午评：经济内伤未愈 外忧冲击怎能一步到位

　　在隔夜欧美股市的暴跌，以及国内PMI数据所揭示的经济下行风险增大的背景下，本周一A股一如预期大幅低开。事实上，A股早盘低开后，并未出现进一步的杀跌潮，盘面上个股也未出现恐慌抛售的情形，直到临近中午收盘时分，指数才出现一定幅度的跳水。因而，单就外围冲击来看，A股的反应疑似一步到位，但从更根本性的内在因素来看，短期A股很难治愈经济加速下行的内伤，投资者不可对行情抱有太过乐观的预期。

　　截至4日中午收盘，上证综指下跌42.19点，跌幅为1.78%，报收2331.25点；深成指半日跌幅也达1.59%，报收9984.31点。相对而言，创业板指数早盘的表现较为抗跌，该指数低开后便一路回升，截至中午收盘，仅下跌1.04%，报收726.62点；中小板综指半日跌幅则为1.65%。

　　盘面上，大消费概念弱势逞强。申万医药生物、餐饮旅游、食品饮料指数早盘表现较为抗跌，半日也仅微跌0.08%、0.70%及1.06%。申万有色金属、家用电器、公用事业、黑色金属及房地产指数半日表现也较为抗跌，跌幅均在1.7%之内。相对而言，申万采掘、综合、建筑建材、机械设备及化工指数跌幅较大，半日分别下跌2.90%、2.65%、2.62%、2.48%及2.40%。

　　如果单从欧美股市暴跌的冲击来看，今日早盘指数40余点的下跌，反应基本算一步到位；但问题是，当前A股只有外围市场的冲击吗？答案当然是否定，应该说，内在性的因素才是推动下行的真正幕后黑手。其实，从上周开始，市场对政策进一步释放利好的期待便开始出现边际效应递减的现象，只是对政策的期待这层窗户纸还未被捅破；而欧美股市暴跌所引发的避险潮，一定程度上可能会帮助A股捅破这层窗户纸，即令A股重新面对弱政策及差经济的现实。事实上，在现实面前，市场无处可躲，只有承认弱势下行的事实，并提前避险才合时宜。

　　当然，我们不否认，政策放松力度的加大，仍会在一定程度上带来结构性的行情，毕竟遵循经济见底配置早周期的投资者不在少数，相信只要有诸如较大规模的投资刺激政策以及降息等实质性货币松动的信号出现，市场还会有所反应。因而，当下投资者可轻仓适当参与跌出来的机会。