董登新：需加大对内幕交易惩处力度

　　中广网北京5月26日消息 据经济之声《交易实况》报道，证件回日前通报三大稽查案件，监管利剑直指内幕交易，内幕交易查处难，为什么内幕交易隐蔽性很大呢？今后将怎样进一步加大查处力度？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授亮出独到观点。

　　董登新：

　　应该说监管层的监管、投资者的维权意识都在增强，这几起案件的查处跟披露，也表明了证监会的决心在打击证券市场金融这方面，应该说动了真格的，所以我相信这应该是一个示范效应，它对市场释放出来的是一种正面的，而且也会具有意义和一定程度的威慑力，当然这只是一个开始。

　　随着我们监管的制度不断的完善，当然更主要的是我们投资者维权意识的增强，证券市场监管的效果会逐渐的显现出来。因为在过去，我们有一些查处的案件最终的结果最主要是不了了之，比方说包括人走了，或者是说最后的处罚不能落实，还有的就是查处的时间太漫长。

　　所以从目前的情况看，显然监管的力度在增强，监管的效率也在提高。这几个案例来看，现在应该说都处在监管层的一个有力的监管之下，我想这主要是一方面体现了监管层的一种决心，另外一方面他们的确也在行动，包括有些举报的线索是属于投资者或者是来自民间的提供，这方面也表明维权的意识在增强。

　　在国外的市场，其实紧紧依靠政府的行政监管是非常有限的，政府的监管机构精力都是有限的。所以在国外的证券市场监管当中应该说来自市场监管的，包括舆论的大众的监督，还有来投资者的追索、上诉，由于犯罪的一些行为具有隐蔽性的，尤其像内幕交易、市场操纵，这方面的查处取证都比较困难，因为它的隐蔽性很强，往往立案之后查处实际上可能会拖得很久，往往削弱了这一种犯罪案件查处的打击的力度，威慑力大打折扣。

　　所以在这方面来讲，可能证监会和司法机关将来还要联手协作，加大他们合作的力度，同时可能还要提高工作效率。但是最重要的我觉得还是要在很大程度上依赖广大的投资者，发动一场群众运动，这样对于犯罪分子能够产生更好的一种威慑力。

　　我觉得另外一个很重要的原因可能还是监管方面略显得乏力，它可能会在某种程度上对内幕交易不能产生很好的威慑力，一方面你的法律上的惩处力度不够，另一方面你的监管不是特到位，不是很有力的话，就会给犯罪分子一种侥幸心理，本身他就是犯罪的这种行为比较隐蔽，查处又比较难，因为内幕交易的暴利性，就容易铤而走险。

　　我认为可能主要的问题一方面出来加大证券的监管，发动投资者的维权，让投资者在维权方面有一个很好的觉悟。另外我们可以在司法的立法方面效仿，比方说美国在2002年专门修订了在1934年老的证券法架构，对于证券市场的犯罪它的打击力度大大提高，比方说所有的有效的文件上签字的，如果证明这个文件是造假，相关的当事责任人判处的有期徒刑一般都是在20年到30年。