太阳鸟（300123）短期看产能释放

　　公司2011年收入3.96亿元，净利润4403万元，分别同比增长62.6%和37.7%，毛利率30%。2012年第一季度营业收入8601万元，净利润977万元，分别同比增长58.2%和28.4%。国海证券认为，公司2011年及2012第一季度业绩均略低于预期，主要原因是产能有限和大客户改变配置等因素导致海洋局大单交付滞后。

　　公司在手订单充裕，产能将在2012年进入快速释放期，2011年底产品、原材料和预收款分别高达1.37亿元、7400万元和2.34亿元，合计400艘的新增产能将有效释放，奠定业绩高速增长的基础。行业前景广阔，配套设施是未来行业规模的关键，4月豪华游艇市场火爆，国内从富豪到中产的消费意识已被唤醒，但游艇会、码头建设等配套设施滞后制约着行业规模。

　　国海证券认为，公司虽然属于造船行业，但具有明显的消费品特征，作为朝阳行业初具规模的代表公司，可享估值溢价，太阳鸟正处于核心盈利能力形成的关键阶段，新建产能将进入快速释放期，未来2年的高速增长确定性很强。国海证券预计2012-2014年EPS分别为0.50元、0.72元、0.96元，动态PE为26倍、18倍、13倍，维持公司“买入”评级。 (来源：中国证券报)