宏观经济不确定 6月甲醇难走强

　　5月中旬以来，甲醇期货在2850元-2900元区间窄幅震荡，我们认为，外围宏观面的不确定性，将使得甲醇在6月底前难有趋势性的上涨行情，甲醇期货价格很可能在6月份再下台阶。

　　希腊问题将成为影响6月甲醇走势最为关键因素。如果希腊政府不继续执行欧盟制定的严厉的紧缩方案，将不得不退出欧元区，一旦放弃欧元区，该国经济将会崩溃。如果希腊退出，将会对欧洲银行业造成巨大冲击。市场目前的焦点集中于6月17日希腊的再次大选，在大选结果明朗之前，市场将会不时围绕希腊是否退出欧元区的问题展开炒作。

　　另一方面，目前市场对经济衰退的担忧越来越重。中国5月最新公布的采购经理指数（PMI）回落至48.7%，为今年来新低，也是汇丰PMI连续7个月来新低。世界银行将中国2012年经济增长预期从此前预计的8.4%也下调至8.2%。经济超预期的下滑使得央行只能被动地通过下调存款准备金率来对冲经济下行风险。同时，中国政府再次开始推出铁路、汽车等行业的刺激政策，这暗示着实质的经济层面可能已经出现了较为严重的问题。这也是大宗商品自5月以来大幅下跌的最本质原因。

　　原油下跌对甲醇价格影响较为负面。油价下跌会使甲醇成本重心下降，甲醇下游二甲醚的需求将会受到较大影响。5月以来，纽约原油跌幅已超10%，国内成品油于5月10日进行了下调。按照时间窗口推算，在6月上旬，国内成品油将再次迎来下调窗口。国内煤炭价格管制的逐步放开使得自去年四季度以来煤炭价格下跌幅度较大，甲醇成本支撑因素相对弱化。

　　甲醇现货受期货影响不大。目前华南地区甲醇现货报价在2980元/吨左右，现货商普遍看好三季度甲醇行情。一是因为9月和10月本来是甲醇消费旺季，二是目前对伊朗的禁运使得从伊朗进口的货源大幅减少。三是港口库存近期大幅下降。截至5月25日，华南港口库存仅为8.2万吨，而上月同期华南库存为15.3万吨。

　　从技术面来看，甲醇主力合约1209于5月15日的向下跳空缺口在近期一直未能回补，显示市场整体偏弱。美元近期仍不断走高，强势明显，以铜、橡胶为首的大宗商品反弹乏力，显示出资金对后市并不看好，在整体商品走势偏弱的背景下，甲醇难有好的表现。

　　综上，我们认为甲醇价格在6月份仍将维持弱势，投资者需格外关注希腊事件对甲醇价格的影响，待外围市场相对明朗后，投资者可在甲醇上轻仓布局多单，迎接传统性季节旺季所带来的价格上涨。 （平安期货 牟宏博）

　　作者：平安期货 牟宏博 (来源：证券时报)