黑暗莫过黎明前 精选个股待行情

　　中国证券报：怎么看市场近期出现的调整？

　　赵袭：如果只看大盘，固然难以让人乐观，市场一直寄予厚望的政策预期并未扭转行情颓势。从具体板块来看，建材、水泥等搞成“几日游”行情。同时，经济增速继续放缓，所以大盘短期内不可能有大作为。

　　但是从投资来说，应该“轻大盘重个股”。之前大盘下跌时，市场并不缺少机会，很多股票出现30%至50%的涨幅。所以，一方面市场悲观时，正是精选股票进行布局的好时机；另一方面，临近中报披露期，不少业绩稳定增长的行业和公司依然有较好的投资机会。

　　中国证券报：很多人将欧债危机当成未来影响市场的一个重要变量，你怎么看？

　　赵袭：我对希腊问题的解决相对悲观。希腊政府破产以及退出欧元区将成为大概率事件。一方面，希腊从政府到民间都在负债；另一方面，危急时刻风格激进的政党往往比较受欢迎，所以6月之后，希腊国债违约的概率偏大。由于左翼政党无法接受欧元区国家的救援条件，因此希腊退出欧元区的风险较大。

　　希腊问题很可能成为新版雷曼事件。例如法国政府就持有近8000亿美元的希腊国债，一旦希腊债务违约，将引发连锁反应，比如西班牙、意大利、匈牙利等国家都有可能步希腊后尘。受这一系列问题影响，未来做空欧元应该是大概率事件。

　　但对中国而言，影响不会那么大，毕竟欧洲经济衰退导致的进出口下滑已持续一段时间，无论是实体经济还是资本市场都已有所准备。

　　中国证券报：去年上市公司中报业绩都不错，基数较高。经过一年的经济增速下滑后，上市公司中报业绩向好的难度很大，中报行情还能出现吗？

　　赵袭：从整体来看，2012年中报业绩肯定是亏多赢少，但并不意味着没有机会。理由之一，大盘向下空间不大。目前银行股估值再创新低，兴业银行的动态市盈率低于5倍，钢铁股市值已经跌破净资产，大板块的估值已经这么低，大盘向下还有多少空间？理由之二，在上市公司当中，依然有不少行业和公司业绩是有保证的。比如银行股、券商股，前者中报业绩仍会较好，同比保持20%以上的增长应无大问题，再配合很低的估值，完全有理由出现一波行情。而券商股则受益于金融创新浪潮，未来上涨概率较大。理由之三，那些业绩不好的股票也并非没有获利空间，尤其是那些业绩下滑已被市场完全预料并被消化的股票，如果再碰上一轮杀跌，完全有短线获利空间。

　　现在的悲观情绪越来越浓，并不完全是坏事。比如一二月份，市场上几乎全是坏消息，但无论是指数还是股票都出现一波像样的反弹，原因就是跌得多。如果市场再迎来大幅杀跌，未来翻身的可能性就越大。

　　保存现金以备将来

　　中国证券报：市场几次向上努力，却一直未能成功完成突破，原因是什么？

　　陈海峰：当前市场中有几个变量，政策、经济和海外因素。其中政策方向已经转向宽松，如果经济运行平稳，海外经济的动荡最多只能影响A股100点，也就是从2450点算起跌到2350点。但股指调整到位后，迟迟不能由守转攻，这就蕴含了另外的信息。

　　首先，经济筑底时间可能要大幅后延。年初，我们预计经济增速将在一季度见底，4月数据出台之后，市场观点修正至二季度。但目前来看，见底时间要推迟到三季度甚至更后。我们调研的一些信息也说明，实体经济的恢复情况并不乐观。

　　其次，政策出台的速度和力度低于市场预期。观察管理层近期对于经济运行的表态，可以发现，宏观调控的一个目标是保增长，另一个是调结构，前者意味着出台强力刺激方案，确保经济增长，而后者则意味着容忍一定的经济增速放缓，推动经济结构调整。从目前的政策动向来看，政策刺激的力度远不如预期，像2008年4万亿那样的刺激方案绝不可能再次出现，更有可能的是以调结构为目的的产业政策刺激。

　　中国证券报：如果从这两个信息来看，短期市场似乎并不乐观。

　　陈海峰：这两个信息只能说明中期市场必然不可能有太大起色，但短期不排除继续拉高的可能。

　　由于经济见底时间后移以及政策力度放缓，投资者的信心也开始减弱。而在胶着的市场中，多空双方都期待新变量的到来。这个变量可能是6月希腊选举的结果，也可能是未来新政策的出台。但在这个变量来临之前，市场会倾向于先拉高。不过这个拉高能维持多久很难讲，很可能获利盘退出后市场就会陷入较长时间的低迷。

　　洪涛：最近感觉很糟糕，5月的最后一周，市场并不是全无抵抗，5月28日、29日两个交易日大盘拉出两根中阳线，随后又走出一根十字星，按道理在31日尾盘就应该逐渐起来，形成向上突破。事实上，在6月1日早盘也出现了向上冲的趋势，但是几次上攻都未果，成交量没有放大。盘面走势说明，市场正在逐渐走弱。我自己也在逐渐撤退，暂时将仓位降下来，准备休息一段时间。

　　中国证券报：现在还是有一些政策刺激的因素，如果现在减仓，会不会在未来大盘上涨时遭遇踏空风险？

　　洪涛：我不认为今年减仓有踏空风险，从前期市场表现来看，几乎每一个整数关口上方都有较大压力，所以大盘不可能在短期出现大幅度上涨。现在更重要的是保存现金。

　　从当前盘面来看，投资者还有冲劲，一些刺激政策出现时，相关板块还能向上冲一冲，但这种冲劲会逐渐减小。比如前期的节能环保板块行情只维持了两三个交易日，相关股票就被大幅抛售，这说明多头拉高出货的欲望很强。随着股指进一步下跌，成交量继续萎缩，投资者的交易热情被消磨。当前重要的是，在市场保留一分热度时保存好资金，当市场完全萎缩时有筹码参与大级别反弹。

　　本报记者 陈光 (来源：中国证券报)