人民币汇率双边波幅悄然加大 温和升值预期仍存

　　回看已历时近七年的汇改，人民币汇率升值在大多数时候都是一条主线。确实，统计显示，2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币实际汇率已升值30%。

　　而当前，随着国际收支结构改善、人民币汇率逐步接近均衡水平，双向波动或许将取代单边升值，成为外汇市场上的常态。对于下一阶段的人民币汇率形成机制改革，国家主席胡锦涛日前在会见美国总统奥巴马时表示，将更大程度发挥市场供求的调节作用，增强人民币汇率弹性，保持其在合理均衡水平上的基本稳定。

　　双向波幅悄然加大

　　事实上，尽管日内波幅区间尚没有扩大，但是3月份以来人民币对美元汇率的波幅已经加剧。记者统计，2月份人民币汇率中间价的每日波动均不超过100个基点，而3月份以来的19个交易日内，中间价波幅超过100个基点多达6个交易日。其中，3月12日当日人民币兑美元中间价大幅升值209个基点。

　　同时，人民币的双向波动也在常态化，3月以来一直呈现涨涨跌跌的态势。3月上旬至中旬，人民币汇率在震动的趋势下一路下探，15日人民币对美元中间价创出6.3359的年内新低。然而，16日开始情况发生扭转，人民币在短时间内大幅走高、上扬，并于23日突破6.29线。短期内的急涨急跌，使人民币汇率成为市场关注的焦点。

　　自去年第四季度以来，市场已经形成比较持续的对人民币汇率双向波动的预期。国务院总理温家宝此前表示，从去年9月份开始，在香港市场无本金远期交割也就是所谓NDF开始双向波动，显示中国的人民币汇率有可能已经接近均衡水平。

　　随着人民币汇率接近均衡水平，汇率波幅增强的条件也更加成熟。今年的《政府工作报告》中指出，将完善人民币汇率形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水准上的基本稳定。

　　两会期间，央行副行长易纲表示，无论从我国国际收支平衡来看，还是从市场预期来看，不断完善人民币汇率形成机制、增强人民币汇率双向浮动弹性的条件日臻成熟。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵近日接受媒体采访时也建议，人民币对美元的日波动区间，可从目前的较中间价上下浮动0.5%扩大至0.7%。

　　温和升值预期仍存

　　值得注意的是，人民币增强双边浮动弹性与人民币停止升值并不能画等号。

　　记者统计，就在3月15日至27日的9个交易日内，人民币对美元走高519个基点。除21日贬值63个基点外，其余8个交易日全部都维持升值态势。

　　3月27日人民币对美元汇率中间价报6.2840，较前一交易日小幅上涨18个基点。人民币汇率已连续第四个交易日走高，继23日首破6.29关口之后，已连续第三个交易日创汇改以来新高。今年以来，人民币对美元汇率中间价累计涨幅0.27%。

　　央行行长周小川此前表示，人民币升值主要取决于外汇市场供求关系，目前全球经济不平衡，包括中国经济自身存在所谓不平衡、不协调、不可持续的问题，因此人民币汇率校正的过程不会在很短时期内完成。

　　在此过程中，中央银行也是外汇市场的参与者，根据一定规律对市场供求采取某种干预。周小川表示，总的来讲，人民币汇率越是接近均衡点，市场供求越会起到更大作用，中央银行在市场中的参与和干预程度越会有序地减弱，这样可以更加体现以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。

　　而分析人士则谨慎维持对人民币升值的预期。国际金融问题专家赵庆明预计，年内人民币将升值3%-5%；瑞银集团中国首席经济学家汪涛预计，今年人民币兑美元将温和升值。而中金首席经济学家彭文生则预计，2012年人民币对美元汇率小幅双向波动，根据美元本身的汇率走势，人民币可能在贬值1%和升值2%之间波动。李丹丹 (来源：上海证券报)