清明时节雨纷纷 重仓股民欲断魂

　　本周上证指数3.69%的重挫，无疑让不少重仓股民难以过上一个舒畅的长假。众多股票的大跌再次告诫投资者：在牛市尚未确立的时段炒股，“胆小如鼠”绝对是必要的。

　　熊市反弹脆弱易变

　　本周，虽然上证指数跌幅近3.69%，但是代表中小盘股的中证500指数跌幅却高达6.9%，创业板指数跌幅更达8.05%，沪深两市跌幅超过10%的个股更多至684个。

　　大跌无疑再次现示了一个残酷的现实：我们依然在熊市中，受朦胧利好刺激而来的反弹是脆弱的。

　　回望本轮反弹，就内在原因来看，固然有前期超跌后的反弹需求，但关键还在于朦胧政策利好的契合养老金入市构成对股票的刚性需求，被视为解决A股供求结构性难题的不二手段。可惜的是，这毕竟只是朦胧的利好。最近两周关于地方养老金入市的澄清、创业板标准的降低、新三板的进程、国债期货推出的加速，这些现状都让投资者清晰的看到，困扰A股的供求难题不但没有改善，反而更加恶化。

　　在这样的现状下，先知先觉的投资者用脚投票自然是顺理成章的事情，再加上连续单边上涨带来的调整需求，出现快速下跌也就毫不奇怪了。

　　敬畏市场，技术分析不能扔

　　上周末本版曾指出：在大趋势仍未转多的前提下，更谨慎的选择无疑是暂时离开市场，等待趋势明朗化。所以投资者不妨“轻仓观望”，等待指数再创新高后入场。

　　要判断短期走势并不是容易的事情，但是要大体看清股市是牛市还是熊市大格局，其实并不是那么难。如本版曾提及的一浪高于一浪走势或者是10月均线都是简单易用的指标。这些年，基金大力推荐价值投资，传统的技术分析似乎成了过时的“下里巴人”。

　　然而，即使是长期持有理念宗师席格尔（Siegel,J.J.），在其脍炙人口的那本《股市风云话投资》中也不得不承认，即使是200日均线这样最简单的技术分析指标也能在过去一百多年间跑赢市场与此同时主动型基金却是总体跑输市场的。技术分析的弊端在于交易频繁大资金无法操作，所以才难以成为华尔街的主流。但是对于我等散户，从来就是船小好掉头。

　　市场是如此复杂，即使是获诺贝尔经济学奖的大师也难以预判市场，所以才会有一次又一次的经济泡沫和危机。正因此，投资者当敬畏市场并相信价格，相信技术分析的价值。

　　抢反弹，超跌小盘股仍是首选

　　在3月14日大阴线后，本报曾引用国信证券分析师阎莉的观点，她认为年初的“2132.63点将是年内低点，但此后会有对底部的再次确认，会出现接近此位置的第二低点。”再次确认如今已经出现，只是未来的低点是新低还是第二低点，就有待时间来揭晓答案。若按照第二低点去考量，目前沪指的下跌空间的确有限。

　　正因此，大跌之后，不少艺高人胆大的散户已经酝酿着抢反弹了。但是，别忘了抢反弹从来是刀头舔血的事情，弱市中，下跌之后可以继续下跌，技术指标超卖之后可以继续超卖，去年12月的艰难岁月便是最佳例证。更何况中小盘股前期涨幅较大，以中证500指数为例，距离年初低点仍有12%的下跌空间。

　　要降低抢反弹的风险，选对股票很重要。安信证券的一项研究发现，始终选择那些小市值的超跌股持有，可以显著的跑赢市场整体水平。基于这样的思路，投资者不妨从A股市值倒数的300家股票中选取本轮调整中表现最差的作为观察对象大跌，意味着它们有更强烈的超跌反弹欲望，而市值低则意味着相对更容易上涨，当然若它们同时还是低估值股，那么防守性则更强。 (来源：新闻晨报)