对政策放松预期和股市低迷造就债基牛市

　　中广网北京5月29日消息 据经济之声《交易实况》报道，国金证券财富管理中心基金分析师高平做客《交易实况》，解读债券基金的投资机会，高平认为近期债券基金涨幅较大的原因在于对宏观政策预期的放松以及股市的低迷。

　　主持人：债券基金最近的表现还是非常的强劲，有些分级债券基金一个月的涨幅甚至超过10%，债基近期涨幅比较大的原因有哪些呢？

　　高平：主要还是进入5月份以来，整个的经济形势并不是特别好，大家对于整个宏观的一个政策面的放松的预期比之前大了非常多，这是一个最主要的因素。因为其实之前也一直预期会放松，当时预期是2月份左右，但现在延后了，但这个力度比之前更大了。还有一方面的因素特别是进入5月份以来，整个股票市场的行情不是特别好。相对而言债券市场的投资机会比较确定，有一部分资金介入交易所的债券基金也是推高了价格的走势。

　　主持人：刚才是说到两点原因，主要是宏观经济方面的，另外包括股票市场的表现。想请嘉宾分析一下，影响债券基金的因素有哪些？

　　高平：其实最主要的一个影响，因为债券有一个固定的定价公式，根据市场的平均收益率水平，最主要的因素是市场的利率水平，落实到实际就是存贷款利率，这是可以看好的标准。短期是银行间或者交易所质押式回购的利率的水平这也是可以参考的，主要是在利率水平方面可以参考这些标准。这是最直观的也是最直接影响的。

　　第二个方面是资金面水平的一个情况，近期上涨的原因也有一部分这样的因素。因为前期存准下调的时候释放了大概有5、6千亿的资金，但是银行的信贷并没有增加。当时是考虑到企业有可能整个经营水平不好，有可能会出现呆坏帐的情况。

　　总体来说，货币的一个供应停留在资本市场，而且主要是债券的资本市场，货币推高了整个价格的上行，最主要的因素是这两个方面。还有一些相关的因素，像有些债券单个的标的影响，或者说市场的预期。另外还有是股票市场的走势有可能会有一个股债的走势翘翘板效应。