ST申龙再融资面临光伏行业困境

　　5月8日，ST申龙(600401)发布38亿元的非公开发行股票计划，意图扩充其光伏业务规模并偿还贷款。在目前光伏行业“大萧条”的背景下，这一规模庞大的融资计划备受业界关注。

　　值得注意的是，自2011年下半年以来，包括中环股份(002129)、南玻A(000012)在内的多家A股公司以及海外上市公司相继发布融资计划，纷纷意图逆势扩充各自光伏板块规模。不过，众多公司定增方案相继搁浅。多家公司高达70%的资产负债率已经让各路资本冷眼相对，异乎钱紧的光伏产业面临前所未有的融资困境，产业惨淡的光景已卓然显现。

　　多家公司定增搁浅

　　根据此次ST申龙发布的非公开发行预案，公司此次拟对10名对象非公开发行募集资金不超过38.02亿元，用于包括投建罗马尼亚光伏电站、8000万片多晶硅片扩建以及偿还9亿元贷款等项目上，公司同时还公布了其与瑞士ILB—Helions公司签署的共建罗马尼亚一处122MW光伏电站的协议。

　　此前的2011年初，南玻A发布非公开发行预案，公司拟募集不超过40亿元资金用于扩建涵盖多晶硅片、光伏电池及组件共计7个项目上。随后，中环股份也宣称，公司拟向包括公司控股股东在内的10名对象公开发行股票募资不超过24亿元用于公司太阳能单晶硅材料产业扩能项目。

　　然而，此后国内光伏行业由于国外市场需求急速下滑，国内市场难以启动等一系列因素影响，原材料及主设备价格集体连续跳水，迅速进入低迷状态，客观上影响到了这两家公司的定增计划的实施。进入到下半年，两家公司终于无奈宣布，由于资本市场环境及产业环境均发生变化，不得不撤销或终止非公开发行计划。数十亿的庞大融资计划就此化为泡影。

　　业内分析认为，光伏行业的不景气已经引起资本市场的质疑。尽管各家公司将定增募投项目描述的前景无限，但并未打动投资者。这从去年以来包括隆基股份、裕华光伏等一些光伏公司IPO过程中始终伴随的质疑声也可看出。

　　不少硅材料及电池、组件等设备公司为破解融资难，以及图谋自救，纷纷开始向下游投资建光伏电站，以图拉动自身产品订单量增长，这种行动近期在包括超日太阳(002506)、向日葵(300111)等数家上市公司身上都发生过。对此，业界普遍认为，投资电站固然可拉动电池组件的销售，但电站项目建设运行仍需要大笔资金投入，仍要遭遇融资问题。“大家都知道电站开发收益率相对要好一些，企业这么做无非是换了一个说服金融机构的融资理由。”业内一位资深专家如是评价道。

　　国有资本或成“救命”稻草

　　中小企业大面积停产，龙头企业生存艰难，让颇具草根色彩的光伏产业煎熬不已。以民营企业为主力的光伏产业大军开始纷纷寄望于国有资本的介入来缓解全行业的燃眉之急。“政府出面救市”、“央企全面渗透”的传闻自去年以来都在业内疯传，但到如今，也只是“雷声大、雨点小”。

　　众多业内观察人士认为，在目前光伏行业极度不景气以及国内市场因上网电价政策落实开启在即之时，整个产业发展很有可能沿袭风电产业发展的路径，即国有企业从下游电站运营开始，逐渐渗透到制造业领域，成为光伏制造业的主力。国有资本的强力介入有望给国内光伏产业带来重生的机会。

　　不过，央企资本介入需要一个过程，对于众多企业来说，最现实的需求是政府能及时伸出援手。去年以来，光伏巨头赛维LDK陷入去年亏损近6亿美元、负债率高达87.7%，以及大批裁员等惨状，一度传出破产传闻。但近日有媒体报道称，该公司获得江西省政府20亿元的拨款，以助其化险。这似乎让其他嗷嗷待哺的光伏企业看到了一丝希望。 记者 郭力方 (来源：中国证券报)