暖风频吹 对冲性利好能否托起A股一轮小反弹

　　上周A股市场出现了持续急跌的走势，但上周五的一根缩量阳K线却渐有企稳的意味。与此同时，清明期间市场也是暖风频吹。那么，这是否意味着A股或有望摆脱上周急跌式的倒春寒走势而进入一轮小阳春的反弹行情？

　　对冲性利好政策能否弥补解读分歧

　　的确，在清明期间相关部门不时释放出诸多利好，一是社保基金理事长戴相龙在“博鳌亚洲论坛2012年年会”的“国际货币体系改革：方向与路径”分论坛上介绍，长期来看，股票投资占全国社会保障基金整个资产配置只有20%左右，但是占利润40%左右，将来养老金投资股票最高40%。这不仅仅意味着养老基金入市仍然是大势所趋，且养老金的投资股票的规模有望超预期。

　　二是中国证监会在4月3日晚间宣布，经国务院批准，中国证监会、中国人民银行及国家外汇管理局决定新增合格境外机构投资者(QFII)投资额度500亿美元，总投资额度达到800亿美元。与此同时，增加人民币合格境外机构投资者投资额度500亿人民币，如此就折射出A股的增量资金依然乐观，更折射出相关部门对A股的呵护心态，从而有利于提振短线资金的加仓激情。

　　不过，分析人士认为，上述两则信息主要是对冲性利好政策，因为关于新股改革征求意见稿中出现了引进了存量发行的政策信息，使得市场对新股发行改革产生了较大的分歧，因为历史上曾有两次存量发行苗头，但迅速就引发了A股的急跌，因此，市场对存量发行一直持有警惕之心理。

　　为此，相关各方为了缓解市场担忧，迅速出台了一系列的利好信息，以提振市场底气。而且，从新股发行改革的出发点来看，仍具有一定的利好意义，毕竟这是相关各方为了让新股回归内在价值，仍然有利于市场投资理念的形成，也有利于资金进一步流入蓝筹股，符合当前的主流舆论。如此诸多信息叠加或有望释放出做多的能量。

　　反弹可期 空间不宜过分乐观

　　正由于此，业内人士认为A股或将有一轮短促的反弹行情。不仅仅是因为前文提及的相关各方在清明期间所提及的一系列对冲式利好，而且还因为让A股在清明长假前急跌的一季度业绩担忧预期或有望降低。

　　这一方面是因为中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2012年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.1%，比上月上升2.1个百分点，意味着今年经济形势整体态势发展良好，中国经济正处于稳定健康的发展趋势中。另一方面则是因为在博鳌亚洲论坛2012年年会上，国家发改委副主任张晓强透露，根据我国“有关研究机构”的初步数据，一季度我国GDP增长约8.4%，CPI涨幅约为3.5%。他表示，这说明中国经济今年的开局良好。

　　如此的数据与相关信息的叠加，意味着我国经济正处于触底回升态势中，这样有利于强化各路资金的投资底气。与此同时，针对A股当前的资金面紧张状况，相关部门也积极予以引导，比如说进行新股发行改革的过程中，可能会使得新股短线发行节奏减缓，从而减少新股发行的抽血效应。再比如说前文提及的一系列拓展新增资金渠道，以改善A股的生态环境。既如此，在各股暖风的吹拂下，A股真的可能进入到小阳春的季节。

　　当然，在后市演绎过程中，有两点需要注意。一是由于新股发行改革中引进了存量发行概念，可能会使得长线资金产生一定程度的分歧，不利于市场反弹行情的纵深发展。二是由于目前不同渠道的经济数据相关性差，也可能会使得市场对后续经济运行趋势产生分歧，这同样会影响到长线资金的投资决策，因此，反弹的空间不宜过分乐观。

　　关注超跌股

　　正因为如此，在操作中，建议投资者不悲观，但也不宜过分乐观。轻仓的投资者可适量参与小阳春的反弹行情。百临全息金融博弈模型显示出有两类个股可重点跟踪，一是超跌股，尤其是超跌次新股。无论是打击新股炒作还是扶持蓝筹股的发展，最终的着眼点仍然是成长点，价值投资。而部分优质超跌次新股的成长性的确乐观，所以，仍可跟踪，比如说三六五网、德联集团、普邦园林、远方光电、博雅生物等个股。

　　二是产业景气依然高位运行的品种，主要是指符合经济发展趋势的自动化产业股，机器人、新研股份，再比如说符合老年化趋势的紫光古汉、红日药业、佐力药业等品种，再比如说通用航空业的海特高新、中信海直等个股也可跟踪。另外，持续收购优质资产的盛运股份、捷成股份、汉得信息、高新兴等个股也可跟踪。

　　金百临咨询 秦洪 (来源：上海证券报)