高油价消弱全球购买力 原油有望继续下行

　　二季度在原油破位后，油价有继续下行的风险，WTI原油可能跌破100美元，向90美元寻求支撑。

　　近期，因美国原油库存大增、伊朗局势出现缓解以及美国3月非农就业数据出现反复，原油期货在3月份高位振荡后，月底期价下破振荡区间下沿，呈现重心下移走势。在经历美国持续向好经济数据后，利空因素将给市场带来较大压力，后期需求数据、原油释储等不利因素将促使油价进一步下行。

　　需求情况不佳

　　国际能源署（IEA）、欧佩克（OPEC）前期已连续下调了今年全球原油需求预期，其中IEA已累计将2012年原油日需求量下调50万桶，因为发达经济体特别是欧洲和日本经济的疲软对原油市场产生不利影响，并在短期内带来巨大的不确定性。

　　同时，需求的下滑也直接从库存上反映出来，美国最近一周EIA原油库存增加901万桶，远高于预期增长220万桶。今年以来美国原油库存一直持续稳步增长，美国油品需求接近15年来最低水准。此外，中国经济数据不佳，制造业和出口面临较大困境，房地产市场调控压力仍然较重，越来越多的数据表明中国经济增速可能会再次探底，同时，印度高通货膨胀率和经济增速放缓的双重因素也制约着能源需求。

　　高油价消弱全球购买力

　　发达经济体的油价跟普通消费者有着更为密切的联系。在美国，当燃料价格飙升，消费者通常会削减其他方面的开支。如今作为经济复苏的薄弱环节，欧美失业率仍处高位，大多数人认为经济尚未走出困境，因此油价上涨将打击本已疲软的消费增长。而国内近期因国际油价居于高位，大幅上调了成品油价，也使得社会生产成本持续上升，威胁到企业经营，推高了国内的CPI。因此，原油价格的上涨削弱了全球购买力，对全球经济的负面作用不断显现。

　　释放石油储备平抑油价预期较强

　　国际能源机构成员国目前战略石油储备超过41亿桶，其中近16亿桶是公共储备，专门用于应对紧急情况，成员国的储备一般均高于90天的标准。国际能源机构在历史上分别于1991年海湾战争期间、2005年卡特琳娜飓风袭击美国和2011年利比亚内战期间三次动用战略储备，抛储后一段时间均较好的平抑了油价。

　　近期法国再度宣称，将计划释放紧急石油储备，此举点燃了包括美国和英国在内的多个石油消费国用释储来压低油价的欲望。此前，美国总统奥巴马二度释放紧急储油，目的在于降低接近金融危机以来纪录高位的油价。后期如果美国动用储存在墨西哥湾的7亿桶石油，肯定会进一步打压全球原油期货价格，让驾车出行的民众为油价松一口气。另外，5月后美国将迎来夏季自驾车出游的高峰期，如果全美汽油价格能不会因抛储涨逾每加仑4美元，奥巴马也将因此在11月大选中受益。

　　地缘政治因素溢价减弱

　　年初以来，伊朗紧张局势造成的原油中断恐慌成为支撑油价的重要因素。4月13日，伊朗将与美国、英国、法国、俄罗斯、中国和德国重启伊核问题谈判。从目前伊朗原油出口锐减，各国释储和增加原油储备的情况来看，伊朗可能会与六国达成妥协，在很大程度上削减原油中断的恐慌，促使油价回落。

　　总体而言，需求情况不佳、释储预期较强以及地缘风险缓解打压油价，二季度在原油破位后，油价有继续下行的风险，WTI原油可能跌破100美元，向90美元寻求支撑。

　　（作者 李传山 单位：华联期货）

　　作者：李传山 单位：华联期货 (来源：期货日报)