限制金融高管高薪根本之策：釜底抽薪

　　作者左晓蕾

　　时间2009-09-24 10:09来源上海证券报

　　评论 打印

　　金融高管高薪涉及巨大的利益，从社会基本道德上讨论，非常苍白。面对变本加厉的薪酬发放，加强监管要求透明也显得空洞和无力。依法执法才是根本解决方式。所以，限制金融高薪必须从源头着手，切断金融高薪的来源，推翻金融高薪的“始作俑者”的合法性和合规性的基础，禁止那些不创造实际财富，但却创造风险和危机的过度创新的产品和行为。

　　众多迹象显示，在今天开幕的匹兹堡20国峰会上，法、德可能会就限制金融高管的高薪提出特别动议。的确，探寻危机产生的原因，与金融界的暴利有关。正是过度的激励使金融界采取不计后果的过度短期投机行为，制造了脱离实体经济发展支撑的金融泡沫。要防范同类危机的卷土重来，有必要从病源上动手术。这应该是德、法提案的逻辑和合理性所在。但是如何才能真正限制金融高管高薪？笔者认为，探讨这个难题，不仅需要严密的逻辑和合理性，更需要合法性。

　　特别激起舆论愤怒的是，在金融危机阴影依然在华尔街上空徘徊时，华尔街那些经过政府救助死里逃生的金融机构，甚至再次发放高过危机之前的高薪。真是笑骂由你，我钱照拿。但由于相关规则和法律，无论如何强调监管，如何强调透明，“以业绩为基础”制定薪酬激励的契约也不能被纳税人的“愤怒”撼动。因为不履行契约将被诉诸法律。故而这种看来不可思议的行为可以如此有恃无恐，而美国总统奥巴马试图取消那些几乎置AIG于死地的金融衍生部门的奖金时，因受契约的困扰，最后不得不动用法律手段，立法苛重税，才收回差一点被滥用的纳税人钱。

　　这里有两点启示，第一，面对“契约”的法律权威，必须更有力地利用法律武器。金融高管高薪涉及巨大的利益，从社会基本道德上讨论，非常苍白。面对变本加厉的薪酬发放，加强监管要求透明也显得空洞和无力。依法执法才是根本解决方式。第二，限制金融高薪必须从源头着手。要切断金融高薪的来源，推翻金融高薪的“始作俑者”的合法性和合规性的基础。

　　金融巨额奖金的合法性在哪里？契约如何保护金融高薪的合法性？最理直气壮的基本条款是，以业绩为基础的激励机制。也就是说如果没有业绩就没有高薪。如果业绩的获取渠道不合法，业绩也就不合法，当然也就没有高薪。要限制金融高薪要从业绩的取得是否合法着手。

　　金融产业的高薪来自何处？如果忠实按照金融中介的行为规范，不可能有超过全球GDP10倍的衍生品交易的规模，不可能有产生高薪的业绩，也就不可能有制造更大的泡沫业绩的冲动。

　　事实上，金融界现今仍在重复危机制造行为。金融业绩仍然通过相关人员对各类“产品”的交易、销售和资产管理产生。但如果所谓“产品”，主要就是各类没有真实价值的高风险衍生证券品，那就意味着与之相关的交易、销售和管理等活动，仍然在重复过去制造金融危机的故事，如此金融活动的业绩越大，意味着虚拟价值越大，风险也越大。就像毒品交易和销售一样，卖得越多，价格越高，危害越大。最后必须坚决销毁毒品，捣毁毒品生产基地，才能遏制毒品泛滥。如果毒品没有了，通过交易毒品和销售毒品的“价值”创造活动也就没有任何价值可言了。所以，要限制金融高管高薪，首先需要禁止这些不创造实际财富，但却创造风险和危机的过度创新的产品和行为。

　　取缔或者限制那些高风险衍生证券产品，与之相关的金融活动的“业绩”也就随之而失去上涨空间，如此，巨额奖金薪酬也就失去赖以产生的根据和基础。所以，只有“釜底抽薪”，从最原始的毫无意义的衍生证券“产品”的层面否定其合法性，才能在契约精神的法律框架下，合理合法地遏制巨额薪酬，也才能遏制在高薪激励下再次被制造出来的金融泡沫和金融危机。

　　遏制金融高管高薪，还有一个重要、带有根本性的副产品：恢复被金融机构高薪扭曲的金融人才生态的严重失衡。自然生态的失衡破坏人类生存的环境；金融生态的失衡带来金融危机，人才生态的失衡可能破坏人类社会的和谐和进步。

　　笔者以为，限制金融高管高薪的行动，可以借鉴世界泳联禁止高科技泳衣的行动。国际泳联7月宣布，从明年1月开始，将禁止选手穿着高科技泳衣参加比赛。从而从根本上结束了制造游泳泡沫奇迹的“罪魁祸首”。

　　国际泳联实际上是在修正一个失误。在去年奥运会上，高科技泳衣就引起争论。对于高科技泳衣对游泳比赛成绩的影响也有过许多批评。但是泳联没有坚决停止高科技泳衣的使用。结果在今年罗马举行的世界游泳锦标赛上，意大利厂商免费发放其研制的最新高科技泳衣，使来自14个国家运动员，先后43次刷新31个项目的世界纪录。

　　但是有许多数据显示，游泳世锦会上刷新世界纪录的空前的奇迹，并非游泳水平提升和游泳技术的提高创造出来的，不是运动员综合素质提升向人类极限挑战的结果，而是“游泳衣”创造出来的。高科技泳衣的“创新”制造了一次“体育泡沫”。高科技游泳衣把游泳水平泡沫化了，把世界纪录泡沫化了。如果此风不灭，世界游泳比赛，从此就将变成“游泳衣比赛”。那将断送人类共同创造的体育文明。

　　国际泳联禁止高科技泳衣的处理方式，有两点值得金融高薪管理深思的地方。

　　第一，从源头上采取措施。对金融高薪的限制，也要直捣过度创新的衍生品的老巢，取缔过度创造、经营、交易、销售金融衍生品的金融活动，推动金融机构回归金融中介的角色和定位，彻底动摇金融高薪的所谓“业绩”基础和金融高薪的合法性，才是限制金融高薪的蛇之七寸。

　　第二，不留余地，不对自律和自觉遵纪守法有太高预期。只有彻底关闭“潘多拉魔盒”，不让恶魔跳出盒子，才能防止群魔乱舞为恶世界。要限制制造全球的金融泡沫的“始作俑者”之一的国际金融机构高管薪酬泡沫，必须对制造泡沫的“始作俑者”实施“禁止令”或者“限制令”，而非仅仅严加监管。（作者系银河证券首席经济学家）

　　[888提示：明日可能大涨的股票！][下一只熊猫烟花是哪只]

　　[10送N+PE10倍增值2500亿热股][今日黑马:大资金正在建仓的黑马股！]

　　中证网声明：凡本网注明“来源：中国证券报·中证网”的所有作品，版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明，任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于更好服务读者、传递信息之需，并不代表本网赞同其观点，本网亦不对其真实性负责，持异议者应与原出处单位主张权利。

　　· 薪酬新规关键在于“真”和“减”(2009-09-21 08:34)

　　· 国企高管限薪更应走出体制怪圈(2009-09-18 11:20)

　　· 英国拟出台法规限制银行高管薪酬(2009-08-16 16:52)

　　· 央企薪酬规范下月出台 高管自定工资不复存在(2009-08-07 21:20)

　　· 高管薪酬，若没阳光真理也发霉(2009-08-06 13:50)

　　作者相关

　　· 货币政策如何才能收放自如？(2009-09-16 13:16)

　　· 经济复苏期间货币政策也能收放自如(2009-09-10 09:39)

　　· 当前还没有引发通胀前提条件(2009-09-09 09:37)

　　· 不该把货币发行与通胀直接联系起来(2009-09-08 09:38)

　　· 从三个关键词细察央行货币政策思路(2009-08-11 09:37)

　　博客

　　市场

　　理财

　　生活

　　· 创业板IPO不应重走“圈钱”老路

　　· 大盘将再度激战半年线

　　· 创业板真的是罪魁祸首普？

　　· 跌破半年线 何处是支撑？

　　· 周四早间市场信息

　　· 股指从涨到跌的演变过程

　　· 大盘继续震荡，下跌动力衰减

　　· 反抽半年线 成败在此一举

　　· 失守半年线后果严重？

　　· 商业零售：旺季已至 关注优质龙头

　　· 通货膨胀

　　· 创业板深水区 投资者要穿好救生衣

　　· 不要同时追两只“兔子”

　　· 基金投资创业板面临尴尬

　　· 百点巨阴或将再现江湖

　　· 教你四种短线卖点的把握技巧

　　· 理财10大毛病你有吗

　　· 解读创业板的魅力和诱惑

　　· 人生在世多看海

　　· 股市打油诗·配图木　偶

　　· 周三股市早参考

　　· 用文化创意挖掘民族品牌价值

　　· 气死99名老师的作文

　　· 国庆阅兵空中方阵抢先报

　　· 守望幸福

　　· 祝中证博友周末愉快

　　· 另类爱国：发型“国庆”

　　论坛

　　市场

　　理财

　　生活

　　· 反复提十月大小非解禁什么意思

　　· 中国股民打遍天下无敌手

　　· 传说中的“国庆行情”

　　· 物联网概念股缘何逆市大涨

　　· 五粮液害了股市

　　· 炒股十句经典股训

　　· 散户选股的六大不败法则

　　· 中小散户为什么牛市也亏钱？

　　· 中国股市的难与易

　　· 证监会查的不是五粮液是寂寞

　　· 一个非常有效的快速解套法

　　· 真正会炒股的人怎样炒股票?

　　· 对照一下,你是炒股几段?

　　· 炒股六种"病"不可不防 多学大妈"买菜经"

　　· 曝光骗子机构（不断添加中）

　　· 要想一辈子有钱 你必须拥有这四个习惯

　　· 理财跟着主题走

　　· 连个户都不敢开如何创业

　　· 十种情形不下单

　　· 谁在股市中挣钱最不费力呢？

　　· 可怜的散户们

　　· 史上最牛的单位简称“禁操办”

　　· 如果我没有炒股生活会是怎样

　　· 测测你的炒股智商 答案回复后自动给出

　　· 这种情况我是该上班还是全职炒股？

　　· 一旦你有了房子后还希望房价跌吗？

　　· 征集忽悠股民的经典言论

　　· 菜鸟股民的心酸七晕

　　· 股名趣联

　　· 没钱和有钱生活的N大不同

　　中证视点

　　评论

　　· 改善分配以“加鞭”消费

　　· 警惕“再平衡”华丽外衣下的贸易保护

　　· “退出”也需相机抉择

　　· 创业板首日发审发挥“标杆”作用

　　· 储蓄“接棒”贷款 A股流动性添“活水”

　　· 金融危机给中国带来了什么

　　· 防止过度投机 发展创新经济

　　· CPI若“转正”不会立即引来紧缩政策

　　· 复苏预期“激活”新一轮国际游资

　　· 人民币国际化进程好于预期

　　· “低碳经济”交锋考验全球四大经济体

　　· 警惕REITs进一步推高房价

　　· 美元明年二季度将迎反弹

　　· 收入分配制度改革箭在弦上

　　· 监管金融信息发布不能缺位

　　· 中国稀土保卫战初战告捷

　　· 中国理应在全球气候控制上争取主动

　　· 四季度拉动经济看点：房地产投资和出口

　　· 面对碳关税，樊纲建议中国“先动手”

　　· 全球经济失衡调整的中国视角

　　阅读排行

　　关于报社 关于本站 本站导航 广告发布 网站投稿 免责条款

　　中国证券报社，未经书面授权不得复制或建立镜像 京ICP证010042号

　　Copycenter 2001-2009 China Securities Journal. AllcentersReserved (来源：上海证券报)