IMF报告称政府合理宏观政策有助于缓解经济衰退

　　新华网华盛顿4月10日电（记者樊宇蒋旭峰）国际货币基金组织（IMF）10日发布的报告指出，家庭负债水平上升幅度越大，随之出现的房地产市场崩溃和经济衰退往往更加严重和持久，而政府采取合理的宏观经济政策将有助于防止经济活动过度收缩。

　　国际货币基金组织在当天发布的《世界经济展望报告》分析章节中说，在2007年之前的五年里，发达经济体家庭债务与收入比率平均上升了39个百分点至138%，在某些新兴经济体这一比率也升至历史高位。由于一些国家同时出现资产价格膨胀，家庭债务与家庭所持资产比率总体保持稳定，掩盖了资产价格急跌可能带来的风险。随着房价下跌，许多家庭财富缩水，收入减少，难以继续偿还抵押贷款，不少经济体住房市场普遍出现了违约、止赎和抛售的现象。

　　报告指出，依据过去30年对发达经济体的研究，家庭负债水平上升幅度越大，之后出现的房地产市场萧条和经济衰退形势就越严重，持续时间也越长。家庭消费和实际国内生产总值会有更大幅度下降，失业率会有更大幅度上升，家庭去杠杆化债务清偿或债务违约的趋势更为明显，这样的情况至少将持续5年。这一经济脆弱性既源于房价下跌，也源于崩溃前债务上升所导致的债务积压。

　　国际货币基金组织指出，分析表明，政府的宏观经济政策是抑制经济活动过度收缩的关键。政府通过社会保障体系向失业家庭进行转移支付，可增强其偿债能力，而宽松的货币政策可迅速减少抵押贷款偿付，减少违约的发生。此外，政府对金融部门的支持可降低银行收紧信贷的风险。如能通过大胆且合理的政策降低家庭负债水平和债务清偿量，便可以有限的财政成本减轻家庭去杠杆化对经济活动的负面影响。

　　国际货币基金组织同时提醒，宏观经济政策有其局限性，而且政策的成功实施有赖于审慎的设计。一方面，过多的标准限制或者结构欠佳的激励机制将制约政策的有效性；另一方面，过于宽泛的政策措施可能产生严重的副作用，不利于金融部门的健康发展。

　　国际货币基金组织每年在春季会议和秋季会议前夕发布《世界经济展望报告》，此次发布的是春季报告的第三章和第四章，其余章节将于下周发布。

　　作者：樊宇蒋旭峰