涨，金店也跟着沾光。

　　投资者：“因为现在在目前的局势来看，作为投资黄金比较更保险一些，因为必须能拿到实物嘛，要像炒股票，基金我觉得就是有点风险。”

　　客户翻着倍的增加并没有让李晓东松一口气，因为，上周国际金价突破1000美元大关，还带来一件麻烦事，那就是现在每天开门营业都要准备大笔的现金。因为要求卖出黄金的顾客突然多了起来。

　　中国黄金集团营销有限公司副总经理李晓东：“对每天比较于平时的回购量来说，它大概是翻了近十倍。”

　　在金店记者看到，顾客带来的一块块黄金被融化后称重回收，李晓东说，这么多人之所以急着卖出黄金，就是因为前两次国际金价突破千元大关后，就迅速下跌，不少投资者都没赚到钱，所以，这次国际金价一冲破千元，不少客户就开始抛售黄金，落袋为安。

　　李晓东：“基本上我们每天的回购金的使用都在两千万左右，所以这个量的话，对应过来黄金的话，大概是一百公斤左右，日均都能达到这么一个量。”

　　投资者如何看待破千的黄金？对普通投资者来说究竟是风险大还是机遇大？

　　每天回收100公斤，只卖出20公斤的黄金，中金集团这家旗舰店的遭遇反映出，黄金投资者落袋为安的心态。看完了实物黄金市场，接下来我们再来关注另一个黄金市场，这就是上海黄金交易所推出的黄金延期交收市场，和传统市场不同，在这里最高你可以选择6到7倍杠杆来进行交易，也就是说，可以用1万元来做7万元的交易。这种交易方式的收益和风险都被放大了七倍，黄金价格上涨14%，投资者的收益就能翻番，相反，如果黄金价格下跌14%，投资者也亏的血本无归。同时，这个市场不仅能买涨，还能买跌，如果投资者选择7倍杠杆、买跌，一旦黄金价格跌一元钱，你就能赚7元。在这个大进大出的黄金延期交收市场，投资者又如何看待破千的黄金呢？来具体了解一下。

　　兴业银行资金营运中心高级副理程相峰：“散户是在买还是在抛，散户买的多抛的少。”

　　投资金条属于传统的黄金市场，只有金价涨了，投资者才能赚着钱。可是，在黄金的延期交收市场，不管金价涨跌，只要投资者买对了方向，就能赚到钱，所以这个市场也是异常红火。

　　程相峰：“交易量的话，从原来每天日均大约在2吨左右的交易量，现在到3、4吨交易量，到达了5吨的交易量，就折合金额的话比较直接一点，就是说从原来的，就是说4个亿、5个亿，到后来的6个亿、7个亿。”

　　在上海，记者也找到了这样一个投资者，他告诉记者，国际金价很难操纵，黄金延期交收市场交易时间长、不仅可以买涨，同时也能买跌，所以他身边不少做期货的朋友都纷纷杀了进来。

　　投资者马键：“如果你风险放大的话，我身边很多朋友，很多几个礼拜都翻倍的都有。”

　　看到黄金延期交收市场交易开始火爆，各个银行也坐不住了，在上海，拥有20万客户的兴业银行，开始在各种场合不断的举办投资者交流会，抢起了客户。

　　投资者：“能通过这一块，能使自己的资产能够进行保持增值吧。”

　　保值功能是黄金对投资者最大的诱惑，去年9月15日，国际金融危机爆发后，三天之后，每盎司黄金的国际期货价格就暴涨近70美元，创下28年来最高单日涨幅纪录，随后大批投资者开始跟进，一步步推高黄金价格。现在，国际金价已经接近1975年以来的最高点。在这样一个价位继续投资黄金，对普通投资者来说，究竟是风险大还是机遇大呢？我们来看看一位资深投资者的经历。

　　国际金价突破千点，并不意味着投资黄金没有风险，现在我们看到的人名叫张卫星，2006年他成立了高德黄金颐合金银制品有限公司，并吸引了大批客户。

　　黄金投资者张卫星：“就是因为这个地方显得小了，很多客户来提货，这个交易的过程中就是已经在拥挤了。”

　　张卫星对当时的黄金价格长期看涨，但是2008年7月15号到8月份的这一段时间，国际黄金价格出现了异乎寻常的急速暴跌。跌幅达到20％，导致张卫星的黄金期货投资发生爆仓。损失高达几千万元。从目前看，虽然目前国际金价的走势符合张卫星当初的判断，但当初20%的价格波动却让他翻了船。

　　民生银行贵金属主管鲁丽罗：“我们都知道很多人被强平了，但并不一定是很多人有自主交易，你明白，是被迫交易的。”

　　专家告诉记者，如果张卫星只是用自己的钱买卖黄金，就可以熬过那段时间，现在也能赚不少的钱。但张卫星之所以产生巨额亏损，有人推测他是选择了5倍左右的杠杆来炒黄金。也就是说用用几千万元的保证金来炒几亿元的黄金，所以当黄金价格下跌20%左右的时候，张卫星的几千万元保证金就亏完了，被强制平仓淘汰出局。和张卫星的遭遇一样，在本次黄金价格上涨中，不少买跌的投资者也被强行平仓，鲁丽罗告诉记者，不少投资者比张卫星还厉害，有人甚至选择了7倍的杠杆。

　　鲁丽罗：“如果黄金价格跌过了你的保值比例的话，银行就替你强平掉了，把你的仓位给卡掉了。”

　　那么，在本轮国际金价上涨，到底打垮了多少国内投资者呢？虽然记者没有得到这方面的统计，但上海黄金交易所的网站还是反映出来：9月1日、2日，AU T+D合约的全天成交金额还只有15到17亿元，但到了9月3日和4日，全天的成交金额竟然分别飙升到92亿和67亿，成交量翻了4倍多。

　　鲁丽罗：“所以当市场黄金大幅波动的时候，很多人涨的时候，卖空的人全部都被强平的，跌的时候，多的人全部会发现巨大的交易量，在那一瞬间，是那一瞬间，是那段时间里在流通。”

　　1000美元到底是“顶”还是“底”？

　　看来，黄金也不是稳赚不赔，就像投资任何一种资产一样，如果看不清价格走向，投资黄金交易产品也会面临巨大的风险。眼看着国际金价突破了每盎司1000美元大关之后，这两天又在横盘整理，市场上也出现了1000美元到底是“顶”还是“底”的大讨论。其实，不管在技术层面如何调整，黄金的中长期价格走势归根结底还得看美元的脸色。

　　中国农业大学金融学教授常青：“美联储购买3千亿国债，大家担心美国放金属货币对通货膨胀有预期，所以这个时候黄金涨了一波，那么这一次是因为G20会议，大家认为宽松的货币政策现在还不到退出的时候，就是说美联储还会继续定量宽松，继续投放货币，大家担心美元继续贬值，担心未来通货膨胀，所以说黄金又涨了。”

　　历史经验多次证明，过量发行纸币，就会引发通货膨胀，这次，多个国家一起表示，还会继续砸钱后，国际金价也做出了反应，在突破1000美元后，并没有向前两此那样迅速下跌，而是开始横向整理，这也表示看好黄金价格上涨的投资者越来越多，那么，未来黄金价格究竟是涨是跌呢？招商银行北京分行首席外汇分析师王晓萌认为，未来黄金的价格很有可能达到1200美元每盎司，因为经济危机中，有大量避险资金流入到美元。现在，美国经济开始温和复苏，这些避险资金又开始流出美元资产。

　　招商银行北京分行首席外汇分析师王晓萌：“由于避险资金的流出，美元汇率也会出现一定下跌，我们可以看一下图，就是实际上最近美元的走势也是一直出现一个逐级下跌的行情，那么美元汇率下跌，会导致一个什么情况，黄金容易出现一些明显的上扬走势。”

　　但采访中，很快就有人站出来，反对王晓萌的金价上涨论。

　　兴业银行资金营运中心资深黄金分析师蒋舒：“我们认为金价整个来讲，是实行一个振荡下行的一个态势。”

　　蒋舒认为，国际上，黄金是用美元定价的，未来美国经济开始温和复苏，很有可能造成美元走强，黄金价格下跌。

　　蒋舒：“经济有可能会恢复，或者说美国会出现通胀，那这样必然会刺激美联储它有一个加息的行为，那美联储的加息，在某种程度上对美元构成利好，基于这两大理由，就是我们认为美元的这样一个中期走强的态势是比较确定的。”

　　两个银行的专家，居然对未来黄金走势看法相反，于是，记者又找到了民生银行贵金属部门主管鲁丽罗，她告诉记者，她不仅看涨，而且看好国际金价会涨到每盎司1200美元。

　　民生银行贵金属主管鲁丽罗：“全球经济整体来讲，是非常不明朗的一个阶段，所以会使很多人因为资金安全和避风港的作用，安全性，去往里面，往黄金去走，所以多成因素促成黄金上涨，现在是上涨的趋势。”

　　三个专家两个看涨，为了谨慎起见，记者也咨询了中国期货行业创始人之一的常青，没想到，他的加入，让未来黄金走势的辩论更加摸不着头脑。

　　中国农业大学金融学教授常青：“目前价位不敢买了，因为作为投资来讲，它的升值空间看不清，看不清的事情不要动。”

　　专家称，投资黄金还是有窍门的

　　前面我们就黄金价格走势请教了四个专家，两个看涨，两个看跌，势均力敌，争锋相对。其实，国际上影响黄金价格的因素非常多，不仅受供求关系，同时也受经济、政治等多重因素影响。就在最近，国际货币基金组织就突然宣布，将卖掉403公吨黄金，这对市场就是一个利空的信号。黄金市场风云变幻无穷，即使专家也很难看明白。那是否意味投资黄金只能赌运气了？也不见得，专家告诉我们，投资黄金还是有窍门的。

　　民生银行贵金属主管鲁丽罗：“股票是你对这个公司，市场对一个公司的评价，你明天是什么样，我都不知道，你换一个糟糕的CEO来了，你明天狗屁都不是，但黄金最最终不同的时候，你可以拿一块黄金的金块回家，我们老开玩笑，最不技给你老婆，打一金项链也是一装饰物。”

　　看到太多人愿意去大起大落的股市赌运气，也不愿投资价格波动比较小、但能够保值的黄金市场，鲁丽罗感到国内大部分投资者还没有树立合理的理财观念。

　　鲁丽罗：“一千年以前的黄金和现在的黄金都是有同等价值的，特别有意思，这点确实是，所以我觉得每个人应该把资产的一部分拿出来做黄金，就是做保值黄金作用，但是我也不赞同所有的钱来买黄金，那你要急着用钱了，你老先生都买黄金了，你短期内，三月以后，你急着上医院了，你得了病了家里人，你这不就亏了嘛，所以不是，只是你资产的一部分。”

　　像张卫星这样的投资高手在黄金市场里都遭受惨败，那么，普通投资者应该如何投资呢？兴业银行资金营运中心高级副理程相峰认为，张卫星败就败在使用了太高的杠杆，而真正的高手，一般都会把杠杆放的很低，所以普通投资者，可以把杠杆率放在三倍以下，甚至不使用杠杆。

　　兴业银行资金营运中心高级副理程相峰：“告诉他第一个不要出现这种爆仓的风险，第二个要保证资金本金的安全。”

　　程相峰还透露一个小秘密，在保持低杠杆的情况下，如果能做到下面这一点，盈利的机会就会大大增加。

　　程相峰：“从整个历史情况看的话，黄金基本上没有跌破过开采成本价格，因为这个很简单的，如果说黄金的价格低于它的开采成本，生产成本的话，那这个市场的供给会出现问题。”

　　那么，目前黄金的开采成本价到底是多少呢？

　　程相峰：“基本上品位比较好的矿评级比较高的矿的话，每个开采成本才130多块钱，有一个130到135之间这个数字，品位稍微差一点的矿大概在170块钱左右，一般正常的就国内平均勘探成本是在150块钱可克，这个就是它的成本。”

　　采访中，几乎所有的专家都认为，这是判断黄金投资时机的好办法，去年10月，国际金价就曾经达到681美元每盎司的低点，上演了触及成本线后迅速反弹的奇迹。

　　招商银行北京分行首席外汇分析师王晓萌：“如果价格再往下跌的话，可能黄金的供应也会出现问题，所以这个时候黄金没有继续下跌的动力，那么所以很快被拉升上去，一直到历史高点附近。”

　　黄金的开采成本价在150元左右，目前国内黄金价格已经达到了220元每克，那么，这是否意味着黄金已经到了卖出的时机呢？中国农业大学金融学教授常青告诉记者，国际上黄金是用美元来定价的，从历史上看，美元走强，黄金一般下跌；而美元走弱时，黄金往往会上涨。目前，美元的利率正处低位，正是走弱的时候，所以普通投资者应该时刻关注美元利率的变化。

　　中国农业大学金融学教授常青：“等到全世界经济复苏了，那么美国的货币政策转向了，美元开始提高利率，那么就会导致美元升值，要是美元升值的话，有可能对黄金影响比较大。”

　　半小时观察：过度投机 黄金也会成“火药桶”

　　美国金融危机不断深化是金价上涨的主要推动力，非常时刻黄金尽显它稳定器的本色。但是，在黄金延期交收市场上6到7倍的杠杆率，对普通投资者来说，还具有相当高的风险，如果不注意防范和控制，张卫星的巨亏就是一个很典型的例子，稳定器在投机炒作的理念下，也会变成火药桶。

　　作为最硬的硬通货，黄金带给我们的不仅是个避险机会，更代表了一种投资理念，理性和价值才是决定它价格走向最根本的力量。当投资者从大起大落的股市抽身而退的时候，应该意识到只有价值投资才能在黄金市场淘到真金白银，如果继续抱着追涨杀跌的投机心理，这场淘金梦就很可能落空。

　　和股市期货比起来，黄金市场一直不愠不火，但黄金的价格一直在追随着它的价值，正是坚守着这个功能，黄金才维护了它的地位。