原油期货合约大框架敲定

　　随着标准合约草案的曝光，国内原油期货设计方案趋于明朗。不过，对于合约将采用美元或是人民币计价，方案尚未明确。

　　昨日，上期所在该所举办的分析师培训会上，展示并讲解了备受瞩目的原油期货合约设计草案。根据这份草案，原油期货合约标的物为中质含硫原油，交易单位暂定为100桶/手，报价单位为美元/桶或人民币/桶，最小变动价位为0.01美元/桶或0.1元/桶，涨跌停板为±5%，最低交易保证金为合约价值的7%。原油期货将采用实物交割方式，合约交割月份为1—36个月，交割油品基准品级为API度32，含硫量为1.5%，具体可交割油种及升贴水由交易所另行规定。

　　“这份合约草案的内容与此前市场流传的差不多。”一位参加此次培训的分析师向期货日报记者表示，之前引发市场热议的国际平台、净价交易和保税交割等基本原则在这份原油合约草案中都得到了体现。他认为，原油期货合约草案通过权威渠道公布，意味着合约前期设计工作已告一段落，接下来原油期货的上市步伐将会加快。

　　原油期货合约草案曝光之后，其中的一些亮点受到了业界人士的关注。

　　“从草案内容来看，原油期货的交易门槛比较低，未来市场的活跃度会比较理想。”一位业内人士表示，之前有传闻说，原油合约的交易单位有1000桶/手和100桶/手等多个方案，目前定为100桶/手是一个惊喜。据介绍，目前WTI原油期货价格在105美元/桶左右，按照这个价位计算，一手国内原油期货合约的价值为10500美元，若实际交易的保证金比例为10%，做一手原油期货需要1050美元，以3日的人民币兑美元汇率中间价6.3050计算，约折合6600元人民币。“这比目前国内不少期货品种的交易门槛都要低，如果未来确定使用这种方案，原油期货市场的流动性应该会很不错”。

　　“从已披露的合约草案细节来看，较多地考虑到了现货企业参与套期保值的便利性。”另一位业内人士表示，原油合约交割月份定为1—36个月，1年以后合约挂季月合约，这意味着未来原油期货的挂牌合约将多达十几个，覆盖了近、中、长三个时段，原油现货企业将能根据自身实际需求自由选择不同时段的合约进行套保，风险对冲的效率将得以提升。同时，基准油及交割品级的设计也充分考虑到了国内市场的现状。目前全球共有8个原油品种符合国内原油期货的交割标准，涵盖了伊拉克、阿联酋以及胜利油田等油种。交易品种代表性广泛有利于促进涉油企业的广泛参与，进而有助于市场的稳定运行。

　　这位业内人士告诉记者，国内原油期货开放国际平台，引进全球投资者的参与，有助于提升市场的国际影响力。此外，采用净价交易，即报价不含关税与增值税，与国际原油贸易的惯例完全一致，有利于国内原油期货更好地发挥价格发现功能。保税交割方面，上期所已在铜期货保税交割中积累了相关经验。值得注意的是，对于没有原油进口权的企业，交割中不能直接提货，只能质押或转口。（张帆）

　　作者：张帆 (来源：期货日报)