期指机构观点：方向仍不明朗

　　期指贴水收窄

　　方向仍不明朗

　　中证期货研究部：我们看到管理层近期已将重点转向了稳增长，预期随后阶段将密集出台刺激需求的政策，这将继续对市场形成支撑。只是在国际市场压力犹存的情况下，国内市场能否在政策利多刺激下走出独立的行情还需要确认，因此市场还将盘整等待信息面明朗。

　　期指市场贴水也大幅收敛为13点，持仓则小幅回升，资金连续流出后略显企稳；指数日K线收出了双星格局，显示多空分歧较大，继续呈现上下两难的局面。投资者做多信心仍不足，亟待强力政策扭转颓势，如果久盘仍得不到政策推动，则再度向下选择方向的概率将增大。

　　多进空退

　　期指震荡后有望上冲

　　广发期货股指期货研究组：多头还是小心翼翼地占据优势地位，从席位构成来看，多头信心也越来越强。周四期指盘中窄幅震荡，持仓也一直徘徊在5.2万手的低位，直到下午才缓慢上升至5.8万手。这种低仓位低振幅的情况正好印证了我们观察到主要席位多空双方加仓意愿都不强烈的表象。投资者对未来的走势的评判又处于一个分水岭。

　　周四席位持仓多单有部分主力席位增仓，而空单主力活动缺失。空方市场情绪慢慢谨慎并略有低落，多头还是小心翼翼地占据优势地位。

　　悲观现状与乐观政策

　　预期博弈加剧

　　上海中期期货研究所：5月份汇丰采购经理指数（PMI）初值连续第7个月低于50%，这一数据加重了市场对于中国经济现状的担忧情绪，从而导致期指在高开高走后不久便向下跳水。午后盘面中的宽幅震荡则更多地反映出当前多空双方在悲观的经济现状与乐观的政策预期之间的博弈。

　　股市在内忧外患之下，近期的表现不尽如人意，而短时间内扭转这种局面的可能性不大。股市能否止跌反弹的关键在于政府能否出台足够力度的经济调控政策。短期内期指将在悲观的经济现状与乐观的政策预期的博弈中维持震荡格局，期指连续两日收出上下影线都较长的k线也验证了目前市场较为纠结的现状。（黄宇 整理）

　　作者：黄宇 (来源：证券时报)