多空激辩四月行情：大盘是吉是凶

　　编者按：本周市场呈现破位下行的走势，在经历了前期近一周多的震荡调整之后，市场终于在本周开始急速向下突破，周三和周四连续大幅杀跌，60日均线基本上是毫无支撑力度，轻松告破，日K线上基本呈现自由落体式的下跌。全周来看，沪综指和沪深300指数分别下跌3.89%和3.84%，周线上收出四连阴的走势。

　　清明时节将至，股民则用“欲断魂”这句话来形容当前行情给投资者带来的感受。而四月大盘将如何演绎，成为当下摆在股民面前的难题。

　　看多4人：

　　大山：历史惊人相似 四月行情必将超乎想象

　　左亮：大盘将走出先抑后扬行情

　　盘古开天：周LON再次金叉向上就是大行情

　　一鹏：大盘见底的警示信号

　　看平2人：

　　金洪明：稳中有升 涨幅有限

　　亚洲财经：大盘展开技术反弹需要一个契机

　　看空2人：

　　道易简：四月大盘凶多吉少

　　石建军：资金和股票的供给预期出现失衡

　　历史惊人相似 四月行情必将超乎想象

　　清明时节雨纷纷，A股股民欲断魂用这句话来形容当前行情给投资者带来的感受，或算贴切。沪指月K线“红三兵”已成泡影，10月均线的强压制使部分投资者在3月又体会到“一夜回到解放前”的郁闷，目前距离前期底部2132.63点也已不远。从以往经验看，历史大底往往是在经历“双重底”甚至“多重底”的折磨后才能明确。那么，与2132点这个“第一底”相对应的第二个底部会在哪里呢？清明节后的4月，天气将进一步转暖，行情又是否能再次转暖呢？

　　整个3月，沪指跌幅达6.82%，已完全吞没2月涨幅。周K线上沪指已形成4连阴。由于周K线显示量能在持续萎缩，市场或距离底部渐近。本轮下跌的真正起点或应该从3月5日算起。当天，温家宝总理所作的2012年政府工作报告提出2012年GDP增速目标为7.5%，是2005年以来首次不“保八”。市场对此的解读是：不“保八”就是对经济下滑有更高的容忍度，政策进一步放松也就很难实现。随即，A股乃至全球股市均出现下跌。3月14日“两会”闭幕时，温家宝总理指出：“房价还远远没有回到合理价位”，此言彻底断绝了市场自去年底以来的反弹根基预期政策放松。当天，沪指出现一根大阴线，跌幅达到2.63%。在此之后，A股踏上下跌之路。短短半个月时间，沪指已吞噬了整个2月的涨幅，距离前期重要低点2132点仅有113.62点。由于沪指已跌破多条重要均线支撑，2132点很快就将面临考验。

　　而从技术上看，由于连续两日暴跌，3月30日A股市场已有超跌反弹迹象。从点位上看，沪指最低探至2242点，再向下就将面对底部成交密集区，技术反弹可能性较大。另外虽然3月29日股市继续下跌，但KDJ指标中的J值不跌反涨，目前J值在底部已形成双重底，并且与沪指日K现走势形成“底背离”；同样，从3月28日开始，沪指已经连续运行在布林线下轨的下方，该指标显示有修复需要。从上述分析看，即使不考虑政策因素，4月出现反弹的几率都是较大的，而一旦有政策刺激，反弹出现的可能性就更大了。不过，从沪指近年4月走势看，下跌似乎多于上涨，且多为先扬后抑格局。故此，短线大盘虽已步入抵抗式调整阶段，并随时有反弹要求。但对于手中个股目前仍要以超短线思路应对，该去该留，一定要做好提前考量，切勿盲目操作点击进入个股诊断

　　操作上，股指窄幅震荡，成交量维持低位，市场活跃度有所回升，但主要表现为局部个股行情，同时市场分化也较为明显，短线来看，预计股指仍将维持低位整理的格局。具体策略上，投资者一定要充分注重上市公司的基本面分析，规避那些业绩存在下滑可能性的个股，同时，对于手中持有的存在业绩下滑可能的个股亦需提前做减仓操作，等待利空出尽之后再做回补。而对于在相对低位表现抗跌的个股，则可适当把握交易性机会。(大山07)

　　左亮：大盘将走出先抑后扬行情

　　周五两市受消息利好刺激，双双微幅高开。早盘受权重股拉升带动，股指震荡中快速冲高，沪指盘中两度触及2265点附近，均因抛盘杀跌压制而回落，但最终都被承接买盘拉起；午后股指维持高位震荡，受杀跌盘拖累，股指一度震荡翻绿，但在收盘前借助权重股拉抬，快速反弹回升，最终以红盘报收。截止下午15点收盘，沪指涨10点，报收2262点；深成指跌7点，报收9410点。成交量方面，两市成交量同比大幅缩减，全日两市成交只有将近1000多亿元。

　　短线来看，周五虽然受美股企稳以及金融股护盘等诸多因素提振，全日两市一改颓势，止跌回升，走出了小幅震荡攀升行情，但是后市一系列的消息面的不确定因素却令大盘难有持续向好预期。首先是将于4月1日上午9:00公布的中国3月官方制造业采购经理人指数(PMI)不容乐观，从目前的局面分析来看，多名经济学家预计中国3月制造业采购经理人指数(PMI)可能从上月的51.0降至50.5，或者更低，这将潜在地增加市场对中国经济前景的担忧；其次是4月6号到10号之间将陆续公布3月份及一季度的经济数据，对于3月的CPI同比增速预测数据，众多研究员普遍认为，较2月略有反弹，可能会在3.5%左右，究其根源主要是由于气候因素导致的食品类价格上涨成为CPI上涨的主推手，同时成品油价格上调对CPI的影响也不容忽视，这一因素可能还会持续影响到4月份的CPI数据！

　　而对于一季度的经济数据，市场已经普遍预期将出现明显回落，近期的大幅下挫就很好的说明投资者的这一预期。再次，根据沪深交易所安排，4月份两市将有58家上市公司限售股解禁，合计解禁市值约922.45亿元，较3月份增加14.7%，市场解禁压力不小。因此，从以上因素来看，后市能否持续止跌回升依然充满变数。不过，这么多的利空如此密集的出现，也未尝不可换个角度来看，正所谓：利空出尽是利好！在市场浮筹洗净，空头力量逐渐衰弱之后，多头只需要借助来自政策面的一点点利好就可触底反弹，向上发起强攻。跌出空间，才能有涨的余地，道理就是如此简单。研判下周走势，老左认为：大盘将走出先抑后扬行情，预测下周三沪指活动空间为：22302290点。(左亮)

　　周LON再次金叉向上就是大行情

　　周五大盘以一根小阳线结束了清明节前交易，盘面显示依然是冰火两种天，成交量也再次萎缩至559亿。酿酒、传媒、有色等跌幅居前，券商、银行、一线地产、飞机制造表现强势。影响市场多头信心的三大因素养老金不的入股市、新三板即将建立、再融资及密集IPO依然在发酵之中。

　　技术面上来看，由于股指跌破重要的60天均线，系统遭到严重破坏，均线系统空头排列，虽然周五出现了止跌小阳线，但是回探是否成功仍然难以定论。那么后市将如何判别本次调整的底部呢？笔者仅从周线系统等技术因素来做一分析：观点是周LON金叉或者反身再次向上将会是大行情！

　　什么是LON呢？也被称为钱龙长线，这是一个中长线指标，其实用方法与趋势类指标MACD有相同之处，但稳定性及趋向性更好，尤其是当周线LON底部金叉后中长线的指向意义更突出。

　　比如著名的1664底部、2319底部等都是因为周LON出现金叉产生了非常大的行情。那么始于2132点的行情同样如此，也是日线及周线出现了底部金叉，在周KDJ、120月线、信心论、养老金入市、大股东增持等因素强烈共振下展开了上升行情，如果不是财政部限制养老金入市、新三板建立、银行再融资及密集IPO等压制，股指走大三浪的概率是非常大的。

　　由于日线级别LON已经死叉向下，透露出调整周期正在进行中，而周线LON依然在金叉之上，从周线系统来观察，也就是说本次调整是一次周LON的回靠，因此，后市将会产生两种结果：

　　一是周LON出现死叉后再次金叉，那么将会形成周底部双金叉形态，无疑这将会产生一次很大的行情，因为双金叉只在2005年12月出现过一次，但那次周LON的底部是向上抬高的。但是双金叉形成的周期可能会相对比较痛苦，即股指调整的周期在排除政策面消息面影响因素的条件下将会是2-3周左右；

　　二是周LON未出现死叉而是低头再次拐头向上，这种情况说明周LON依然处于强势之中，就像MACD的使用一样，如果DIF不能死叉DEA，那么将会很强的抗跌性及多头向上动能，将会发出强烈的买进信号。因此，周LON若出现这种结果无疑本次调整依然是2132行情的一次延续。

　　(盘古开天)

　　大盘见底的警示信号

　　大盘近期表现差强人意极伤人气，这预示着A股极可能正面临国内外我们尚未能知晓的有重大影响而变数极大的事情冲击。从大盘周K线与MACD死叉的共振规律现象中，我们或许可以感触一番大盘中线意义的后市演化可能。

　　目前大盘周K线与MACD共振的态势，能够比照的历史片段不是很多，其中有几段历史值得借鉴参考，主要就是大盘周K线MACD在0轴下金叉却没能形成底背离后，一旦MACD不能翻上0轴以上却再度回落，那么，下一个底部极可能要在周MACD死亡交叉之后才能产生，也就是说大盘周K线MACD死叉是大盘见底前的警示信号，对比一下：

　　(1)2005年4月29日这一周，大盘周K线MACD死叉，随后，在创新低而形成周MACD底背离下，探出998点历史大底展开中线反弹，随后是长期横盘跌宕。还有就是2005年10月前后的那个大盘周MACD死叉后的重要底部机会。

　　(2)2004年12月31日这一周，大盘周K线MACD死叉，随后，在创新低而形成周MACD底背离下，展开一小波反弹，反弹过后依然再度向下寻底。

　　(3)1999年5月14日这一周，大盘周K线MACD死叉，随后，在创新低而形成周MACD底背离下，探出1047点大底展开井喷式大行情，随后是跌宕辗转的大升浪。

　　(4)1994年1月21日这一周，大盘周K线MACD死叉，随后，在创新低而形成周MACD底背离下，却一路阴跌，直指半年后探出325点大底展开井喷式大反弹。

　　目前大盘不可能走成类似1994年1月21日那周后的极端熊市行情，也不可能走成类似1999年5月14日那周后的井喷式大行情，反倒类似于2005年的情形，也就是在大跌宕大反复大箱体中打造一个历史大底。

　　从创业板综指的周K线来看，也有着与大盘异常相似的走势，只不过周K线MACD表现的更为经典：

　　(1)第一次周K线MACD死叉

　　2011年6、7月份先是周K线的四连阳带动MACD金叉。然后，再导致再创新低的MACD死叉(9月30日那周)并且是底背离，那么，死叉后四周才启稳反攻。

　　(2)第二次周K线MACD死叉

　　2010年7、8月份先是周K线的三连阳带动MACD金叉。然后，再导致不创新低的MACD死叉(9月21日那周)并不是底背离，那么，死叉后第五周才启稳反攻。

　　(3)目前周K线MACD与(1)更相似

　　也是先有2012年2月份周K线的四连阳带动MACD金叉。然后，就是即将造成MACD死叉，究竟是否创新低造成底背离，有待进一步观察。

　　但是，有一个关键性的技术要点务必重点关注，那就是周K线的MACD死叉，这是见底反攻前的重要警示信号，上述两种情况显示，一旦创业板综指周MACD死叉后的四五周将是底部启动的重要时机。

　　综合大盘和创业板综指看，真正的底部警示信号是大盘和创业板综指周K线MACD必须死叉，只有死亡交叉才是希望所在，而死亡交叉后的机会应该在死叉后的2至5周内出现，这是历史规律中高概率的技术要点，为此，我们仍须等待大盘和创业板综指周K线MACD死叉这个最重要的见底前的警示信号。(一鹏)

　　金洪明：稳中有升 涨幅有限

　　今年上证指数从2212点开盘到3月底2262点收官，一季度收出一根上影线216点、下影线80点、实体为50点的小阳线。一个季度，大盘上涨幅度达到2.26%，稳中有升，涨幅有限，震荡反弹行情的特征非常明显。沪深两市流通市值16.83万亿元，月成交金额3.88万亿元，月换手23.05%，比上月提高5个百分点。经过3月份震荡回调，释放风险，腾出空间；二季度将展开新一轮更强势更持久的中级反弹C浪行情。

　　经过三年楼市调控，今年初见成效。住房已经从投资品回归大消费品，普通商品房、保障房、廉租房成为房地产建设的主流品种。房地产股、银行股的业绩企稳反弹，封杀了主板的下跌空间。银行信贷的主动压缩，债市、股市直接融资的显著提高，大小非、大小限的不断解禁减持，同时也封杀了主板的上涨空间。所以，一季度大盘在2132点到2478点之间震荡，是市场的必然选择。在没有重大的实质性政策变动的情况下，二季度震荡市仍将继续稳中求进，运行箱体与一季度大致相仿，随着经济平稳较快发展的幅度而重心略有提升。

　　换手率指标是反映市场活跃程度和成熟程度的综合指标，国际成熟市场的年换手率通常在100%左右。随着股市逐步走向全流通、走向双边市、走向成熟，换手率理应逐步下降。目前市场换手回归理性，基本上达到管理层提倡长期价值投资，减少短线投机冲动，显著提高直接融资比重，服务实体经济的政策调控预期。

　　如果能够多管齐下逐步改变高市盈率发行新股的局面、直接融资以发债为主逐步减少新股IPO、降低蓝筹股交易印花税、取消红利税；如果能够深化改革，4万亿地方养老金与住房公积金等长期机构投资者冲破现有不合理的陈规，经过试点，逐步推广，积极入场，那么2478点以上仍有拓展空间，二季度有望稳步收复年线。

　　亚洲财经：大盘展开技术反弹需要一个契机

　　今天大盘延续周三颓势，出现惯性下跌。跌幅虽然较前一个交易日有所收窄，但依然不小，沪指跌1.43%，深成指跌1.18%。

　　从技术上看，自股指跌破60日均线后，下方已无明显支撑位，而在目前趋势性下跌的过程中，整数关口作为支撑位的意义已经不大，因此短期市场仍有继续下探的需求。

　　而探低到什么位置才会出现技术反弹？这是一个几乎无法做到准确回答的问题。理论上来说，经过连续深幅调整后，市场已出现超跌，随时可能出现反抽。具体举例而言，明天低开后若市场人气不至于冷清到极点，市场完全有可能反抽。但反抽能否刺激市场形成反弹就需要看消息面是否配合以及场外资金情绪是否已经稳定。

　　从今天盘面表现情况来看，虽然整体表现仍旧一般，但还是有个别地方存在亮点。其一，温州金融综合改革试验区获批设立，引发市场产生金融资本进一步放开管制的预期，受此提振，地产股今天表现相对抢眼，板块中金宇车城、莱茵置业封住涨停，四大龙头股“招、保、万、金”也纷纷表现。其二，发改委表示居民阶梯电价将在上半年开启，这使智能电表迎来释放产能的机遇，相关受益股如浩宁达等逆市走强。其三，下午临近收盘，两市涨停个股逐渐增多，说明部分资金仍存在较强的逐利心态。

　　以上三点说明，政策和消息催化形成的热点仍受到市场资金推崇，而涨停个股的增加则表明市场人气已出现结构性回暖。同时也在一定程度上说明，虽然近期震荡加剧，但交易性机会并不缺乏。这些都有利于市场展开技术性反弹，只是缺乏一个契机。

　　从时间窗口上看，下周一是特别重要的一个时间窗口，中国物流与采购联合会将会公布3月PMI数据，尽管经济学家预测3月中国PMI指数将会出现下降，但亚洲财经首席评论员谢峰先生认为，只要数据符合预期或好于预期均能起到提振市场的作用。就目前来看，这一数据的具体录入情况极为重要，或将密切关系短期大盘的走势。

　　因此，在这一数据未出炉之前，建议投资者继续保持审慎心态。对于激进型投资者而言，可适当关注受益政策重点扶持、业绩增长稳定以及前期股价相对滞涨的品种。(亚洲财经)

　　道易简：四月大盘凶多吉少

　　3月1日在《三月大盘可能这样走》中说“运行空间有望在2515点到2345点之间，三月振荡的概率大，先抑后扬的概率大，有望收星线或小阳。三月收盘在2340点之下，行情多夭折。”

　　三月大盘最高2476点，随后回调之中，当时认为大盘有望在2330点左右的60日均线处止跌，三月有望收星线，也就是先抑后扬。27日收盘还是2347点，28日大盘中长阴跌破2340点，跌破60日均线，跌破了2300点，三月收盘2262点，认为行情夭折。

　　三月K线中阴吞掉二月的中阳，二月上涨135点，三月下跌165点，这样预示继续下跌，收盘在5月均线之下，这样认为行情夭折，那么跌破前低2132点的概率大，四月运行空间有望在2295点到2132点之间，收阴的概率很大，因此说四月大盘凶多吉少。至于是四月还是五月跌破2132点要走着看。

　　月K线阴吞阳的组合，下月再度出现中阳向上，历史上有，但很少，是极低概率的走势，但也要关注。当四月大盘站上5周均线，KDJ金叉，那么这种走势多出现。

　　节后开盘5月均线将在2289点左右，四月收盘站在2305点之上，行情有望继续，四月收阴跌幅在2%左右，月KDJ死叉，五月将继续下跌，击穿2132点。至于四月大盘怎么走，根据每日走势进行新的判断，走一步，看一步，求证一步，做到以变应变。

　　石建军：资金和股票的供给预期出现失衡

　　本周大盘显然有些风云突变。不仅仅是预期中的大盘合理调整的位置2300点被明确击破，连最后一个正常调整的关键技术位2270点也被击破，这对整个大盘技术形态的破坏是甚为严重的。

　　大盘出现这种不理想的调整走势，显然与近期市场的利空纷呈有很大的关系。而所有这些利空消息，实际上都指向一个敏感问题：大盘的资金和股票供给的“预期”出现明显的失衡。

　　首先，养老金入市的问题出现了很多不同的声音，养老金入市的预期发生了较为明显的变化。我们注意到，两会期间，有消息报道：养老金入市的问题，两会后很快就会有所动作。果然，两会刚过，国务院就出台了批准1000亿广东的地方养老金结存资金交由全国社保基金运营的消息。但是，其后的市场舆论出现了混乱。一会儿社保基金的有关人士谈养老金入市不等于入股市，一会儿财政部有关人士谈地方养老金不准入股市。使得很多不明就里的普通投资者丈二和尚摸不着头脑。

　　实际上，无论是社保有关人士，还是财政部有关人士，所讲的那些话全都是多此一举。或者说，是个别媒体不明就里地断章取义。因为明眼人都知道，被全国社保基金委托运营的地方结存养老金是可以进入股市投资的，只不过被托管的结存养老金将更多地配置稳健型的固定收益品种而已。因为按规定，投入股市的比例最高也不过百分之三、四十左右。至于各地方自己运营的养老金本身，只准投向国债和银行存款等固定收益渠道，则是早有明文规定，并不是什么新的东西。大家可以想一想，如果被全国社保基金托管运营的地方结存养老金不能按一定比例择机投入股市，那这部分养老金还有必要从地方拿到中央层面来吗？在地方不也一样投入固定收益品种？

　　老实说，个别媒体发表的相关人士的谈话，并没有对养老金入市的问题进行全面地解释。客观上造成了养老金不会入股市的假象。这对调整中的股市而言，人气的伤害当然就非常大。本来，结存养老金可以进入股市的比例就不算高，国务院批准全国社保基金运营地方结存养老金的意义，主要是提示蓝筹股的投资价值以及树立投资者的市场信心。现在倒好，原来的努力差不多都白费了。

　　一方面，是养老金是否入市以及何时入市的问题给投资者带来了不少困惑，另一方面，投资者眼里却看到了众多的利空因素：更多地IPO新股的不断推出、国债期货正研究上市的消息、对于国i际板推出的研究、尤其是国务院副总理王岐山27日在考察中关村非上市公司股份转让试点工作时说的一番话：“探索建立场外交易市场，努力提高直接融资比例，优化金融结构，满足多元化投融资要求，更好地服务实体经济”。更是让市场感受到了极大的筹码供给方面的预期压力。

　　在资金扩容预期受挫，股票扩容压力却越来越大的股市背景下，好不容易积聚起来的市场信心终于开始涣散，最终直接导致周三指数的大幅下跌。所有行业板块全线皆墨，资金净流出也比前几日明显放大。而周四和周五的指数跌幅虽然有逐渐收敛的迹象，但资金净流仍然是以流出为主。显然，市场人气已经明显受损。

　　当然，也有人把目前股市的下跌看作是为养老金的低位入市创造条件。且不论这种猜测是否有道理，但就目前的市场效应来看，这显然不是一种明智的做法。因为，市场付出的代价太大了。

　　作者：左亮 (来源：中国证券网)