市场制度改革渐入深水区 寻底阶段寻找投资主线

　　随着证券市场制度改革渐入深水区，A股各大板块逐步释放出经济活力，主流股指争相攀升，并相继收复整数关口。但经历了一季度前扬后抑的“过山车”行情之后，大多数投资者仍有所担忧。国海富兰克林研究精选拟任基金经理徐荔蓉在接受媒体采访时表示，尽管目前市场存在一些变数，但投资者可在“寻底”的阶段寻找投资主线，逐步布局。

　　徐荔蓉认为，结合数据来看，目前房地产、黄金等投资领域已接近“天花板”，收益曲线将进入缓慢增长甚至下滑的阶段。反观大盘走势，无论是与历史的纵向比较，还是与其他发展中国家相比，估值都是属于较低的位置。近期市场频繁震荡，其过程持续的周期，更多在于制度变革的进程，因为制度变革的路径和不确定性较多。但毋庸置疑的是，证券市场制度改革是势在必行，随着诸如退市制度、国际板的出台等，将有望使得诸如中小板、创业板等高估值板块进入“下台阶”状态，通过过滤不良资产，让市场进入良性循环轨道，最终恢复自身的定价制度。

　　中小板、创业板目前估值仍处于高位，且不完全与上市企业的收益率相吻合，在市场良莠不齐的格局中，新股“圈钱”事件时常发生，使得投资者的收益率与经济增长率形成了相悖的曲线。如一个正处转型的优质企业，即便股价很高，都属正常，但若是只“纸老虎”，投资者的资金则将面临较大的风险。对此，徐荔蓉表示，投资需要大处着眼、细处着手。从经济周期来看，中国经济已逐渐告别“人口红利”时代，未来经济增长将更多依靠内需增长，如被称为“内需引擎”的消费板块。然而，在重点关注消费股的同时，也需要懂得“甄选”。首先要选择目标市场较大，有足够的发挥空间的上市企业。其次，该企业在自身领域具备一定的地位和竞争优势，方能带来持续稳健的收益率。此外，中大盘的蓝筹公司也是未来的一条投资主线。观察发现，随着传统产业的不断升级，一批优质的龙头公司，在公司新产业规划的进程中，如电子商务升级等，或是行业间的资源整合等，也同时具备着较为可观的投资机会。（兴华）

　　作者：兴华 (来源：深圳特区报)