国际货币基金组织报告称没有任何资产真正安全

　　新华网华盛顿4月11日电（记者阳建王宗凯）国际货币基金组织（IMF）11日发布的报告指出，全球金融危机以及发达国家主权债务危机的出现均说明没有任何资产是真正安全的，而安全资产的供求不平衡正在加剧，将给全球金融稳定带来负面影响。

　　国际货币基金组织在当天发布的《全球金融稳定报告》分析章节中说，本轮金融危机爆发前，全球经常账户失衡作为主要外部因素，推动了外汇储备管理机构和某些主权财富基金购买安全资产，比如美国国债、德国国债以及部分高评级公司债券等。然而，近来原本被视为零风险的主权债务评级遭降，导致外界对很多发达经济体债务可持续的担忧日益增加，这再次证明所谓高评级的安全资产并不安全。

　　报告说，随着对全球财政问题的担忧加剧，主权债务安全的认可程度被降低。分析显示，到2016年，全球安全资产供应将减少约9万亿美元（占主权债务预期总量的约16%）。同时，劣质的证券化业务也导致私人部门提供安全资产的能力有所下降。但是，在需求方面，更大不确定性、监管改革以及各国央行应对危机的措施正在不断推升对安全资产的需求。

　　报告指出，安全资产的范围不断缩小以及对此类资产的需求不断增加，会抬高安全资产价格，争抢稀缺资产的投资者也将不得不降低所持资产的安全等级。这会造成资产短期波动性增大，导致金融交易中可用作“润滑剂”或信托替代品的抵押品短缺。

　　国际货币基金组织强调，为确保安全资产市场平稳调整，需更灵活地制定和渐进实施相关政策，以降低因安全资产价格不均衡调整而冲击金融稳定的风险。

　　一方面，新的审慎监管规则应充分区分合格资产的安全特性。包括以合理的时间频率，审查合格资产的风险类别（如信用和流动性）；为主权债务分配风险权重，以更准确地反映主权债务发行国的相对信用风险；定期修正流动性覆盖率的扣减标准。

　　另一方面，需要采取策略降低债务水平，加强债务管理，并建设更完善的财政基础，以增强政府信用，降低借款成本，改善经济增长前景。同时，私人部门安全资产是一个重要的供应来源，需要促使证券化进程回到更稳健的轨道上来，形成设计合理、监管有力的担保债券结构。另外，新兴经济体应改善国内金融基础设施，以提高发行自有安全资产的能力，这也将缓解全球安全资产市场的失衡状况。

　　作者：阳建王宗凯