PE/VC重仓加码水务行业 2011年投资额翻番增

　　据清科研究中心统计，2011年，水务领域的VC/PE投资案例达17起，投资金额达2.92亿元，相比于2010年1.18亿元的投资增长1倍多。2006年-2011年中国水务行业披露的VC/PE投资案例达54起，其中48起披露了金额的案例共涉及投资金额7.08亿美元。

　　随着国家对于节能环保产业各项扶持政策的相继出台，作为节能环保产业领域重头戏的水务行业正受到各路资本的青睐，众多PE/VC也开始重仓加码此领域。

　　清科研究中心分析师肖珺表示，随着整体环保领域受到政策持续关注，并且各地水价及污水处理费普遍呈现上涨趋势，2010年以后投资热度的显著提升。“十二五”期间，中国的污水处理行业的发展主题将由快速建厂逐渐转变为升级改造、深度运营，并带来相应领域的投资机会。

　　2011年投资额翻番增长

　　“十一五”期间，水务行业经历了污水处理厂建设速度快速增长的时期，目前正处于新厂建设速度逐渐减缓的阶段。根据住建部公布的统计数据，2010年底中国已经建成的城镇污水处理厂数量达到2832个，比2009年底增加839个，污水处理能力达到1.25亿立方米/日，在建污水处理厂数量为1600个。而2011年中国已经建成的城镇污水处理厂数量达到3135个，相比2010年仅新增303个。

　　行业出现的状况也反映到了资本市场。清科统计显示，从水务领域PE/VC投资的年度分布情况来看，其中2010年披露投资案例20起，而2011年则披露案例17起，投资案例数有所下降。但从投资金额上看，17起投资案例涉及金额共计2.92亿元，而2010年为1.18亿元，投资金额则呈快速上升趋势。

　　肖珺认为，这预示着“十二五”期间，中国的污水处理行业的发展主题将由过去五年的快速建厂逐渐转变为升级改造、深度运营。快速建厂显示众多企业在行业发展初期侧重以扩充市场为主，所吸引的PE/VC投资呈现量小数多的特点。

　　而进入“十二五”时期，企业经营更侧重以项目出力运营带动前期快速建厂投入的巨额资金快速得以获得回报收益，而这一点随着管网建设的及时到位，及全国各地水价的相继上调而转化为现实可能。

　　“十二五”总投资达4300亿

　　根据不久前出台的《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，“十二五”期间，全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划投资近4300亿元。其中，各类设施建设投资4271亿元，设施监管能力建设投资27亿元。设施建设投资中，包括完善和新建管网投资2443亿元，新增城镇污水处理能力投资1040亿元，升级改造城镇污水处理厂投资137亿元，污泥处理处置设施建设投资347亿元，以及再生水利用设施建设投资304亿元。

　　业界人士指出，相比于政策上划定的4300亿元的投资蓝图，2.93亿元的PE/VC投资规模在其中微乎其微，但也同时预示着PE/VC领域未来在水务领域的投资还存在巨大的提升空间。

　　肖珺认为，“十二五期间，全国涉水企业升级改造，项目转入深度运营，将带来相应领域的一系列投资机会。她进一步分析，首先，管网是新五年规划的建设重点。十二五期间一方面需要建设新增污水处理设施的配套管网，另一方面还需填补上一个五年的管网建设亏欠的历史债。根据《规划》“十二五”期间，全国规划范围内的城镇建设污水管网15.9万公里，约三分之一为补充已建污水处理设施的管网，全部建设完成后将大幅提高城镇污水收集能力和污水处理厂运行负荷率。此外，雨污分流将是污水管网的建设趋势。

　　其次，污水的高标准处理需求提升污水厂的升级改造需求。根据《规划》，十二五期间将对部分已建污水处理设施进行升级改造，进一步提高对主要污染物的削减能力，大力改造除磷脱氮功能欠缺、不具备生物处理能力的污水处理厂，重点改造设市城市和发达地区、重点流域以及重要水源地等敏感水域地区的污水处理厂。

　　再次，再生水、污泥处理等衍生行业将得到快速发展。中国水资源地域分布也很不均衡，很多城市都处于缺水的状态，参考以色列、新加坡等缺水国家的经验，再生水的合理利用是改善水资源紧张的途径之一。污水处理产生的污泥如未经合理处理则会对环境产生危害，目前我国污水处理产生的污泥还有相当比例仅进行了卫生填埋，将成为污染环境的隐患。本次《规划》明确提出要加强污泥处置设施的建设，使污泥处理的政策支持更加明朗化。（郭力方）

　　作者：郭力方 (来源：中证报)