新增外汇占款反弹 专家称存准金率月底或下调

　　导读：新增外汇占款一季度月均增长不足千亿元，3月份反弹至1246亿元。全年外汇占款将呈现怎样的变化趋势？降准预期是否仍然存在？

　　中广网北京4月25日消息 据经济之声《央广财经评论》报道，中国人民银行近日公布的数据显示，3月末我国外汇占款为25.64万亿元，其中3月新增1246亿元。这是外汇占款继去年四季度负增长及今年2月份出现251亿元的低增长后，再一次反弹。有分析指出，最主要的原因是对外贸易数据从2月份的逆差变为了3月份的顺差。怎么看待这一现象？经济之声特约评论员、国泰君安宏观分析师汪进来做分析。

　　汪进：我们也是比较同意这种观点的，从影响外汇占款的因素来看，主要是顺差以及直接投资和热钱这三块。事实上直接投资这块是比较稳定的，而热钱这一块根据我们的测算三月份流入是大幅下降的，所以在这种背景下，贸易顺差比二月份大幅回升是外汇占款增长的主要原因。

　　今年前三个月外汇占款出现这么大幅度的波动，这里面影响的因素也是比较复杂的，一方面是中国的贸易顺差出现了比较大的波动。第二个是海外风险在最近出现走势的波动，导致了热钱的流入和流出出现大幅的波动。另外，对人民币升值预期的变化也是导致热钱流出或者是流入出现大幅波动的主要原因，而热钱的流动和外汇占款在这三个月都出现了上千亿的波动，所以在这种情况下导致外汇占款出现了大幅的变化。

　　主持人：您分析主要是三个原因，其实有人还注意到了一个原因，人民币汇率浮动区间放大改革会影响到人民币汇率的预期，从这个角度来分析，今年外汇占款的月度的波动性会不会和往年相比变得更大？

　　汪进：我们也是比较支持这个观点的，由于人民币汇率交易区间扩大之后，包括市场以前是对人民币升值有比较强的预期，而最近对人民币出现贬值的预期。市场对人民币方向走势出现了分歧，在这种情况下直接导致资金特别是热钱的流进流出出现大幅的波动，这样就会导致整个外汇占款的波动加大了。

　　今年全年外汇占款的规模比去年出现明显的回落，而趋势上看，可能未来几个月整个顺差的流入不会像1、2月份这么差，由于贸易方面的流入可能会有所上升，热钱方面主要是受对人民币贬值预期的增强，以及海外风险很难再下降。在这种情况下，对整个热钱流入的贡献力度是在下降的，所以热钱流入可能还是有偏缓或者流出的可能性，而顺差的上升就会导致整个外汇占款出现平稳回升的趋势。但是整体来看规模不会太大，我们预计月均规模应该是低于以往的2千亿左右的水准。

　　主持人：今年一季度整个外汇的占款一共增长2906亿，月均增长不到一千亿元，而在去年四季度以前，外汇占款月均增长都是在三千亿元以上的，现在外汇占款的增速放缓，接下来央行会采取一些什么样的措施来对冲这个流动性的缺口呢？

　　汪进：很明显最主要的措施应该是下调存款准备金率，因为这一措施是应对外汇占款流出的最本质的因素。根据我们对央行政策的判断，央行可能会持续维持一个宽松的货币政策或者维持货币市场利率在低位，包括维持银行之间资金宽松的局面不会改变。所以在这一背景下，我们认为近期存在存款准备金率下调的可能性，比如说是在月底或者下个月的月初都有可能。