汇率弹性提速人民币国际化

　　人民币兑美元扩大波动幅度，意味中国央行将更多地使用汇率工具调控经济

　　从2012年4月16日开始，中国人民银行决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率日交易波动幅度由原来的0.5%扩大到1%。

　　这是央行自2007年汇改以来，第二次扩大外汇市场人民币兑美元汇率日交易波动幅度，且调整幅度比较大，原来预计要到2030年人民币资本账户才能完全放开，现在则需要向前调整大约10年时间。

　　在人民币兑美元扩大波动幅度的第三天，汇丰银行在英国伦敦发行了10亿元的“人民币点心债”，同时伦敦金融城还举行了“伦敦人民币业务中心”建设计划启动仪式，欲将伦敦建设成西方国家的人民币离岸中心；随后，香港金融市场立即表示，将在下半年开办人民币期货交易，抢先占领人民币离岸市场的“制高点”；美国纽约金融市场据悉也在考虑开办人民币远期业务。可以预期，在不远的将来，一个以上海为起点，连接香港、新加坡、伦敦、纽约的人民币全球24小时不间断交易的现货和期货市场即将形成。

　　由人民币汇率弹性扩大引发的人民币国际化提速，意义有四：

　　首先，中国企业的抗风险能力会增强。表面上看，汇率自由浮动会增加企业的汇率风险，但同时也创造了避险工具远期期货市场。

　　有经济学家认为，期货市场很可能成为金融巨鳄操控的市场，缺乏经验的企业贸然进入风险更大，但有市场就会有投机，如果中国企业只习惯于官方控制汇率而一直不参与人民币汇率博弈，市场风险预警机制缺失，将导致最终的风险更大。

　　市场波动率虽然很高，但中长期看外汇市场的风险度远远小于股票市场和大宗商品市场，既然我国已经开办了越来越多的虚拟金融市场和虚拟金融商品，则无需恐惧开放“与实体经济最近的”外汇市场。

　　其次，近期人民币汇率波动幅度变小，尤其是不时出现走弱迹象，并非人民币中长期升值趋势停止。人民币汇率暂停升值即反映了美元指数（综合汇率）已经扭转了中长期下跌趋势，同时反映了全球经济、尤其是欧元区和新兴经济体经济下滑，但这种下滑趋势应该是短暂的，尤其是中国。

　　相对发达国家而言，中国的劳动力价值“补涨”趋势还远远没有完结，中国经济的重要战略机遇期至少还有十年。只要中国经济能够保持8%以上的发展速度，中国的劳动生产率提升速度就一定会大于欧美等发达经济体。劳动力价值提升，汇率一定升值，对未来十年来说，人民币贬值空间很小，升值空间却不小，现在谈人民币汇率接近均衡水平，只是讲短线。

　　再次，人民币兑美元扩大波动幅度，意味着中国宏观经济调控有了更清晰、更敏锐、更及时的信号。汇率市场每天的波动数据将及时地反映市场各方面参与者对未来中国宏观经济运行是否健康，包括某些微观经济领域是否良好的情况。中国央行也将更多地使用汇率工具调控经济，建立以“货币价格”为核心的调控体系是市场化管理宏观经济的一大进步。

　　最后，人民币国际化意味着未来人民币市场可能成为仅次于美元的全球第二大货币市场。“人民币交易市场”的规模和交易者队伍将有序逐步扩大，不仅市场化的各类企业要进入这个市场，市场化的普通投资者也会被容许进入这个市场。

　　值得注意的是，人民币汇率市场化未必意味着很快实现利率市场化，但汇率市场化提速肯定会极大地促进利率市场化改革，其波动率扩大将直接指向微观经济中的“非市场化因素”，提醒民营企业要崛起，国企要改革。“市场化调控”要向前走，政府“管制力度”要减轻，中国经济体制的混合经济“度数”市场经济比重将大幅提高。（何志成 作者为中国农业银行总行高级经济师） (来源：财经国家周刊)