欧元区经济下行，复苏的春天在哪里？

　　从2011年2季度欧债危机再度升级，到3季度的银行业，再到4季度的实体经济，欧元区经济的起伏环环相扣。进入2012年4月以来，欧洲有关经济权威机构公布的一系列经济数据显示，欧元区经济前景令人担忧。

　　经济“信心”受挫

　　进入4月以来，欧洲有关经济权威机构公布的一系列经济数据显示，欧元区经济前景令人担忧，突出表现为欧元区失业状况进一步恶化，制造业采购经理指数大幅下滑，零售贸易额持续疲软，工业生产者价格再度上扬。

　　在最新公布的各种经济数据中，欧元区失业率居高不下最为引人关注。欧盟统计局公布的最新统计数据显示，欧元区17个成员国的失业人数在今年2月增加了16.2万人至1713.4万人，创下了17年来欧元区失业总人数的最高纪录。欧元区2月的失业率也由上个月的10.7%上升到10.8%，创下1997年6月以来的最高水平。在欧元区部分债务问题日趋严重的情况下，一些因此而实施紧缩财政政策的成员国失业状况最为严重。其中，西班牙和希腊2月份失业率分别高达23.6%和21%，这意味着两国有超过五分之一的人口都失去了工作。欧元区失业的一大特点是青年(25岁以下)失业率高达21%。西班牙的青年失业率最高，为50.5%；希腊排列第二，青年失业率为50.4%。目前，这两个国家有一半以上的年轻人都没有工作。

　　欧元区失业人数节节升高预示着人们的收入减少和消费者信心严重受挫，反映到实体经济中就是消费者紧捂钱包和消费需求减弱。这已经从欧元区零售贸易额持续下降的现实中得到验证：欧元区今年2月商品零售额环比(与上个月相比)下降0.1%，同比(与去年同期相比)下降2.1%。分析人士指出，欧元区就业市场形势非常严峻，短期内似乎很难得到改观。欧元区失业率有可能突破11%。失业率的持续上升必然会在今后几个月中影响消费支出，从而阻碍欧元区经济复苏进程。欧元区经济去年第四季度下滑0.3%，今年第一季度很可能会再度萎缩，第二季度的前景也不容易乐观。

　　欧元区失业现象严重是欧元区经济不景气的直接反映，反过来又会加剧欧元区经济低迷程度。受此影响，欧元区今年3月制造业活动创下3个月来的最大跌幅。金融信息公司马基特(MARKIT)最新公布的数据显示，欧元区今年3月制造业采购经理指数(PMI)从上个月的49点下滑到47.7点。这是欧元区采购经理指数连续8个月低于50点，显示欧元区制造业活动正以3个月来最快的速度下滑。西班牙和希腊等欧元区成员国政府为应对债务危机所采取的财政紧缩政策导致这些国家的制造业活动明显萎缩。西班牙3月PMI指数从上个月的45点下降到44.5点，为3个月来的最低点。希腊3月PMI指数虽由上个月的纪录低点37.7点回升至41.3点，但该国制造业活动同比仍呈现萎缩态势。令市场担忧的是，欧元区核心成员国制造业活动也开始出现萎缩。德国3月PMI指数为48.4点，低于上个月的50.2点。法国PMI指数由上个月的50点降至46.7点，为2009年6月以来的最低水平。统计数据表明，法国是欧元区今年3月制造业活动萎缩幅度最大的成员国。

　　经济分析人士指出，欧债危机严重挫伤了欧洲工商企业主管的信心，制约了欧元区制造业活动。欧元区制造业在今年3月惨淡经营，产出再次下跌，抵消了今年头两个月略为增加的产出。这种状况很可能会拖累今年第一季度欧元区经济增长，使欧元区经济出现负增长。鉴于欧元区经济去年第四季度已经下滑0.3%，如果欧元区经济今年一季度再度出现萎缩，这就意味着欧元区经济在过去3年中第二次陷入衰退。

　　有关统计数据表明，欧元区在失业率居高不下和制造业活动出现萎缩的同时，必须面对不断上升的通货膨胀压力。欧盟统计局公布的数据显示，今年2月，欧元区工业生产者价格指数环比(与上个月相比)增长0.6%，同比(与去年同期相比)增长3.6%。工业生产者价格指数上扬预示着欧元区通货膨胀压力正在加大。欧元区2月的通货膨胀率为2.7%，远高于央行政策目标。这令欧洲央行在制定欧元区货币政策时左右为难。欧洲央行已经对欧元区今年通货膨胀率过高表示担忧，但欧元区经济的现状又迫使欧洲央行难以大幅提高利率。欧洲央行在上周举行的决策会议上决定维持欧洲主导利率不变。部分经济学家因此而担心，欧元区经济今后有可能会出现滞胀，即在经济增长停滞的同时物价大幅上扬。(经济日报/严恒元)

　　政策空间越来越小

　　欧洲央行在4月4日的月度货币政策会议后宣布：将维持现行各项利率标准不变。而此前也有消息说欧洲央行正受到德国等“核心国家”央行的压力，要求其退出抗击债务危机的非常规政策。对此欧洲央行行长德拉吉表示：现在讨论非常规措施的“退出机制”还为时过早。

　　德拉吉此言一出，欧洲股市与汇市立即出现下跌。欧洲央行的政策无疑向市场传达了这样一个信号：欧债危机的“最坏时候”虽然已经过去，但危机远没有结束。特别是在欧元区通胀率连续数月超过2%的警戒线后，欧洲央行仍维持现行的低利率，说明他们对当前局势的严重性有了充分的认识。

　　应该说欧盟与欧洲央行过去一年的一系列动作，基本上完成了首要目标：整顿财政纪律。还通过私人债务减记拔除了希腊这座最大的火药桶上的雷管。下一步虽然西班牙、葡萄牙等问题还会爆发，但其剧烈程度仍属于可控范围，因此不会掀起太大的风浪。

　　下一步欧洲领导人要面对的，则是长期低迷的经济。2011年4季度欧元区G D P环比下降0.3%，正式拉开了经济衰退的序幕。而近期一系列经济数据更说明，这种衰退或低迷不会很快过去，甚至会在相当长时期内笼罩在欧洲的上空。

　　从2011年2季度欧债危机再度升级，到3季度的银行业，再到4季度的实体经济，经济的起伏是环环相扣的。另外，欧洲的财政紧缩也必定会使经济增长减速，可以预见，欧元区的财政紧缩一天不结束，经济增长就难以恢复。

　　另外，外部环境也对欧元区不利，特别是新兴经济体的增长放缓、高油价等不利因素交织在一起。目前欧洲的通胀，主要成因是输入性与成本性通胀，其中能源价格首当其冲。高油价也使欧洲央行不得不提高欧元的汇率，但同时又抑制了出口，使得经济恢复的难度加大。

　　“腹背受敌”、“弹药用光”可以说是欧洲决策者们面临的窘境。低增长、高通胀使得欧洲货币政策的空间越来越狭窄，两轮LT R O后，欧元区恐难找到新的抵押品，再加上现在蛰伏在欧洲央行的近8000亿欧元存款，一旦出来，很可能引发更严重的通胀。而一些能立竿见影的政策，如发行欧元债券、让欧洲央行直接出面收购国债，都受到德国等国的反对，只能束之高阁。现在欧洲领导人所期望的，就是让油价尽快降下来，好让他们的活动空间更大一些。(经济参考报/崇大海)

　　复苏的春天在哪里

　　作为世界上最大的经济体，欧债危机的发展和走向无疑牵动着世界的神经。除了要采取多项措施扭转经济颓势，实现稳定增长，如何提振投资者的信心也同样重要，这也意味着欧元区经济的春天在短时间内不可能来临。花旗经济学家于尔根·麦克就认为，要使危机得到彻底解决还有很长的一段路要走，这需要数年，而不是数周时间来实现。

　　危机爆发以来，欧元区各国也在不断探寻解决对策。这有助于欧盟各国摆脱以前“头痛医头，脚痛医脚”的短视的危机应对模式，反思政治体制和经济体制中的不足。事实上，欧债的多重危机都是欧洲一体化不充分的结果，即财政一体化？银行业监管一体化？竞争力一体化？经济增长一体化？政治一体化？深化一体化涉及各国一定程度让渡主权，因此必将是一个不断妥协的利益博弈过程？但从目前来看，各国都在朝着这一方向努力，但过程注定会曲折？从某种程度上说，这次债务危机不仅不会让欧元区瓦解，甚至会倒逼欧洲一体化继续向前？现在仍有一些国家正在努力争取加入欧元区，就是欧洲一体化不会倒退的佐证？

　　在这样的前提下，欧元不会出现大跌，甚至中长期内还会上涨？第一，全球对欧元的需求依然旺盛？即使是欧债危机期间，欧元对美元的汇率也只是出现微降，从2009年底的1欧元兑1.43美元降至目前的1.33左右？根据国际储备货币的相关理论，一个经济体的货币在国际储备货币的地位和比重是和其经济总量规模密切相关的？目前，美国的经济总量和欧元区几乎相当，但是美元占国际储备货币总量的60%，欧元只占25%，上升空间很大？

　　第二，欧洲央行的货币政策非常强势，在维持低通胀率方面"毫不放松"，这同美国动辄搞量化宽松是个很大的反差？

　　第三，欧元对美元的汇率还要看美国的经济形势？事实上，从财政赤字？贸易赤字，还是经常账目等指标来看，美国经济较欧元区整体更差？要解决这些问题，美国唯一的办法很可能还是多印钱？另外，在当前经济形势下，出于自身利益考虑，美国政府和美联储是不愿意看到欧元明显下跌的？一旦欧元大幅下跌，美联储将很快出台“应对措施”？

　　此外，尽管有欧债危机存在，流入欧盟的外国直接投资却出现逆势增长。另一方面，欧债危机似乎也没有动摇冰岛和保加利亚加入欧盟的决心。在保加利亚经济部长特拉考夫和冰岛财长哈达多蒂尔看来，欧元自诞生的十年来经历不少风雨，但是一个十岁的孩子终将会长大，欧元会继续存活，这是“常识”。(法制日报/张生，新华08/刘江 张正富) (来源：半月谈)